每当有人谈论股票市场时，通常会想到纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克。原因毋庸置疑：这两个交易所共同占据了北美和全球股票交易的大部分。与此同时，纽约证交所和纳斯达克交易所的运作方式和上市股票类型也有所不同。了解这些差异将帮助您更好地了解证券交易所的功能以及买卖股票背后的机制。

位置，位置，位置

如今，鉴于在线交易无处不在，交易所的位置与其说是其街道地址，不如说是其交易订单的地点。虽然纽约证券交易所仍然在纽约市的华尔街保留一个实体交易大厅，但很大一部分交易流经其位于新泽西州莫瓦的数据中心

另一方面，纳斯达克没有实物交易大厅。在这两个数据中心，交易直接在寻求买卖的投资者和做市商（我们将在下面讨论其角色）之间进行。市场参与者连接到一个集中的交易所基础设施进行交易。

经销商与拍卖市场

纽约证券交易所和纳斯达克的根本区别在于买卖双方之间的证券交易方式。纽约证券交易所的不同之处在于，在市场开盘和收盘时，拍卖方法是纽约证券交易所股票价格的设定方式。

从开盘到收盘的时间段是连续交易的。在东部时间 (ET) 上午 9:30 市场正式开市前，市场参与者可以在东部时间上午 6:30 开始输入买卖订单。这些订单是匹配的，最高出价与最低要价配对。收盘拍卖的订单在东部时间下午 3:50 之前被接受，订单可以在东部时间下午 3:58 之前取消。

做市商与指定做市商

纳斯达克和纽约证券交易所都使用做市商来提高流动性，维护市场公平有序。但是，这些专业人员在每个交易所的运作方式存在差异。

在纳斯达克，做市商维持库存，以便在与个人客户和其他交易商的交易中从自己的账户进行买卖。做市商给出双向报价，这意味着他们为他们正在做市的证券陈述出价和要价。超过 260 家做市商为纳斯达克上市股票提供流动性。尽管不需要进行交易，但这种竞争有助于确保买卖双方获得最优惠的价格。

在纽约证券交易所，维护市场的工作落到了指定做市商(DMM) 的肩上，他们以前被称为专家。与传统做市商相比，DMM 的职责更多。他们是纽约证券交易所交易大厅上市公司的人际联络点。 DMM 通过在发生失衡时采取交易的另一方，在投资者卖出时买入，反之亦然，从而提供稳定性。他们进行开盘和收盘拍卖，使用人工输入和算法在成交量通常处于最高水平时帮助促进价格发现。根据纽约证券交易所的数据，DMM 在 2019 年为纽约证券交易所的交易提供了 17% 的流动性。

纽约证券交易所和纳斯达克的认知和成本

纽约证券交易所和纳斯达克在公司和投资者中确实有不同的形象。股票在纳斯达克还是纽约证券交易所交易不一定是投资者的决定性因素。但是，由于对每个交易所的看法，公司在决定在哪里上市时可能是这样。

纳斯达克以技术和创新而闻名，它是数字、生物技术和其他前沿公司的所在地。因此，在纳斯达克上市的股票被认为以增长为导向且波动性更大。相比之下，在纽约证券交易所上市的公司被认为更加稳定和成熟。纽约证券交易所吸引了蓝筹股和工业股，其中一些已经经营了几代。

然而，这些看法在今天可能不像过去那么重要。许多企业巨头在纳斯达克上市——想想苹果、谷歌、微软、Meta（以前的 Facebook）、亚马逊和英特尔。纽约证券交易所正试图通过直接上市（比首次公开募股更便宜的选择）来吸引年轻或规模较小的公司。

上市要求

尽管如此，纳斯达克的上市要求对新公司更为有利。纳斯达克股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场。

其中，纳斯达克资本市场的准入要求最低。上市的初始费用为 50,000 美元，包括 5,000 美元的申请费，最多 1500 万股。之后，公司每年必须支付 45,000 至 81,000 美元。纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场的费用定得更高。报名费为每年 150,000 至 295,000 美元，包括 25,000 美元的申请费；随后的年费从 48,000 美元到 167,000 美元不等。

要在纽约证券交易所上市，公司应准备支付最低 150,000 美元和最高 295,000 美元的费用。纽交所收取 25,000 美元的申请费、50,000 美元的一次性费用和每股 0.004 美元的上市费用。公司将支付的最高金额为 295,000 美元。年费按每股计算。公司必须支付每股 0.00113 美元或每年 71,000 美元，以较高者为准。

鉴于较低的准入要求，初始资本较少的成长型公司可能更喜欢纳斯达克是可以理解的。

公共与私人

纳斯达克和纽约证券交易所是私人公司，直到它们的股票分别于 2002 年和 2006 年公开上市。

纳斯达克的历史

纳斯达克是购买和交易证券的全球电子市场——事实上是世界上第一个。纳斯达克 OMX 总部位于纽约，在美国和欧洲经营 29 个市场——主要是股票，还包括期权、固定收益、衍生品和商品——以及一个票据交换所和五个中央证券存管处。其尖端的交易技术被 50 个国家的 100 家交易所使用。

纳斯达克成立于 1971 年，是当时被称为全国证券交易商协会(NASD) 的金融业监管局(FINRA) 的全资子公司。 2000 年，NASD 开始了重组过程，并将电子交易所的股份出售给其成员。这些股票于 2002 年开始在场外交易 (OTC) 公告板上交易，代码为NDAQ 。

2005 年 2 月 9 日，纳斯达克在第二次发行股票后开始在纳斯达克股票市场交易。 NASD 于 2006 年完全剥离了纳斯达克的所有权。次年，纳斯达克作为一家独立注册的国家证券交易所全面运作。

同时，NASD 和 NYSE 法规的监管职能合并形成了 FINRA，美国证券交易委员会(SEC) 监督新成立的监管机构。

纽约证券交易所的历史

纽约证券交易所 (NYSE) 位于纽约市，是美国现存最古老的交易所，也是全球上市证券总市值最大的股票交易所。

纽约证券交易所成立于 1792 年 5 月 17 日，当时 24 位股票经纪人聚集在华尔街 68 号，在签署该协议的树之后创建了后来被称为“梧桐树协议”的协议。一开始，只有五种证券。第一家在纽约证券交易所上市的公司是纽约银行。

200 多年来，纽约证券交易所作为会员所有的非营利性公司运作。在与 Archipelago Holdings 合并后，它于 2006 年 3 月 8 日以 NYX 的代码上市。 2007年，纽约证券交易所与欧洲最大的证券交易所泛欧交易所合并，组成纽约泛欧交易所。该公司于 2013 年被纽约证券交易所的母公司洲际交易所( ICE ) 收购。

综述

尽管纽约证券交易所和纳斯达克是世界上最大的股票市场，但这些交易所绝不相同。虽然它们的差异可能不会影响您的股票选择，但您对这些交易所如何运作的了解将使您对交易如何执行以及市场如何运作有一些了解。

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