什麼是股息？

股息是將公司的部分收益分配給公司董事會確定的一類股東。支付股息公司的普通股股東通常有資格，只要他們在除息日之前擁有股票。

股息可以現金或額外股票的形式支付。

了解股息

股息必須由股東通過其投票權批准。雖然現金股息是最常見的，但股息也可以作為股票或其他財產的股份發行。與公司一樣，各種共同基金和交易所交易基金 (ETF) 也派發股息。

股息是支付給股東對公司股權投資的象徵性獎勵，通常來源於公司的淨利潤。雖然大部分利潤作為留存收益保留在公司內部——代表用於公司正在進行和未來業務活動的資金——其餘部分可以作為股息分配給股東。有時，即使公司沒有獲得合適的利潤，它們仍可能會派發股息。他們可能會這樣做，以保持其定期支付股息的既定記錄。

董事會可以選擇在不同的時間範圍內以不同的派息率派發股息。可以按預定頻率支付股息，例如每月、每季度或每年。例如，沃爾瑪公司 ( WMT ) 和聯合利華 ( UL ) 定期支付季度股息。

公司還可以單獨或在預定股息之外發行非經常性特別股息。 United Bancorp Inc. 於 2022 年 2 月 18 日宣布派發每股 10 美分的特別股息。

派息公司

更大、更成熟、利潤更可預測的公司通常是最好的股息支付者。這些公司傾向於定期發放股息，因為它們尋求以除正常增長之外的方式最大化股東財富。觀察到以下行業的公司保持定期的股息支付記錄：

• 基礎材料
• 油和氣
• 銀行和金融
• 醫療保健和製藥
• 實用程序

結構為主要有限合夥企業 (MLP)和房地產投資信託 (REIT)的公司也是最大的股息支付者，因為它們的指定要求向股東分配特定的股息。基金還可以按照其投資目標的規定定期發放股息。

初創公司和其他高增長公司，例如技術或生物技術領域的公司，可能不會提供定期股息。由於這些公司可能處於發展的早期階段，並因研發、業務擴張和運營活動而產生高成本（以及虧損），因此它們可能沒有足夠的資金來派發股息。

如果他們的目標是高於平均水平的增長和擴張，並希望將利潤重新投資於他們的業務而不是支付股息，那麼即使是早期到中期盈利的公司也會避免支付股息。

重要的股息日期

股息支付遵循事件的時間順序，相關日期對於確定哪些股東有資格獲得股息支付很重要。

• 公告日：股息由公司管理層在公告日（或申報日）公佈，須經股東批准後方可派發。
• 除息日：股息資格到期的日期稱為除息日或簡稱除息日。例如，如果股票的除權日為 5 月 5 日星期一，那麼在該日或之後購買該股票的股東將沒有資格獲得股息，因為他們是在股息到期日或之後購買的。在除息日前一個工作日（即 5 月 2 日星期五或更早）持有股票的股東將獲得股息。
• 記錄日期：記錄日期是公司為確定哪些股東有資格獲得股息或分配而設立的截止日期。
• 支付日：公司在支付日發放股息，也就是資金存入投資者賬戶的時間。

股息對股價的影響

由於股息是不可逆的，它們的支付通常會導致資金永遠從公司的賬簿和商業賬戶中流出。因此，股息支付會影響股價，股價可能會在公告發佈時上漲大約相當於宣布的股息金額，然後在除息日的開幕日下跌類似的金額。

例如，一家以每股 60 美元交易的公司在公告日宣布派發 2 美元的股息。消息一出，股價就飆升了 2 美元左右，達到 62 美元。假設股票在除息日前一個工作日的交易價格為 63 美元。在除息日，它調整了 2 美元，並在除息日交易時段開始時以 61 美元的價格開始交易，因為在除息日購買的任何人都不會收到股息。

請記住，這可能會或可能不會發生，但價格應該調整，在除息日通過股息降低股價。

為什麼公司支付股息

公司出於各種原因支付股息。這些原因可能對投資者產生不同的影響和解釋。

股東可以期望股息作為他們對公司的信任的回報。公司管理層可能旨在通過提供良好的股息支付記錄來尊重這種情緒。股息支付對公司有積極影響，有助於維持投資者的信任。股息也受到股東的青睞，因為它們在許多國家被視為股東的免稅收入。

