什麼是股市？

股票市場泛指交易所和其他進行上市公司股票買賣和發行的場所的集合。此類金融活動是通過制度化的正式交易所（無論是實體的還是電子的）或通過在一套明確的法規下運作的場外交易 (OTC)市場進行的。

雖然“股票市場”和“證券交易所”這兩個術語經常互換使用，但後者通常包含前者的一個子集。如果一個人在股票市場上交易，這意味著他們在一個（或多個）證券交易所買賣股票，這些證券交易所是整個股票市場的一部分。一個給定的國家或地區可能有一個或多個交易所組成其股票市場。美國領先的證券交易所包括紐約證券交易所 (NYSE)和納斯達克。這些領先的國家交易所，以及在該國運營的其他幾家交易所，構成了美國的股票市場。

了解股市

股票市場允許眾多證券買賣雙方會面、互動和交易。股票市場允許公司股票的價格發現，並作為整體經濟的晴雨表。由於股票市場參與者的數量巨大，當各種市場參與者相互競爭以爭取最優惠的價格時，通常可以確保一個公平的價格和高度的流動性。

股票市場是一個受監管和控制的環境。在美國，主要監管機構包括證券交易委員會（SEC）和金融業監管局（FINRA）管轄範圍內的市場參與者。由於股票市場匯集了成千上萬希望買賣股票的市場參與者，因此它確保了公平的定價實踐和交易的透明度。早期的股票市場過去常常發行和交易紙質實物股票，而現代計算機化的股票市場則以電子方式運作。

股市如何運作

簡而言之，股票市場提供了一個安全和受監管的環境，市場參與者可以放心地交易股票和其他符合條件的金融工具，操作風險為零至低水平。根據監管機構規定的既定規則運作，股票市場充當一級市場和二級市場。

作為一級市場，股票市場允許公司通過首次公開募股（IPO）的過程首次向普通公眾發行和出售股票。這項活動有助於公司從投資者那裡籌集必要的資金。它本質上意味著一家公司將自己分成若干股（例如，2000 萬股），並以一定的價格（例如，每股 10 美元）向公眾出售部分股份（例如，500 萬股）。

為了促進這一過程，公司需要一個可以出售這些股票的市場。這個市場是由股票市場提供的。如果一切按計劃進行，那麼公司將以每股 10 美元的價格成功出售 500 萬股，並籌集到價值 5000 萬美元的資金。投資者將獲得公司股票，他們可以期望在他們的首選期限內持有這些股票，以期待股價上漲和任何潛在的股息支付形式的收入。證券交易所充當這一融資過程的促進者，並從公司及其金融合作夥伴那裡收取服務費用。

特別注意事項

證券交易所肩負著確保此類交易活動的價格透明度、流動性、價格發現和公平交易的責任。由於全球幾乎所有主要股票市場現在都以電子方式運作，因此交易所維護的交易系統可以有效地管理來自不同市場參與者的買賣訂單。他們執行價格匹配功能，以對買賣雙方都公平的價格促進交易執行。

上市公司也可以在後期通過其他發行方式提供新的、額外的股份，例如通過供股或後續發行。他們甚至可能回購或摘牌他們的股票。證券交易所為此類交易提供便利。

證券交易所經常創建和維護各種市場級別和特定行業的指標，例如標準普爾（標準普爾）500 指數或納斯達克 100 指數，它們提供了跟踪整體市場走勢的衡量標準。其他方法包括隨機振盪器和隨機動量指數。

證券交易所還保存所有公司新聞、公告和財務報告，通常可以在其官方網站上訪問。證券交易所還支持各種其他公司級別的與交易相關的活動。例如，盈利的公司可能會通過支付通常來自公司部分收益的股息來獎勵投資者。交易所維護所有此類信息，並可能在一定程度上支持其處理。

