宏观经济数据是如何影响股票市场的?
一个典型的交易日通常会充斥着各种国际国内的宏观经济数据。宏观经济数据是如何影响股票市场的呢?
经典的金融学理论认为，股票价格的改变是由两个因素引起的:上市公司预期股息的改变以及与这些公司相关的贴现率的改变。预期股息可能会随着市场环境的变化而变化。例如，消费者信心以及消费者支出的增加很可能会刺激零售额的增长，提高零售业利润增长的前景。另一方而，劳动力成本的上升则可能预示着企业状况将更加艰难，从而减少股息的预期值。
在经典金融理论中，贴现率是由无风险利率以及特定股票所特有的风险水平所决定的。与美国股票相关的无风险利率通常可以用美国3月短期国债利率替代;其他国家股票的无风险利率则通常被认为是该国央行宣布的短期日标利率。无风险利率越低，股息的贴现率就越低，理论上股票的价格就越高。
在现实中，宏观经济数据是如何影响股价的呢?大盆的实证研究显示，相对其他宏观经济数据而言，股价对利率的公布有着较强的反应。无论是长期利率还是短期利率的下降都会对股票月度收益产生积极影响，长期利率具有90%的统计置信度，短期利率具有99%的统计置信度。Culter, Poterba和Sum mers (1989)的文章分析了纽约证券交易所1946一1985年样本期间的股票月收益，他们发现，美国3月短期国债的收益率每降低I %，纽约证券交易所股票的月收益率平均会增加:23%。