弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin) 在烏克蘭發動的戰爭已經進入第二個年頭，除了印度，沒有贏家。
自去年 2 月普京入侵俄羅斯以來，這個即將成爲人口最多的國家的俄羅斯原油進口量增加了 33 倍，達到每天超過 100 萬桶。
它正在討價還價。 Rapidan Energy Group 的石油市場分析師 Hunter Kornfeind 表示，俄羅斯的烏拉爾混合原油售價比全球基準布倫特原油低 30% 左右，按今天的價格每桶 22 美元。在戰前，這種利差更像是 5%。
那不是全部。印度近 90% 的原油依賴進口，但煉油能力雄厚。煉油廠正在吞噬廉價的俄羅斯原油，以健康的加價作爲柴油和其他產品再出口。
2 月 5 日對這種貿易的需求應該會激增，屆時歐盟將在 12 月對俄羅斯原油實施的禁運基礎上增加對進口俄羅斯精煉產品的禁運。
“印度可能成爲歐洲事實上的煉油廠，”Dalton Investments 印度聯合投資組合經理 Venkat Pasupuleti 說。
最大的石油產品出口商之一恰好是印度最大的上市公司Reliance Industries (500325.India)。
在您急於購買Reliance股票之前，有一些複雜情況。印度總理納倫德拉·莫迪 (Narendra Modi) 迄今爲止讓地緣政治衝突的各方都感到高興，市場也有些運氣。當歐盟上個月停止進口俄羅斯原油時，西方盟友對世界其他地區的烏拉爾原油設定了每桶 60 美元的價格上限。
運氣可能用完了。自那以來，由於寄希望於中國重新開放，油價已上漲 12%。這甚至使布倫特原油的連續合約下跌 30% 至 62 美元，這一水平應該會引發歐盟/美國的一系列保險和金融制裁。
在烏克蘭入侵之前擔任俄羅斯石油生產商 Gazprom Neft 戰略主管的 Sergey Vakulenko在 Substack 專欄中寫道， 30% 的折扣可能被高估了。
他說，“傳聞”表明印度煉油商的實際折扣最多爲每桶 10 美元。運輸成本和中間商喫掉了報告的差價的其餘部分。
莫迪政府在 7 月對 Reliance Industries 的股票進行了猛烈抨擊，對石油產品出口徵收暴利稅。這使該集團下個季度的利潤減少了 4.88 億美元。 Reliance 股票的交易與一年前持平，其間波動很大。
莫迪不僅僅是爲了懲罰 Reliance。印度希望從中國手中接過全球增長接力棒，國內需要石油產品。去年，石油需求有望激增 40 萬桶/天，增幅爲 8%。
分析師預計 2023 年將再增加 20 萬桶。不受限制的出口可能會使國內燃料價格失控。
印度剛剛擔任 G20 主要經濟體集團的主席，莫迪可能寧願沒有這個聚光燈，因爲他試圖跨越俄羅斯和西方，並從兩者中獲利。
儘管如此，一場遙遠的戰爭讓石油匱乏的印度處於意想不到的最佳位置。據 Kornfeind 報道，截至今天，歐盟仍在每天進口約 100 萬桶俄羅斯石油產品。
莫斯科不能僅僅將原油等出口產品轉移到印度和中國。他們不需要他們。歐洲勢必會爭先恐後地取代進口產品，印度是第一個明顯的目標。
莫迪可以小心翼翼地讓雙方對抗中間。
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Sergey Vakulenko 的評論來自 Substack 的專欄。這篇文章的前一個版本錯誤地給人以評論來自採訪的印象。