股票市場的功能

股票市場主要具有以下主要功能：

證券交易的公平交易

根據供需的標準規則，證券交易所需要確保所有感興趣的市場參與者能夠即時訪問所有買賣訂單的數據，從而有助於證券的公平和透明定價。此外，它還應該執行適當的買賣訂單的有效匹配。

例如，可能有 3 位買家下單以 100 美元、105 美元和 110 美元的價格購買微軟股票，並且可能有 4 位賣家願意以 110 美元、112 美元、115 美元和 120 美元的價格出售微軟股票。交易所（通過自動交易系統）需要確保最佳買入和最佳賣出相匹配，在這種情況下，對於給定的交易數量，其價格為 110 美元。

高效的價格發現

股票市場需要支持一種有效的價格發現機制，即決定證券適當價格的行為，通常通過評估市場供需和與交易相關的其他因素來執行。

假設一家美國軟件公司的交易價格為 100 美元，市值為 50 億美元。有消息稱，歐盟 (EU)監管機構已對該公司處以 20 億美元的罰款，這實質上意味著該公司 40% 的價值可能會被抹去。雖然股票市場可能對公司的股價施加了 90 美元和 110 美元的交易價格範圍，但它應該有效地改變允許的交易價格限制以適應股價的可能變化，否則股東可能難以以合理的價格。

流動性維持

雖然獲取特定金融證券的買賣雙方的數量對於股票市場來說是無法控制的，但它需要確保任何有資格並願意進行交易的人都能立即獲得以公平價格執行的訂單。

交易的安全性和有效性

雖然更多的參與者對於市場的有效運作很重要，但同一個市場需要確保所有參與者都經過驗證並遵守必要的規則和規定，任何一方都沒有違約的餘地。此外，它應確保在市場上運營的所有關聯實體都遵守規則並在監管機構提供的法律框架內工作。

支持所有符合條件的市場參與者類型

市場由各種參與者組成，其中包括做市商、投資者、交易者、投機者和套期保值者。所有這些參與者都在股票市場上運作，具有不同的角色和職能。例如，投資者可能會購買股票並長期持有，跨越多年，而交易者可能會在幾秒鐘內進入和退出頭寸。做市商在市場上提供必要的流動性，而對沖者可能喜歡交易衍生品以降低投資所涉及的風險。股票市場應確保所有此類參與者都能夠無縫運作，履行其期望的角色，以確保市場繼續有效運作。

投資者保護

除了富有的投資者和機構投資者之外，大量的小投資者也因為他們的小額投資而受到股市的服務。這些投資者的金融知識可能有限，並沒有完全意識到投資股票和其他上市工具的陷阱。證券交易所必須採取必要措施，為此類投資者提供必要的保護，使其免受財務損失並確保客戶信任。

例如，證券交易所可以根據風險狀況將股票分類為不同的部分，並允許普通投資者有限或不允許高風險股票交易。交易所經常施加限制，以防止收入和知識有限的個人進入風險投資衍生品。

平衡調節

上市公司在很大程度上受到監管，它們的交易受到市場監管機構的監督，例如上述證券交易委員會。此外，交易所還規定了某些要求——例如，及時提交季度財務報告和任何相關發展的即時報告——以確保所有市場參與者都了解公司發生的事情。不遵守規定可能導致交易所暫停交易和其他紀律處分。

監管股市

地方金融監管機構或主管貨幣當局或機構負責監管一個國家的股票市場。美國證券交易委員會是負責監督美國股市的監管機構。 SEC 是一個獨立於政府和政治壓力運作的聯邦機構。 SEC 的使命是“保護投資者，維護公平、有序和高效的市場，促進資本形成”。

