如果債券的購買價格等於其面值，則債券的票面利率等於其到期收益率。債券的面值是債券的面值，或債券在發行時的規定價值，由發行實體確定。大多數債券的面值爲 100 美元或 1,000 美元。
然而，債券的面值並不決定其市場價格。取而代之的是，債券的市場或銷售價格除面值外還受到許多因素的影響。這些因素包括債券的票面利率、到期日、現行利率以及更有利可圖的債券的可用性。
定義債券的票面利率、到期日和市值
債券的票面利率是其利率，或每年支付給債券持有人的金額，以面值的百分比表示。面值爲 1,000 美元、票面利率爲 5% 的債券每年支付 50 美元的利息，直至到期。
假設您購買了IBM Corp.面值 1,000 美元的債券，每半年發行 10 美元。要計算債券的票面利率，用年付息總額除以面值。在這種情況下，每年的總利息支付等於 10 美元 x 2 = 20 美元。因此，IBM 債券的年票面利率等於 20 美元 ÷ 1000 美元 = 2%。
優惠券是固定的；無論債券的交易價格是多少，每年的利息支付總是 20 美元。因此，如果利率上升，將 IBM 債券的價格推低至 980 美元，那麼債券 2% 的票面利率將保持不變。
債券的到期日就是債券持有人收到投資回報的日期。到期時，發行實體必須向債券持有人支付債券的面值，無論其當前市場價值如何。這意味着，如果投資者以 800 美元的價格購買 1,000 美元的五年期債券，除了在此期間收到的任何息票付款外，他們將在五年結束時收取 1,000 美元。
債券的市值與現行利率呈負相關。隨着利率上升，現有債券的價格下降。隨着利率下降，當前利率較高的債券變得更有價值。
例如，如果一家公司發行了 1,000 美元的債券，利率爲 4%，但政府隨後將最低利率提高到 5%，那麼任何新發行的債券的票面支付都高於公司最初的 4% 債券。爲了吸引投資者儘管支付較低的票面利率仍購買債券，公司必須以低於面值的價格出售債券，這稱爲折價。如果利率下降到 3%，現有的 4% 債券的售價將超過其面值，這稱爲溢價。
由於債券的市場價格如此多變，通過以折扣價購買債券，除了支付票面收益外，還有可能獲得利潤。債券的到期收益率是債券在考慮其市場價格後產生的收益率，以面值的百分比表示。考慮到比其他收益率計算更準確地估計債券的盈利能力，債券的到期收益率包含了債券購買價格與其面值之間的差異所產生的收益或損失。
比較債券息票利率和收益率
票面利率往往與收益率不同。債券的收益率更準確地被認爲是基於債券實際市場價值的有效收益率。從表面上看，票面利率和收益率是相等的。如果您以 100 美元的溢價出售您的 IBM Corp. 債券，該債券的收益率現在等於 20 美元 / 1,100 美元 = 1.82%。假設利率上升並且您的債券價格跌至 980 美元，您以折扣價出售債券的收益率將爲 20 美元 / 980 美元 = 2.04% 因此，收益率和價格成反比。
由於息票支付不是債券利潤的唯一來源，到期收益率的計算包含了市場價格變化產生的潛在收益或損失。如果投資者以面值購買債券，則到期收益率等於票面利率。如果投資者以折扣價購買債券，其到期收益率始終高於其票面利率。相反，以溢價購買的債券的到期收益率總是低於其票面利率。
到期收益率接近債券在剩餘期限內的平均回報。一個單一的貼現率適用於所有未來的利息支付，以創造一個大致相當於債券價格的現值。整個計算考慮了票面利率、債券的當前價格、價格與面值之間的差異以及到期時間。與即期利率一樣，到期收益率也是債券估值中最重要的指標之一。
當債券的到期收益率等於其票面利率時
如果以面值購買債券，則其到期收益率等於其票面利率，因爲初始投資完全被債券到期償還所抵消，只剩下固定的票面支付作爲利潤。如果以折扣價購買債券，則到期收益率始終高於票面利率。如果以溢價購買，到期收益率總是較低。