昨天， MicroStrategy向 SEC 提交了一份文件，警告稱它已在比特幣上再投資 600 萬美元。
MicroStrategy 繼續投資比特幣
MicroStrategy 以約 600 萬美元的價格額外購買了 301 個比特幣，平均價格爲每個#bitcoin約 19,851 美元。截至 22 年 9 月 19 日，@MicroStrategy 持有以約 39.8 億美元收購的約 130,000 個比特幣，平均價格爲每比特幣約30,639美元。 https://t.co/5kYW98ij4I
— 邁克爾·塞勒⚡️ (@saylor) 2022 年 9 月 20 日
該文件稱，在 2022 年 8 月 2 日至 9 月 19 日期間，該公司以約 19,851 美元的平均價格購買了約 301 個 BTC，現金支出約爲 600 萬美元。
最後一個數字很有趣，因爲這意味着購買主要是在比特幣價格低於 20,000 美元時進行的。
從 6 月中旬開始，也就是三個多月以來，價格一直在這個門檻附近徘徊，MicroStrategy 藉此機會進行了新的購買，特別是在價格低於這個門檻的時候。
這一次，該公司使用“多餘現金”購買了 BTC。
值得注意的是，MicroStrategy 現在不再以美元或其他法定貨幣的形式保留多餘的現金，而是以比特幣的形式保留。因此，當它有任何東西時，它決定將其轉換爲 BTC，尤其是在BTC的購買價格較低的時候，這是一個既定的事實。
總體而言，它現在持有約 130,000 BTC，總成本約爲 39.8 億美元，或平均購買價格約爲 30,639 美元。
考慮到該公司於 2020 年 8 月開始以約 12,000 美元的價格收購 BTC，在目前的水平上，這總體上是一個相當高的平均購買價格。
這個策略也有邏輯
當 MicroStrategy 決定不再以美元持有其現金儲備，用比特幣取代法定貨幣時，實際上它也不可避免地決定將任何進入儲備的新資金轉換爲 BTC。
該公司顯然產生了留作儲備的利潤，根據他們兩年前開始的當前策略，一旦將它們放在一邊，他們就會將其轉換爲比特幣。換句話說，當他們決定預留現金儲備時，他們做的第一件事就是用這筆現金購買BTC，然後他們將通過這種方式購買的BTC準確地預留爲儲備。
在兩年多的時間裏，通過這樣的策略，他們已經使用了大約 39.8 億美元，積累了大約 130,000 BTC，目前總價值約爲 24.6 億美元。
因此，就目前而言，該策略已產生 15.1 億美元的損失，即投資資本的 38%。
MicroStrategy 目前從未對購買的 BTC 進行過大筆銷售，部分原因是它似乎不需要它們，因爲它繼續增加其供應。可能希望未來比特幣的市場價值可能會再次上漲，因此從長遠來看，這種策略可能會變得有利可圖。
例如，如果市場價格是 5 月初的水平，MicroStrategy 將獲利 12.1 億美元，或投資資本的 31%。
短期來看，比特幣的價格是波動的，但長期而言更是如此，所以公司的策略絕對有可能遲早會扭虧爲盈，就像有可能它也可能最終虧損，依此類推。
試圖解釋 MicroStrategy 的購買時經常犯的錯誤是認爲這是投機行爲。
投機者買入只是爲了在儘可能短的時間內以儘可能高的收益賣出。另一方面，MicroStrategy 通過將其設法留出的美元轉換爲比特幣來積累儲備。
這種策略比純粹的投機策略更好或更差，但從理論上講，從長遠來看，它應該比積累美元的選擇更好。
儘管比特幣儲備的風險要大得多，尤其是如果在牛市期間買入 BTC，但美元儲備具有一定的虧損特性。
不同之處恰恰在於，比特幣儲備可以產生損失和收益，風險很高，而美元儲備從長遠來看肯定會產生損失，儘管風險很小且風險較低。
放棄美元
MicroStrategy 決定完全放棄美元儲備，冒險只保留 BTC，但也有可能採取中間立場，允許人們通過投資比特幣來冒險一小部分儲備，同時將大部分儲備保留在法定貨幣中。這樣風險很小，但至少有可能希望用比特幣的任何收益來抵消法定儲備不可避免的損失。
許多將 BTC 作爲儲備的人是通過使用所謂的美元成本平均 (DCA) 技術來做到這一點的，該技術是一種定期購買 BTC 的技術，每次投資大致相同數量的法幣，以便購買在高價和低價。由於從長遠來看，以美元計價的比特幣價格往往會高於歷史平均水平，因此希望通過這種方式購買價格最終將低於可能的銷售價格。
理論上，雖然難度較大，但在大牛市期間避免高價買入，在熊市集中買入，可以獲得更好的效果。畢竟，到目前爲止，比特幣的價格一直遵循四年減半的週期，因此有一個大牛市年，然後是熊市年、反彈年和橫向化年。
MicroStrategy 選擇了幾乎經典的 DCA，因爲儘管它不會一直以相同的數字進行定期購買，但只要有可用的美元，它就會將其積累的美元轉換爲 BTC，而不必過多擔心個人購買價格.這樣一來，最終以略高於 30,000 美元的平均價格總共購買了大約 130,000 BTC，這高於當前價格，但可能與熊市的平均價格一致。
然而，如果加密市場目前的困難階段繼續下去，在接下來的幾個月裏，公司將有辦法繼續以較低的價格購買，並且如果熊市遲早結束讓位於反彈的一年，現在明顯處於虧損狀態的策略可能會突然變成獲利策略。
在去年明顯的牛市期間，儘管他們開始以 12,000 美元的價格買入，但他們繼續以非常高的價格買入，這意味着他們認爲不會像現在這樣嚴重的熊市，或者他們選擇繼續DCA 不考慮市場價格。這也可能意味着兩件事，即他們預計從長遠來看會出現反彈和新的增長階段，但同時他們也不打算在任何情況下停止 DCAing。