什麼是國債收益率？
國債收益率是美國政府債務的投資回報率，以百分比表示。換個角度看，美國國債收益率是美國政府在不同時間段內借錢支付的有效利率。
國債收益率不僅僅影響政府支付多少借款以及投資者通過購買政府債券賺取多少。它們還影響個人和企業借錢購買房地產、車輛和設備的利率。國債收益率還告訴我們投資者對經濟的看法。美國長期國債收益率越高，投資者對經濟前景的信心就越大。但高長期收益率也可能是未來通脹上升的信號。
瞭解國債收益率
當美國政府需要籌集資金來採購新的基礎設施等項目時，它會通過美國財政部發行債務工具。政府發行的債務工具類型包括國庫券（T-bills）、國庫券（T-notes）和國庫券（T-bonds），期限不同，最長可達30年。國庫券是一年內到期的短期債券，國庫券的到期日爲 10 年或更短，國庫券是期限爲 20 年和 30 年的長期債券。
摘要
- 國債收益率是美國政府在不同時間段內借錢支付的利率。
- 每種國庫券（T-bonds、T-bills 和 T-notes）都有不同的收益率；長期國債的收益率通常高於短期國債。
- 國債收益率反映了投資者對經濟的看法；長期工具的收益率越高，他們的前景就越樂觀。
推動國債收益率的因素
國債被認爲是一種低風險投資，因爲它們得到了美國政府的充分信任和信用的支持。購買這些國債的投資者借給政府資金。反過來，政府向這些債券持有人支付利息，作爲對所提供貸款的補償。利息支付，稱爲息票，代表向政府借款的成本。投資者借錢給政府所需的回報率或收益率是由供求關係決定的。
國庫券以面值和固定利率發行，在初始拍賣或二級市場上出售給出價最高的人。
當對證券有大量需求時，價格被抬高超過其面值並以溢價交易。這降低了投資者將獲得的收益，因爲政府只在到期日償還工具的面值。例如，以 10,090 美元購買債券的投資者在到期時將僅償還 10,000 美元的面值。當國債收益率下降時，消費者和企業的貸款利率也會下降。
如果對美國國債的需求較低，則美國國債收益率會增加以彌補較低的需求。當需求低迷時，投資者只願意支付低於面值的金額。這增加了投資者的收益，因爲他可以以折扣價購買債券並在到期日全額償還。當國債收益率上升時，經濟中的利率也會上升，因爲政府必須支付更高的利率才能在未來的拍賣中吸引更多的買家。
如果美聯儲提高其聯邦基金利率目標（換句話說，如果它收緊貨幣政策），或者即使投資者只是預期聯邦基金利率會上升，國債收益率也會上升。
每種國庫券都有不同的收益率。在正常情況下，長期國債的收益率高於短期國債。由於國庫券的期限很短，與國庫券和國庫券相比，它們通常提供最低的收益率。截至 2020 年 2 月 7 日，3 個月期國庫券的國債收益率爲 1.56%； 10 年期票據爲 1.59%，30 年期債券爲 2.05%。美國財政部每天在其網站上公佈所有這些證券的收益率。
當短期債務利率高於長期債務利率時，這種情況被描述爲收益率曲線倒掛。
國庫券收益率
雖然國庫券和債券向債券持有人提供息票支付，但國庫券類似於零息票債券，不支付利息，但以低於面值的價格發行。投資者在每週拍賣中以低於面值的價格購買票據，並在到期時將其贖回爲面值。在這種情況下，拍賣價格和麪值之間的差額就是可以用來計算國債收益率的利息。財政部使用兩種方法來計算期限少於一年的國庫券的收益率：貼現法和投資法。
在貼現收益率法下，計算的是面值的百分比，而不是購買價值的百分比。例如，投資者以每 10,000 美元面值 9,800 美元的價格購買 90 天國庫券，其收益率爲：
折扣收益率 = [($10,000 - $9,800) / $10,000] x (360/91) = 7.91%
在投資收益率法下，國債收益率按購買價格的百分比計算，而不是面值。按照我們上面的例子，這種方法下的產量是：
投資收益率 = [($10,000 - $9,800) / $9,800] x (365/91) = 8.19%
請注意，兩種方法每年使用的天數是不同的。貼現法使用 360 天，即銀行用來確定短期利率的天數。投資收益率使用一個日曆年的天數，即 365 或 366。鑑於國庫券的購買價格總是低於面值，貼現法往往會低估收益率。
國庫券和債券的收益率
持有美國國債和國債的投資者的收益率包括他們每半年收到的息票支付和到期償還的債券面值。 T-notes 和債券可以按面值、折價或溢價購買，具體取決於這些證券在拍賣或二級市場上的供求情況。如果以面值購買國債，則其收益率等於票面利率；如果以折扣價購買，收益率將高於票面利率，如果以溢價購買，收益率將低於票面利率。
持有至到期的票據和債券的國債收益率計算公式爲：
國債收益率 = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
其中 C= 票面利率
FV = 面值
PP = 購買價格
T = 到期時間
以 10,300 美元溢價購買並持有至到期的 3% 票面利率的 10 年期票據的收益率爲：
國債收益率 = [$300 + (($10,000 - $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300)/2]
= 270 美元 / 10,150 美元 = 2.66%
由於風險低，與許多其他投資相比，國債的回報率較低。美國國債收益率非常低，就像 2020 年迄今爲止觀察到的那樣，可能會促使投資者進行風險更高的投資，例如回報率更高的股票。