現金拮据的公司可以在真正需要的時候轉向供股問題來籌集資金。在這些供股中，公司授予股東以低於當前交易價格的價格購買新股的權利，但不是義務。我們解釋供股的運作方式及其對公司及其股東的意義。
定義權限問題
供股是邀請現有股東購買公司的額外新股。這種類型的發行賦予現有股東證券稱為權利。有了這些權利，股東可以在規定的未來日期以低於市場價格的價格購買新股。該公司為股東提供了以折扣價增加股票敞口的機會。
重點
- 供股是現金拮据的公司籌集資金以償還債務的一種方式。
- 股東可以在一定時期內以折扣價購買新股。
- 通過供股，由於向市場發行更多的股票，股價被稀釋並且可能會下跌。
在可以購買新股之日之前，股東可以像交易普通股一樣在市場上交易權利。向股東發放的權利具有價值，從而補償現有股東未來稀釋其現有股份價值。攤薄的發生是因為供股將公司的凈利潤分散到大量股票上。因此，隨著分配的收益導致股票稀釋，公司的每股收益（EPS）會減少。
為什麼要發行供股？
公司最常發行供股以籌集額外資金。公司可能需要額外的資本來履行其當前的財務義務。陷入困境的公司通常利用供股問題來償還 債務，特別是當他們無法借到更多的錢時。
擁有健康資產負債表的公司也可能通過供股籌集資金，以收購競爭對手或開設新設施。對於股東來說，這可以創造資本收益。
然而，並非所有追求權利發行的公司都陷入財務困境。即使是資產負債表空白的公司也可能使用供股問題。這些問題可能是籌集額外資金的一種方式，用於資助旨在擴大公司業務的支出，例如 收購或開設新的製造或銷售設施。如果公司使用額外的資本為擴張提供資金，儘管由於供股而稀釋了已發行股份，但最終仍可能導致股東的資本收益增加。
為了保證，公司通常會（但並非總是）由投資銀行承保其供股。
權利問題的工作原理
那麼，供股是如何運作的呢？假設您在Wobble Telecom擁有1，000股股票，每股價值5.50美元。該公司陷入財務困境，需要籌集現金來償還債務。因此，Wobble宣佈了一項供股，計劃通過該股以每股3美元的價格向現有投資者發行1000萬股股票來籌集3000萬美元。但這個問題是一個三對十的供股問題。換句話說，對於您持有的每10股股票，Wobble將以3美元的大幅折扣價為您提供另外三股股票。這個價格比搖擺股票交易的5.50美元價格低45%。
作為股東，您有三種選擇供股。您可以（1）完全 訂閱 權利發行，（2）忽略您的權利，或（3）將權利出售給其他人。下面我們將探討每個選項和可能的結果。
1. 完全獲得購買權
要充分利用供股，您需要為該發行下您有權購買的每股Wobble股票花費3美元。當您持有1，000股股票時，您可以以3美元的折扣價購買最多300股新股票（每10股您已經擁有三股），總價為900美元。
然而，雖然新發行股票的折扣為45%，但配股完成後，Wobble股票的市場價格不會是5.50美元。每股的價值將因發行的股票數量增加而稀釋。要看供股是否真的給了實質性的折扣，你需要估計Wobble的股價會被稀釋多少。
在估算這種稀釋時，請記住，您永遠無法確定擴大的股權 的未來價值 ，因為它可能受到業務和市場因素的影響。但是，在供股完成後將產生的理論股價（即除持股股價）是可以計算的。這個價格是通過將您為所有Wobble股票支付的總價格除以您將擁有的股票總數來找到的。計算方法如下：
| 1，000股現有股，5.50美元 | $5，500 |
| 以3美元現貨獲得300股新股 | $900 |
| 價值1，300股 | $6，400 |
| 每股除息價值 | $4.92 （$6，400.00/1，300股） |
因此，從理論上講，由於以大幅折扣的價格引入新股，您現有每股的價值將從5.50美元降至4.92美元。但請記住，您現有股權的損失正好被新股的股票價值收益所抵消：新股花費您3美元，但它們的 市值為 4.92美元。這些新股在您購買原始股票的同一年徵稅，結轉以計為投資收入，但對結轉的應稅投資收入不收取利息或其他稅收處罰。
2. 忽略供股問題
您可能沒有900美元的價格以每股3美元的價格購買額外的300股股票，因此您可以隨時讓您的權利到期。但通常不建議這樣做。如果您選擇什麼都不做，由於公司發行的額外股份，您的持股量將被稀釋。
3. 將您的權利出售給其他投資者
在某些情況下，權利是不可轉讓的。這些被稱為 不可放棄的權利。但在大多數情況下，您的權利允許您決定是否要購買股票或將您的權利出售給其他投資者或承銷商。可以交易的權利稱為可放棄的權利。交易后，這些權利被稱為零付費權利。
要確定出售權利可以獲得多少收益，您可以提前估算零付費權利的價值。同樣，精確的數位是困難的，但是您可以通過取除權價格的價值並減去供股發行價格來獲得粗略值。以調整后的除息權利價格4.92美元減去3美元，您的零付費權利價值為每股1.92美元。出售這些權利將創造資本收益。
供股可以暫時改善公司的資產負債表，但這並不意味著管理層將首先解決削弱資產負債表的根本問題。
綜述
投資者可能會受到通過供股購買貼現股票的前景的誘惑。但是，您並不總是能確定您是否得到了便宜貨。除了瞭解前供股價格外，在接受或拒絕供股之前，您還需要知道額外資金的目的。一定要尋找令人信服的解釋，解釋為什麼供股和股票稀釋作為公司戰略計劃的一部分是必要的。供股可以為陷入困境的 資產負債表提供快速解決方案，但這並不意味著管理層將首先解決削弱資產負債表的根本問題。股東應謹慎行事。