由於道氏理論初始階段的任務主要是反對“人爲操縱市場假說”,所以從這個意義上講,道氏理論就是“反人爲操縱市場假說”的理論。由於道氏的言辭過於謹慎,所以真正明確提出,並想盡各種方法來證明“市場是不可以被人爲操縱”的人是漢密爾頓。
在美國證券交易法令尚未制定實施、證券交易委員會尚未成立之前,投機交易與人爲炒作的確頗爲盛行;即使是在人爲炒作頻繁如家常便飯的時代,道氏也不認爲人爲炒作可以長期影響整個市場。因爲能夠將這個非常迷惑人的問題看透,必須具備超人的智慧,所以他能在那個年代領悟出這個道理是十分難能可貴的。