什麼是有效產量？
有效收益率是債券持有人以相同利率再投資其利息支付（或息票）的債券回報。有效收益率是投資者獲得的總收益率，與名義收益率相反——名義收益率是債券票面的規定利率。有效收益率考慮了複利對投資回報的影響，而名義收益率則沒有。
概要
- 有效收益率的計算方法是債券的票面支付除以債券的當前市場價值
- 有效收益率假設息票支付被再投資。再投資息票意味着債券的有效收益率高於名義（規定息票）收益率。
- 爲了比較債券的有效收益率和到期收益率，必須將有效收益率轉換爲有效年收益率。
- 有效收益率高於到期收益率的債券以溢價出售。如果有效收益率低於到期收益率，則債券以折價交易。
瞭解有效產量
有效收益率是票面利率的衡量標準，它是債券上的利率，以面值的百分比表示。債券的息票支付通常由發行人每半年支付給債券投資者。這意味着投資者將
每年收到兩次息票付款。有效收益率的計算方法是將息票支付除以債券的當前市場價值。
有效收益率是債券持有人衡量其收益率的一種方式
債券。還有當前收益率，它代表債券的年度收益率
回報基於其年度息票支付和當前價格，而不是面值。
儘管相似，但當前收益率並不像有效收益率那樣假設息票再投資。
使用有效收益率的缺點是它假設息票支付可以再投資於支付相同利率的另一輛車。這也意味着它假設債券以面值出售。考慮到利率會因經濟中的某些因素而週期性變化、下降和上升，這並不總是可能的。
有效收益率與到期收益率 (YTM)
到期收益率 (YTM) 是持有至到期的債券所獲得的回報率。要將有效收益率與到期收益率 ( YTM) 進行比較，請將 YTM 轉換爲有效年收益率。如果 YTM 大於債券的有效收益率，則債券以低於面值的價格交易。另一方面，如果 YTM 低於有效收益率，則債券以溢價出售。
YTM 是所謂的債券等價收益率(BEY)。如果投資者在計算中考慮了貨幣時間價值，那麼一旦他們知道了債券的 BEY，就可以找到更精確的年收益率。這被稱爲有效年收益率 (EAY)。
有效產量示例
如果投資者持有面值爲 1,000 美元的債券並在 3 月和 9 月每半年支付 5% 的票息，他將每年兩次收到 (5%/2) x 1,000 美元 = 25 美元，總票息爲 50 美元.
然而，有效收益率是衡量債券回報的指標，假設息票支付被再投資。如果付款被再投資，那麼由於複利的影響，他的有效收益率將大於當前收益率或名義收益率。再投資息票將產生更高的收益，因爲利息是通過支付利息賺取的。使用有效收益率評估，上述示例中的投資者每年將獲得略高於 50 美元的收益。有效產量計算公式如下：
- i = [1 + (r/n)] n – 1
在哪裏：
- i = 有效產量
- r = 名義利率
- n = 每年的付款次數
按照我們上面介紹的初始示例，投資者對其 5%息票債券的有效收益率將是：
- i = [1 + (0.05/2)] 2 – 1
- 我 = 1.025 2 - 1
- i = 0.0506，或 5.06%
請注意，由於債券每半年支付一次利息，因此每年將向債券持有人支付兩次；因此，每年的付款次數爲兩次。
從上面的計算來看，由於考慮了複利，5.06%的有效收益率明顯高於5%的票面利率。
換一種方式來理解這一點，讓我們仔細研究一下優惠券支付的細節。 3 月份，投資者收到 2.5% x 1,000 美元 = 25 美元。 9 月，由於複利，他將獲得 (2.5% x $1,000) + (2.5% x $25) = 2.5% x $1,025 = $25.625。這意味着 3 月份的年度付款爲 25 美元 + 9 月份的 25.625 美元 = 50.625 美元。因此，實際利率爲 50.625 美元/1,000 美元 = 5.06%。