如何擁有通往王國的鑰匙

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解答趨勢法則與“努力和結果”的定理之間的不一致的關鍵在於探測供給或需求是源自強手還是弱手。能做出這種區分是成交量分析中一個比較困難的事情,但你是能學會如何區分這兩者的,並讓自己擁有一種絕大部分市場技術分析師都不具備的技能。認識到你在趨勢的戰鬥中所處位置往往是影響你投資決策的最關鍵因素之一。當市場處於一個上升趨勢的初始階段時,拋售的壓力還未完全消失,這意味着當股價上漲時,仍然會有不少弱手急於售出,以剝離損失或獲取一點微利。因此,在一個上升趨勢的早期階段,你應該假定強手正在推動這個趨勢,隨着價格的上漲,你應該能預料到大量的傷亡(成交量)。


圖7.7 2000年伴隨着成交量放大的市場頂部下調,以及隨後市場上升時伴隨的低成交量

當上升趨勢在阻力區內收盤時,強手將股票從弱手那裏接過來。阻力區域包括股價盤整的區域、壓迫股價回調的點位、移動平均線以及線性迴歸線。在這些點位,起作用的是“努力和結果”的定理,這意味着價格變化相對要比成交量變化更大。這就是說,在一個上升趨勢中,當股票或市場的價格接近一個弱手大量介入的阻力區或支撐區時,並不一定會有較價格上升幅度更大的成交量擴張來配合。在這些區域內,如果成交量的變化大於價格的變化,那麼市場是按照動量守恆的原理和努力大於結果的原則運行的。在高成交量的情況下,努力和結果的法則顯示股票或市場正在翻騰,所謂翻騰就是當強手將持有的股票派發給從事動量交易的弱手,後者預計股價在進入阻力區前會有一個技術上的向上突破或向下突破。然而,當股票伴隨着高成交量(努力)價格微漲,進入阻力區域時,實際上可能預示着一個相反的前景——急跌或趨勢翻轉(見圖7.8)。


圖7.8 2008年石油股票ETF在阻力區內伴隨着高成交量的翻騰

例如,在供給和需求雙方的戰鬥中,當需求線(上升趨勢線)遇到它的對手的防線時(阻力位),價格上漲的節奏就會緩下來,甚至出現短暫的伴隨中低水平傷亡(成交量)的價格急跌。但是,如果上升趨勢在付出重大傷亡(成交量)後,並未能有效地突破阻力區強勁上揚,那麼,需求在與供給的戰鬥中已顯敗相。從圖表來看,這可能表現爲幾個簇聚在一起的小幅上下波動的K線圖。同樣,這也是通過成交量在股價進入阻力區域後放大予以證實的,這是強手實際上控制這些戰壕(阻力位或支撐位)的一個線索。有必要指出,這種高成交量,低價格變化的市場活動是發生在阻力區的戰壕內的。伴隨着成交量急劇放大的價格急劇變化必須由價格是否向上或向下突破來確認戰壕是否已被有效突破。

另一種相反的情況是趨勢沿趨勢線、移動平均線、線性迴歸線或任何其他衡量趨勢的方式(不必是依據慣性而定)持續過久。在一個趨勢持續過久的市場中,最好認爲是弱手(貪婪或恐懼)在控制局面。在這樣的弱手局面中,市場遵循趨勢的法則,即成交量的增加應等同於或大於價格變化的力度。一般而言,高成交量顯示強手在行動,如果強手控制了一個趨勢持續過久的市場,成交量應該比價格變化增長得更快。因此,增長的高成交量證實了趨勢所指價格變化的有效性(見圖7.9)。


圖7.9 2007年蘋果公司股票伴隨着高成交量突破後繼續放量上漲

但是,大多數情況下,這種趨勢持續過長的市場是由弱手控制的,表現出來的就是伴隨着高成交量的價格加速變化。然而,這裏成交量不是隨着價格的變化成比例的放大,成交量會比較高,但價格變化的程度更大,成交量缺乏維持價格變化的力度。在這種持續的趨勢中,成交量擴大的力度小於價格變化的力度顯示了強手正在將他們持有的股票派發給弱手(見圖7.10和圖7.11)


圖7.10 2007年市場伴隨下降的成交量上漲


圖7.11 2007年出現的價格走高而成交量下降

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