什麼是貨幣ETF？

貨幣ETF是一種集合投資，爲投資者提供外匯或貨幣投資機會。它們允許投資者投資於一種或多種貨幣對的匯率變化。

與其他交易所交易基金(ETF) 一樣，投資者可以在交易所購買貨幣 ETF，就像購買公司股票一樣。這些投資通常採用被動管理，標的貨幣持有單一國家或一籃子貨幣。與任何投資一樣，貨幣 ETF 也有其自身的風險和回報。

瞭解貨幣ETF

交易所交易基金 (ETF) 與股票類似，因爲它們在交易所交易，因此投資者可以購買單個 ETF 的份額。但它們也類似於共同基金，因爲它們包含投資於證券投資組合的集合基金，通常跟蹤特定的資產類別、行業或基準指數。ETF 涵蓋各種行業和投資類型，包括債券、大宗商品和貨幣。

貨幣ETF爲投資者提供了一種在正常交易時間內進行無縫且低成本貨幣交易的方式。通過貨幣ETF，投資者可以通過管理的貨幣投資組合，在全球最大的外匯市場——外匯市場——中獲得結構化投資敞口。一些ETF由外幣銀行存款擔保，而另一些則沒有。投資者選擇這些基金，是因爲它們擁有外匯市場敞口，並能夠降低外匯市場的風險和摩擦成本。

本質上，貨幣交易是對現貨匯率的投機交易。現貨匯率敞口或許是投資貨幣的最基本要素。貨幣基金的漲跌取決於其對相對貨幣或一籃子貨幣的敞口和倉位。

貨幣ETF經理可以通過幾種不同的方式實現其基金目標。貨幣ETF可能包括現金/貨幣存款、以某種貨幣計價的短期債務以及外匯衍生品合約。過去，這些市場只有經驗豐富的交易者才能進入，但ETF的興起，尤其是在經濟大衰退之後，更廣泛地開放了外匯市場。

特別注意事項

貨幣和政府國債通常是投資者尋求安全的兩種密切相關的投資選擇。由於貨幣的波動性和交易機制，其相對風險通常略高於其他避險資產。投資者可能將貨幣用於避險、投機或對沖。

貨幣ETF可以分散傳統的股票和債券投資組合。它們還可以用於利用貨幣對之間的套利機會，或作爲對沖宏觀經濟事件的工具。不同的產品提供不同的風險回報機會，並提供不同貨幣的投資敞口。多種貨幣的籃子投資可能比單一貨幣產品更穩定（但上漲潛力較小）。許多現代金融準則，例如多元化和風險管理，也適用於貨幣市場交易。

有些投資者認爲，爲了對沖每一美元的海外投資，投資貨幣ETF並不划算。然而，由於貨幣ETF可以使用保證金，因此可以通過使用保證金賬戶（經紀公司將部分資金借給客戶用於投資的經紀賬戶）來規避這一風險。保證金賬戶用於海外投資和貨幣ETF。

貨幣ETF的風險

毫無疑問，交易貨幣和貨幣ETF有助於提高投資組合回報。它們可以作爲多元化投資組合的一部分。就對沖而言，它們通常最適合用於管理國際投資的風險。

但外匯市場存在巨大風險。事實上，貨幣投資具有特殊風險，因此可能並不適合所有投資者。投資者應牢記，大多數貨幣走勢都受到持續的宏觀經濟事件的影響。疲軟的經濟數據、動盪的政治動向或央行加息都可能輕易影響多種匯率。

貨幣ETF的類型

貨幣ETF可用於追蹤全球大多數主要貨幣。截至2021年1月，按資產管理規模（AUM）排名前十的貨幣ETF包括：

• 景順貨幣共享®歐元貨幣信託（FXE）
• 景順 DB 美元指數看漲基金 (UUP)
• 景順貨幣共享®瑞士法郎信託（FXF）
• 景順貨幣共享®日元信託基金 (FXY)
• 景順貨幣共享®澳元信託（FXA）
• Invesco CurrencyShares® 加拿大元信託 (FXC)
• 景順貨幣共享®英鎊信託（FXB）
• 景順DB美元指數看跌基金（UDN）
• WisdomTree彭博美元看漲基金（USDU）
• ProShares 超短歐元 (EUO)

在美國，美元指數是衡量美元表現最受關注的指標之一。投資者可以通過三種熱門基金投資該指數：

• 景順 DB 美元指數看漲基金 (UUP)
• 景順DB美元指數看跌基金（UDN）
• WisdomTree彭博美元看漲基金（USDU）

貨幣ETF示例

假設一位美國投資者通過 iShares MSCI 加拿大指數基金 (EWC) 投資了 10,000 美元的加拿大股票。2008 年 6 月底，該股票價格爲 33.16 美元，該投資者將持有 301.5 股（不含經紀費用和佣金）。如果他們想對沖外匯風險，可以賣空 CurrencyShares 加拿大元信託基金 ( FXC ) 的股票，該基金以美元反映加元的價格。當投資者做多該 ETF 時，加元兌美元走強時，FXC 的股價就會上漲。做空則會產生相反的結果。

如果這位投資者認爲加元會升值，他們要麼避免對沖匯率風險，要麼通過買入（或“做多”）FXC股票來“加倍”加元敞口。但由於我們假設投資者希望對沖匯率風險，因此合適的做法應該是“賣空”FXC股票。

在這個例子中，當時加元與美元的匯率接近平價，假設FXC單位以100美元的價格賣空。因此，爲了對沖10,000美元的EWC單位頭寸，投資者可以賣空100股FXC股票，如果FXC股價下跌，則以更低的價格買回。

2008年底，EWC 股價跌至 17.43 美元，較買入價下跌 47.4%。股價下跌的部分原因可能是加元兌美元的貶值。持有對沖頭寸的投資者可以通過 FXC 空頭頭寸的收益抵消部分損失。FXC 股價在 2008 年底跌至約 82 美元，因此空頭頭寸的收益爲 1,800 美元。未持有對沖頭寸的投資者在 EWC 股票的初始投資 10,000 美元上損失了 4,743 美元。持有對沖頭寸的投資者的投資組合總損失爲 2,943 美元。

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