相對估價法也稱乘數法或可比法，是一種相對分析，即按照市場爲可比資產支付的價格來確定目標資產的價值。相對估價法的假設前提是:資產按照某些特性具有可比性，可比資產的價格與特定的收益或資產指標之間存在線性的對應關係。
相對價值評估包括以下四個步驟：
尋找可比公司
選擇估值方法
確定相關乘數
應用乘數進行計算
尋找可比公司
在相對估價法下，最核心的是確定乘數，而乘數的選擇是通過比較可比公司來實現的。如果可比公司與目標公司存在差異，選擇出的乘數可能就無法完全反映目標公司的特點，當這些特點對企業的價值有重大影響時，相對估價法的價值評估結論就會出現重大偏差。例如，如果可比公司的增長率或經營前景與目標公司存在差異，那麼可比公司的乘數水平就無法成爲目標公司的有效參照。因此，選擇可比公司是相對估價法最爲關鍵的步驟。
但是，尋找可比公司是相當困難的，因爲沒有完全相同的兩家企業。從事相同行業的企業在發展階段、成長性和資本結構等方面也極有可能存在重大差異。一般而言。可比公司應該具有如下特徵。
圖5-1 可比公司的特徵
在使用可比法時應儘可能找出最具可比性的公司，而不是找出儘可能多的可比公司，那些被選中的可比性較差的公司只是在浪費分析人員的時間。
選擇估值方法
根據所使用乘數的基礎不同，相對估價法可分爲兩類:收益倍數法和資產倍數法。收益倍數法運用廣泛，而資產倍數法的使用範圍較窄。因爲股東投資和公司保有資產的目的是創造收益，公司績效評價的標準是其資產的運用效率，而以資產的一定倍數進行價值評估不能體現這一標準。資產倍數法更多應用於回報水平比較穩定的行業，尤其是資本密集型行業。收益倍數法通常使用預測的收益，而資產倍數法通常使用歷史的資產。
圖5-2 相對估價法的基本方法
相對估價法假定價值與收益或資產指標之間存在簡單的線性關係。這顯然並非一個嚴謹的假設，因此，使用相對估價法的必要前提是:上述假設在所運用的範圍之內是合理的。因此相對估價法的選擇要適應行業特點，使上述假設在誤差允許的範圍內是正確和合理的。
確定相關乘數
一般情況下可比公司會超過一個，不同可比公司的乘數必然存在差別。通常的做法是以這些乘數的平均值或中間值作爲目標乘數的參照值。那麼到底是選擇平均值還是選擇中間值呢?在實際操作中我們一般遵循以下原則。
當各個乘數之間的差距不是很大時，使用平均值。
當各個乘數之間偏差很大並且沒有充分的依據將極值排除時，我們使用中間值，因爲中間值受極值的影響更小。