股市參與者

除了長期投資者和短期交易者，許多不同類型的參與者都與股票市場相關聯。每個人都有獨特的角色，但許多角色交織在一起，相互依賴，才能使市場有效運行。

• 股票經紀人，在美國也被稱為註冊代表，是代表投資者買賣證券的持牌專業人士。經紀人通過代表投資者買賣股票，充當證券交易所和投資者之間的中介。需要在零售經紀人處開設賬戶才能進入市場。
• 投資組合經理是為客戶投資投資組合或證券集合的專業人士。這些經理從分析師那裡獲得建議，並為投資組合做出買入或賣出決定。共同基金公司、對沖基金和養老金計劃使用投資組合經理來製定決策並為其持有的資金制定投資策略。
• 投資銀行家代表不同身份的公司，例如希望通過 IPO 上市的私營公司或參與未決併購的公司。他們按照股票市場的監管要求處理上市過程。
• 託管人和倉庫服務提供商是持有客戶證券進行保管以盡量減少被盜或丟失風險的機構。這些機構還與交易所同步運作，根據股票市場的交易將股票轉移到交易方的各自賬戶或從交易所轉移。
• 做市商是經紀交易商，他們通過發布買賣價格和維護股票庫存來促進股票交易。他們確保特定（一組）股票在市場上有足夠的流動性，並從他們報價的買入價和賣出價之間的差價中獲利。
• 投機者通過個股或更廣泛的指數在市場上進行定向押注。投機者可以通過買入股票來做多，或者通過賣空做空。一些投機者根據基本面或技術面分析，持倉時間相對較長。其他人則快速且頻繁地進行交易，例如日內交易者。
• 套利者是在市場上發現錯誤定價以獲得相對低風險利潤的交易者。通過這樣做，他們使市場更有效率。算法和高頻交易 (HFT)程序經常參與這種類型的套利。
• 證券交易所作為營利性機構運作，並對其服務收取費用。這些證券交易所的主要收入來源是在其平台上進行的每筆交易所收取的交易費收入。此外，交易所還通過在 IPO 過程和其他後續發行中向公司收取的上市費用獲得收入。交易所還通過出售其平台上生成的市場數據（例如實時數據、歷史數據、摘要數據和參考數據）來獲利，這對於股票研究和其他用途至關重要。許多交易所還將以適當的費用向相關方出售技術產品，例如交易終端和交易所專用網絡連接。

股市面臨的競爭

雖然個別證券交易所相互競爭以獲得最大的交易量，但整個股票市場可能在兩個方面面臨競爭威脅。

暗池

暗池是私人交易所或證券交易論壇，在私人團體內運作，對公共股票市場構成挑戰。儘管它們的法律效力受當地法規的約束，但隨著參與者節省大量交易費用，它們越來越受歡迎。

區塊鏈風險投資

隨著區塊鏈的日益普及，出現了許多加密貨幣交易所。此類交易所是交易與該資產類別相關的加密貨幣和衍生品的場所。儘管它們的受歡迎程度仍然有限，但它們通過使各種股票市場參與者完成的大部分工作自動化並提供零成本到低成本的服務，對傳統的股票市場模式構成了威脅。

股市的意義

股票市場是自由市場經濟最重要的組成部分之一。它允許公司通過發行股票和公司債券來籌集資金。它讓普通投資者參與公司的財務業績，通過資本收益獲利，並通過股息賺錢——儘管也可能出現虧損。雖然機構投資者和專業基金經理由於財力雄厚、知識淵博和承擔風險的能力而確實享有一些特權，但股市試圖為普通人提供一個公平的競爭環境。

股票市場是一個平台，個人的儲蓄和投資通過該平台有效地轉化為生產性投資機會。從長遠來看，這有助於該國的資本形成和經濟增長。

股票市場的例子

世界上第一個股票市場是倫敦證券交易所。它於 1773 年在一家咖啡館開始，交易員過去常常會在那裡交換股票。美國的第一家證券交易所於 1790 年在費城開始。《梧桐木協議》之所以如此命名，是因為它是在一棵梧桐樹下簽署的，標有1792 年紐約華爾街的開端。該協議由 24 位交易員簽署，是美國第一個從事證券交易的此類組織。 1817 年，交易員將他們的企業更名為紐約證券交易所委員會。

有關此類歷史的更多信息，請閱讀《證券交易所的誕生》 。

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