每當有人談論股票市場時，通常會想到紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克。原因毋庸置疑：這兩個交易所共同佔據了北美和全球股票交易的大部分。與此同時，紐約證交所和納斯達克交易所的運作方式和上市股票類型也有所不同。了解這些差異將幫助您更好地了解證券交易所的功能以及買賣股票背後的機制。

位置，位置，位置

如今，鑑於在線交易無處不在，交易所的位置與其說是其街道地址，不如說是其交易訂單的地點。雖然紐約證券交易所仍然在紐約市的華爾街保留一個實體交易大廳，但很大一部分交易流經其位於新澤西州莫瓦的數據中心

另一方面，納斯達克沒有實物交易大廳。在這兩個數據中心，交易直接在尋求買賣的投資者和做市商（我們將在下面討論其角色）之間進行。市場參與者連接到一個集中的交易所基礎設施進行交易。

經銷商與拍賣市場

紐約證券交易所和納斯達克的根本區別在於買賣雙方之間的證券交易方式。紐約證券交易所的不同之處在於，在市場開盤和收盤時，拍賣方法是紐約證券交易所股票價格的設定方式。

從開盤到收盤的時間段是連續交易的。在東部時間 (ET) 上午 9:30 市場正式開市前，市場參與者可以在東部時間上午 6:30 開始輸入買賣訂單。這些訂單是匹配的，最高出價與最低要價配對。收盤拍賣的訂單在東部時間下午 3:50 之前被接受，訂單可以在東部時間下午 3:58 之前取消。

做市商與指定做市商

納斯達克和紐約證券交易所都使用做市商來提高流動性，維護市場公平有序。但是，這些專業人員在每個交易所的運作方式存在差異。

在納斯達克，做市商維持庫存，以便在與個人客戶和其他交易商的交易中從自己的賬戶進行買賣。做市商給出雙向報價，這意味著他們為他們正在做市的證券陳述出價和要價。超過 260 家做市商為納斯達克上市股票提供流動性。儘管不需要進行交易，但這種競爭有助於確保買賣雙方獲得最優惠的價格。

在紐約證券交易所，維護市場的工作落到了指定做市商(DMM) 的肩上，他們以前被稱為專家。與傳統做市商相比，DMM 的職責更多。他們是紐約證券交易所交易大廳上市公司的人際聯絡點。 DMM 通過在發生失衡時採取交易的另一方，在投資者賣出時買入，反之亦然，從而提供穩定性。他們進行開盤和收盤拍賣，使用人工輸入和算法在成交量通常處於最高水平時幫助促進價格發現。根據紐約證券交易所的數據，DMM 在 2019 年為紐約證券交易所的交易提供了 17% 的流動性。

紐約證券交易所和納斯達克的認知和成本

紐約證券交易所和納斯達克在公司和投資者中確實有不同的形象。股票在納斯達克還是紐約證券交易所交易不一定是投資者的決定性因素。但是，由於對每個交易所的看法，公司在決定在哪裡上市時可能是這樣。

納斯達克以技術和創新而聞名，它是數字、生物技術和其他前沿公司的所在地。因此，在納斯達克上市的股票被認為以增長為導向且波動性更大。相比之下，在紐約證券交易所上市的公司被認為更加穩定和成熟。紐約證券交易所吸引了藍籌股和工業股，其中一些已經經營了幾代。

然而，這些看法在今天可能不像過去那麼重要。許多企業巨頭在納斯達克上市——想想蘋果、谷歌、微軟、Meta（以前的 Facebook）、亞馬遜和英特爾。紐約證券交易所正試圖通過直接上市（比首次公開募股更便宜的選擇）來吸引年輕或規模較小的公司。

上市要求

儘管如此，納斯達克的上市要求對新公司更為有利。納斯達克股票市場分為三個層次：納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場和納斯達克資本市場。

其中，納斯達克資本市場的准入要求最低。上市的初始費用為 50,000 美元，包括 5,000 美元的申請費，最多 1500 萬股。之後，公司每年必須支付 45,000 至 81,000 美元。納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場的費用定得更高。報名費為每年 150,000 至 295,000 美元，包括 25,000 美元的申請費；隨後的年費從 48,000 美元到 167,000 美元不等。

要在紐約證券交易所上市，公司應準備支付最低 150,000 美元和最高 295,000 美元的費用。紐交所收取 25,000 美元的申請費、50,000 美元的一次性費用和每股 0.004 美元的上市費用。公司將支付的最高金額為 295,000 美元。年費按每股計算。公司必須支付每股 0.00113 美元或每年 71,000 美元，以較高者為準。

鑑於較低的准入要求，初始資本較少的成長型公司可能更喜歡納斯達克是可以理解的。

公共與私人

納斯達克和紐約證券交易所是私人公司，直到它們的股票分別於 2002 年和 2006 年公開上市。

納斯達克的歷史

納斯達克是購買和交易證券的全球電子市場——事實上是世界上第一個。納斯達克 OMX 總部位於紐約，在美國和歐洲經營 29 個市場——主要是股票，還包括期權、固定收益、衍生品和商品——以及一個票據交換所和五個中央證券存管處。其尖端的交易技術被 50 個國家的 100 家交易所使用。

納斯達克成立於 1971 年，是當時被稱為全國證券交易商協會(NASD) 的金融業監管局(FINRA) 的全資子公司。 2000 年，NASD 開始了重組過程，並將電子交易所的股份出售給其成員。這些股票於 2002 年開始在場外交易 (OTC) 公告板上交易，代碼為NDAQ 。

2005 年 2 月 9 日，納斯達克在第二次發行股票後開始在納斯達克股票市場交易。 NASD 於 2006 年完全剝離了納斯達克的所有權。次年，納斯達克作為一家獨立註冊的國家證券交易所全面運作。

同時，NASD 和 NYSE 法規的監管職能合併形成了 FINRA，美國證券交易委員會(SEC) 監督新成立的監管機構。

紐約證券交易所的歷史

紐約證券交易所 (NYSE) 位於紐約市，是美國現存最古老的交易所，也是全球上市證券總市值最大的股票交易所。

紐約證券交易所成立於 1792 年 5 月 17 日，當時 24 位股票經紀人聚集在華爾街 68 號，在簽署該協議的樹之後創建了後來被稱為“梧桐樹協議”的協議。一開始，只有五種證券。第一家在紐約證券交易所上市的公司是紐約銀行。

200 多年來，紐約證券交易所作為會員所有的非營利性公司運作。在與 Archipelago Holdings 合併後，它於 2006 年 3 月 8 日以 NYX 的代碼上市。 2007年，紐約證券交易所與歐洲最大的證券交易所泛歐交易所合併，組成紐約泛歐交易所。該公司於 2013 年被紐約證券交易所的母公司洲際交易所( ICE ) 收購。

結論

儘管紐約證券交易所和納斯達克是世界上最大的股票市場，但這些交易所絕不相同。雖然它們的差異可能不會影響您的股票選擇，但您對這些交易所如何運作的了解將使您對交易如何執行以及市場如何運作有一些了解。

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