2023 年 3 月 11 日星期六開始了加密貨幣 USDC（美元硬幣）的地獄之旅。

其實USDC並不是嚴格意義上的加密貨幣，而是某種區塊鏈上代表美元的加密代幣。

事實上，美元本身在區塊鏈上是不可兌換的，但可以創建與美元價值完全相同的代幣，並且可以在區塊鏈上兌換。這些特殊的加密貨幣稱爲穩定幣。

USD Coin 是一種穩定幣，其 USDC 代幣專門在以太坊網絡上運行。

爲了確保它們始終保持 1 美元的價值，它們的發行者 (Circle) 使它們可以隨時與美元等價贖回。因此，任何擁有 USDC 的人都應該能夠通過收到等量的美元 (USD) 作爲回報來返還他們的代幣。

USDC 的“地獄之旅”始於 3 月 11 日星期六，當時穩定幣自己的發行人 Circle 聲稱在硅谷銀行持有 33 億美元。

1/ 在今天結束時確認週四發起的用於移除餘額的電匯尚未處理後，約 400 億美元的 USDC 儲備中的 33 億美元仍留在 SVB。

- Circle (@circle) 2023 年 3 月 11 日

鑑於 USD Coin 的總市值約爲 435 億美元，這意味着 USDC 超過 7.5% 的儲備已不再可用。

事實上，前一天，即 3 月 10 日星期五，硅谷銀行 (SVB) 因破產而關閉。

隨着銀行的關閉，所有在銀行存款的人都面臨失去全部或大部分資金的危險。因此在週六，人們認爲 Circle 在 USDC 的儲備中實際上有 33 億美元的缺口，以至於穩定幣失去了與美元掛鉤的價值。

當時的問題是，並非所有 USDC 持有者都能夠歸還他們的代幣以獲得等值的美元作爲回報。因爲有 453 億美元的 USDC 流通，Circle 手頭只有 402 多億美元。

而且，還有一個問題。

正如其官方博客上的一篇文章所報道的那樣，銀行在週末關閉，因此 Circle 無法處理向那些想要退回 USDC 的人發送美元。

因此，在週一銀行重新營業之前，回報一直處於停滯狀態。

即使在昨天的某一時刻，Circle 也宣佈它已準備好滿足所有USDC 的贖金要求，代價是不得不自掏腰包支付丟失的 33 億美元。

那時，美元硬幣的價值不僅停止了下跌，而且又開始慢慢上漲，直到它幾乎完全恢復了與美元的掛鉤。

事實上，有消息稱美國中央銀行美聯儲 (Fed) 已決定介入，以彌補阻止 SVB 將所有資金返還給儲戶的全部缺口。

這樣，即使 Circle 無法提取其在 SVB 的全部 33 億美元存款，它仍然可以提取，這要歸功於美聯儲。

換句話說，美聯儲解決了USDC對沖漏洞的問題，它又可以100%按面值贖回美元了。

以USDC在Coinbase上兌換USDT的匯率爲參考，動態非常清晰。

不得不說，Coinbase 是 Circle 的合作伙伴，實際上是 USDC 代幣投放市場的交易所。所以USDC在Coinbase上的匯率實際上就是一級匯率。

早在 10 日星期五晚上，問題就開始出現了，當時第一批謠言開始流傳，說 Circle 可能以某種方式參與了 SVB 的破產。

不過當時USDC的市值還非常接近1美元，只是略低了一點點。

然而，一夜之間，它開始迅速貶值，僅在八小時內，它的價值就暴跌至 0.84 美元。

然而，當它達到這個數字時，在 Circle 官方宣佈它有 33 億美元的漏洞不再被 SVB 贖回後，出現了逆轉，因此 USDC 的市值在兩個小時內回到了 0.95 美元。

這個數字仍然不值得真正的穩定幣，但它暗示市場正在期待一個可能的問題解決方案。

事實上，Circle 以某種方式設法找到丟失的 33 億美元似乎至少是合理的，儘管在接下來的八個小時裏，USDC 的市值仍然處於痛苦之中，跌至 0.89 美元的低位。

然而，在傍晚快結束時，它開始真正的復甦，以至於到週日它已經回到了接近 0.97 美元的水平。

一旦美聯儲將彌補 SVB 客戶賬戶的所有缺口的消息開始流傳，美元硬幣的市場價值在週日和週一之間一夜之間回到 0.99 美元，以至於此時它有可能重新與美元掛鉤與美元。

在某些方面，其市值也是如此。

週五約爲 435 億美元，略低於本週初的 438 億美元。

它一開始失去與美元的掛鉤，就在 11 小時內暴跌至 360 億美元。這是 17% 的資本化損失，與 USDC 價格下跌 -16% 一致。

事實是，到目前爲止，USDC 代幣返還已在週末關閉，因此美元代幣持有者無法返還和贖回它們。

不過，不得不說的是，週末市值隨即回升至408億，較上週五回落6%，累計跌幅約1%。

因此，扣除價格下跌造成的價值損失後，USDC 實際上因代幣迴歸而損失了一些市值。

如今，隨着銀行重新營業，美元代幣將返還給那些決定歸還其 USDC 代幣的人，美元代幣的市值可能會再次下降。

另一家美國銀行 Signature Bank 也在週末破產，據報道至少還有一家銀行（第一共和銀行）陷入困境。

爲了避免可能導致美國銀行系統崩潰的蔓延，美聯儲決定進行緊急干預，目的不是通過償還債務來拯救倒閉的銀行，而是確保所有客戶都能 100% 提款他們的款項仍在存款中。

傳統的美國市場仍然關閉，但由於加密市場對這一決定的反應非常好，可以肯定的是，傳統證券交易所今天也會做出良好反應。

所以目前看來問題已經得到控制，即使銀行倒閉的鏈條沒有停止，至少客戶的存款是安全的，至少目前是這樣。

另一方面，美聯儲在2022/2023年期間的大幅加息可能是引發局勢的導火索。美聯儲自己採取干預措施以防止銀行管理不善對毫無戒心的客戶的資產造成不利影響是非常正常的。