如果 2022 年的股市可以用殘酷來形容，那麼 2023 年的股市最好用混亂來形容。值得慶幸的是，有一個投資組合。
有什麼好糊塗的？不僅僅是通貨膨脹、增長、利潤、利潤率，甚至新冠疫情都存在不確定性，這些不確定性仍在全球範圍內徘徊。專家對市場的看法也沒有不確定性。所有會說話的人都認爲 2023 年上半年將是坎坷的，到年底情況會好轉。 “這是一個真正的超級共識，”加拿大皇家銀行美國股票策略主管 Lori Calvasina 說，她認爲自己是會說話的人之一。
每個人都想同樣的事情是可怕的，不僅僅是因爲共識必然是錯誤的。這也意味着投資者最終會在相同的行業和股票中以相同的方式定位，這將導致隨着情況的變化而出現波動和失望。
所有這一切的解決方案是去別人不去的地方。這意味着在尋求防守時更喜歡公用事業而不是消費必需品。 FactSet 的數據顯示，標準普爾綜合 1500 史泰博指數的市盈率約爲 2023 年預期收益的 21 倍。這大約比其自身歷史溢價 10%，比標準普爾 500 指數溢價 30%。如果投資者對必需品股票感到厭惡，下跌還有很長的路要走。 Calvasina 補充說：“我不想因爲定位和估值達到峯值而持有主要股票。” “我想在市場轉變時退出主食，因爲它們會被壓垮。”
公用事業股看起來好多了。它們的市盈率約爲 2023 年預期收益的 19 倍——高於市場，較歷史溢價約 12%，與主要商品類似，但較標準普爾指數溢價不到 20%。更重要的是，公用事業的增長前景比過去好一些，因爲他們正在將更多的可再生能源發電添加到他們的投資組合中，並且能夠從新投資中獲得受監管的回報率，從而推動增長.
“猜猜在經濟低迷的背景下我想擁有什麼？”卡爾瓦西娜問。 “任何具有長期增長的東西。”
這包括工業股票，這在一定程度上可能會因《降低通脹法案》、 《芯片法案》以及《基礎設施投資和就業法案》產生的所有新支出而得到提振。
得益於紀律嚴明的管理團隊、股息和回購，以及許多投資者似乎希望在 2022 年過後避開它們，即使是能源公司也在投資組合中佔有一席之地。過去幾年，資金一直在從能源 ETF 流出周。更重要的是，“他們可能不會炸燬你，”Calvasina 補充道。
在如此混亂的市場中，這是一個有吸引力的特徵。