股指期貨:放大倍數賭未來
股指期貨就是以股市指數爲標的物的期貨和約，每個指數點價值300元。舉例來說，當滬深300指數是3250點的時候，代號爲IF1003的股指期貨就是在2010年3月的第三個星期五到期的和約，假設現在的交易價格是3400點，高出滬深300指數價格的150點從理論上講是時間的價值，就是如果不使用這筆資金買賣期貨而是放在短期存款裏面所應當得到的利息，當然股指期貨的實際交易價格不總是按照其理論價值走的，而是由市場上買賣雙方的供需關係所決定的。
如果IF1003股指期貨現在的交易價格是3400點，因爲每個指數點價值300元，所以一張IF1003股指期貨合約的面值就是102萬元。由於股指期貨採用保證金的方式交易，投資者只須支付12%的保證金即12.24萬元，就可以控制整張合約，這就取得了8.3倍的以小搏大的槓桿效應。
假如投資者甲對滬深300指數看漲，他可以開倉買進一手IF1003股指期貨合約，買入點爲3400點，需要支付12.24萬元的保證金。如果一個月後，滬深300指數真的從3250點漲了260點到3510點，漲幅爲8%，從理論上講，IF1003股指期貨也應該從3400點上漲260點到3660點，但是由於一個月的時間過去了，
股指期貨時間的價值也相應地減少了，比如減少了50點，那麼IF1003股指期貨的實際交易價格可能會是3610點，比3400點的買入價格高出210點。每個指數點價值300元，投資者甲賬戶上的浮利就是6.3萬元:
3610點-3400點=210點210點×300元=63000元
這時他可以平倉賣掉股指期貨合約，實現利潤6.3萬元。使用了12.24萬元的保證金，卻賺到了6.3萬元的利潤，回報率爲51%，與滬深300指數8%的漲幅相比，他利用股指期貨獲得了6倍多的槓桿效應。
但是當時假如投資者乙對滬深300指數看跌，他開倉賣出了一手IF1003股指期貨合約，他也需要支付12.24萬元的保證金。如果一個月後，滬深300指數沒有下降，反而從3250點上漲了260點到3510點，IF1003股指期貨的交易價格也上漲到3610點，投資者乙只好平倉買進股指期貨合約止損，結果他的虧損就是6.3萬元。所以說，期貨是一個風險轉移的工具，有一方賺錢就有另外一方賠錢，整體上是零和的結果。
以上的例子是股指期貨作爲投機工具的應用，股指期貨的另外兩個用途是保值和套利，下面分別做簡單的介紹。
保值是股指期貨的重要功能
如果某一個投資基金的賬面上有價值5000萬元的股票組合，基金的經理很擔心近期股市會由於央行可能調高利率有比較大幅度的下降，可是短期內賣出所有的股票不太現實，那麼股指期貨的保值功能就發揮作用了。
保護股票組合的做法就是賣出一定數量的股指期貨合約，合約數要與股票組合的總價值相對應。當滬深300指數是3250點的時候，IF1003股指期貨合約的交易價格是3400點，一張IF1003股指期貨合約的面值就是102萬元，5000萬元除以102萬元大約等於49，基金經理需要賣出49手IF1003股指期貨的合約來爲價值5000萬元的股票組合保值:
5000萬元/102萬元=49張IF1003股指期貨合約
假如股市真的下降”了10%，股票組合的價值降低了十分之一，但賣出的股指期貨合約的價值卻增加了10%，利虧兩相對沖，轉移了股市的系統風險。假如股市反而上升了5%，股票組合的價值升高了5%，而賣出的股指期貨合約的價值卻降低了5%，利虧仍然兩相抵消。這種保值的做法類似於商品期貨中所謂的“鎖倉”。當然，股指期貨是跟隨滬深300指數的成分股的,可能與基金的股票組合有點出入，但結果大體上是會讓基金經理睡上安穩覺的。