宏觀經濟數據是如何影響股票市場的?
一個典型的交易日通常會充斥着各種國際國內的宏觀經濟數據。宏觀經濟數據是如何影響股票市場的呢?
經典的金融學理論認爲，股票價格的改變是由兩個因素引起的:上市公司預期股息的改變以及與這些公司相關的貼現率的改變。預期股息可能會隨着市場環境的變化而變化。例如，消費者信心以及消費者支出的增加很可能會刺激零售額的增長，提高零售業利潤增長的前景。另一方而，勞動力成本的上升則可能預示着企業狀況將更加艱難，從而減少股息的預期值。
在經典金融理論中，貼現率是由無風險利率以及特定股票所特有的風險水平所決定的。與美國股票相關的無風險利率通常可以用美國3月短期國債利率替代;其他國家股票的無風險利率則通常被認爲是該國央行宣佈的短期日標利率。無風險利率越低，股息的貼現率就越低，理論上股票的價格就越高。
在現實中，宏觀經濟數據是如何影響股價的呢?大盆的實證研究顯示，相對其他宏觀經濟數據而言，股價對利率的公佈有着較強的反應。無論是長期利率還是短期利率的下降都會對股票月度收益產生積極影響，長期利率具有90%的統計置信度，短期利率具有99%的統計置信度。Culter, Poterba和Sum mers (1989)的文章分析了紐約證券交易所1946一1985年樣本期間的股票月收益，他們發現，美國3月短期國債的收益率每降低I %，紐約證券交易所股票的月收益率平均會增加:23%。