什麼是轉換？
轉換是在預定日期或之前將可轉換類型的資產交換為另一種類型的資產（通常以預定價格）。轉換特徵是一種金融衍生工具，與基礎證券分開估值。因此，具有嵌入式轉換功能會增加證券的整體價值。
關鍵點
- 轉換是在預定日期或之前將可轉換類型的資產交換為另一種類型的資產（通常以預定價格）。
- 轉換特徵是一種金融衍生工具，與基礎證券分開估值。
- 嵌入式轉換功能增加了證券的整體價值。
- 可以進行轉換的資產示例是可轉換債券和優先股。
了解轉換
可以進行轉換的資產的一個例子是可轉換債券。這種類型的債券使債券持有人可以選擇將債券換成預定數量的債券發行人的股權。通常，當從轉換中獲得的股份總價值超過債券價值時，債券持有人將行使期權。
例如，假設 Jill 擁有 XYZ 公司價值 1,000 美元的可轉換債券。如果債券可以轉換為 100 股 XYZ 股票，Jill 很可能只有在 XYZ 的股價超過 10 美元時才會行使轉換選擇權。可轉換債券的轉換比率或轉換價格通常在債券發行時在信託契約中列出。
另一種包含轉換功能的證券是優先股。股東擁有轉換權，如果結果對投資者有利，他們可以將優先股轉換為普通股。發行時提供給股東的股票招股說明書包括轉換率——優先股可以轉換成的普通股數量。
例如，假設 Jane 以 100 美元購買了轉換率為 4 的優先股。這意味著她可以將一股優先股轉換為四股普通股。轉換價格為 25 美元（100 美元/4 美元 = 25 美元），這是值得將優先股轉換為普通股的價格。如果普通股的價格上漲到 25 美元以上，吉爾很可能會行使她的轉換選擇權。
在大多數情況下，具有轉換功能的證券持有人決定是否以及何時轉換。在其他情況下，公司有權決定何時發生轉換。無論哪種方式，將優先股轉換為普通股都會稀釋現有普通股股東的所有權百分比。由於可轉換證券被轉換為新發行的股票，新股票增加了市場上流通股的總數，從而減少了現有股東對公司的所有權。股份稀釋反過來又會改變股票的基本地位，例如所有權百分比、投票控制權、每股收益(EPS) 和個股的價值。