通過道氏理論，我們只能朦朧地瞭解到股市存在着三種趨勢，但身處股市中，卻難以把握趨勢的運行情況，波浪理論則正好填補了這一空白，波浪理論也稱爲艾略特波浪理論，美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特(R.N.Elliott)在研究道·瓊斯工業指數走勢後，發現股市的走勢呈現出一種“自然的韻律”，這種“自然的韻律”其形態就如同大海中此起彼伏的波浪，經過系統性的總結，他提出了一種全新的形態類理論—波浪理論。
艾略特認爲，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟着一波，週而復始，具有相當程度的規律性，展現出週期循環的特點，任何波動均有跡可循。艾略特提出了市場的13種形態(Pattern)，這些形態重複出現，但是出現的時間間隔及幅度大小並不一定具有再現性。而後他又發現了這些呈結構形態之圖形可以連接起來形成同樣形態的更大圖形。這樣提出了一系列權威性的演繹法則用來解釋市場的行爲，並特別強調波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波段理論，又稱爲波浪理論。波浪理論建立在大量經驗與研究之上的，是對金融市場客觀運行規律的一種揭示。
波浪理論的核心觀念是:股市的漲跌方式就如同自然界中的潮漲潮落一般，是有“自然規律”可循的，而“五升三降”的八浪循環方式則是波浪理論的具體表現方式。下面我們就來看看什麼是“五升三降”的八浪循環方式。