相反，通過出售價格上漲的股票實現的資本收益被視為應稅收入。尋求短期收益的交易者也可能更喜歡獲得提供即時免稅收益的股息支付。

高價值的股息申報可以表明公司經營良好並產生了可觀的利潤。但這也可能表明公司沒有合適的項目在未來產生更好的回報。因此，它正在利用其現金支付股東，而不是再投資於增長。

如果一家公司有很長的股息支付歷史，那麼減少或取消股息金額可能會向投資者發出公司陷入困境的信號。 AT&T Inc. 於 2022 年 2 月 1 日將年度股息減半至 1.11 美元，當天股價下跌 4%。

股息金額的減少或不支付任何股息的決定不一定會轉化為有關公司的壞消息。考慮到公司的財務和運營情況，公司管理層可能有更好的投資計劃。例如，一家公司的管理層可能會選擇投資一個高回報的項目，從長遠來看，與他們通過股息支付所獲得的微薄收益相比，該項目有可能為股東帶來更大的回報。

關於基金股息的說明

基金支付的股息與公司支付的股息不同。公司股息通常從公司業務運營產生的利潤中支付。基金根據淨資產值 (NAV)的原則運作，這反映了其持有的資產的估值或基金可能追踪的資產價格。由於基金沒有任何內在利潤，它們支付的股息來自其資產淨值。

由於基金以資產淨值為基礎運作，因此不應將定期和高頻股息支付誤解為基金表現出色。例如，債券投資基金可能會每月支付股息，因為它以每月利息的形式收取其有息資產。基金只是將利息收入全部或部分轉移給基金的投資者。

股票投資基金也可以支付股息。其股息可能來自其從其投資組合中持有的股票或通過出售一定數量的股票獲得的股息。從基金獲得股息的投資者很可能正在降低他們的持有價值，這反映在除息日資產淨值的降低中。

股息無關緊要嗎？

經濟學家Merton Miller和Franco Modigliani認為，公司的股息政策無關緊要，對公司股票價格或資本成本沒有影響。從理論上講，股東可能對公司的股息政策無動於衷。在支付高額股息的情況下，他們可以使用收到的現金購買更多股票。將股息再投資通常是一個明智的選擇，儘管它並不總是最好的選擇。

例如，在支付較低的情況下，他們可以改為出售一些股票以獲得他們需要的必要現金。在任何一種情況下，對公司的投資價值和他們持有的現金的組合都將保持不變。米勒和莫迪利亞尼因此得出結論，股息是無關緊要的，投資者不應該關心公司的股息政策，因為他們可以綜合創造自己的股息政策。

然而，實際上，股息可以讓股東獲得資金，這讓他們可以自由地從中獲得更多效用。他們可以投資另一種金融證券並獲得更高的回報，或者花在休閒和其他公用事業上。此外，稅收、經紀和不可分割的股份等成本使股息在現實世界中具有相當大的效用。

股息可以幫助抵消您的經紀人和稅收的成本。最終，這可以使股息投資更具吸引力。當然，要投資於賺取股息的資產，需要一名股票經紀人。

購買支付股息的投資

尋求股息投資的投資者有多種選擇，包括股票、共同基金、交易所交易基金 (ETF) 等。股息貼現模型或戈登增長模型有助於選擇股票投資。這些技術依賴於預期的未來股息流來評估股票。

要根據股息支付表現比較多隻股票，投資者可以使用股息收益率因子，該因子以公司股票當前市場價格的百分比來衡量股息。股息率也可以用每股收到的美元金額——每股股息 (DPS)來表示。除股息收益率外，評估特定投資產生的回報的另一個重要績效指標是總回報因子。這個數字說明了利息、股息和股價上漲以及其他資本收益。

投資股息收益時，稅收是另一個重要的考慮因素。如果司法管轄區允許對股息徵收零稅或低於正常稅率的股息稅，則可以觀察到高稅率的投資者更喜歡支付股息的股票。例如，希臘和斯洛伐克對股東的股息收入徵稅較低，而香港的股息收益免稅。

結論

股息可以表明公司擁有穩定的現金流並且善於創造利潤。它們還可以為投資者提供經常性收入。股息支付也可能有助於深入了解公司的內在價值。他們允許向股東提供資金，這使他們可以自由地從中獲得更多效用。他們可以投資另一種金融證券並獲得更高的回報，或者花在休閒和其他公用事業上。此外，稅收、經紀和不可分割的股份等成本使股息在現實世界中具有相當大的效用。

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