加密货币期货是两个投资者之间押注加密货币未来价格的合约。它们使投资者无需购买即可获得选择加密货币的机会。加密货币期货在芝加哥商品交易所和加密货币交易所进行交易。
详细了解加密货币期货、在哪里可以找到它们以及如何交易它们。
要点
- 加密货币期货允许投资者推测加密货币的未来价格。
- 投资者可以从各种场所中进行选择来交易每月的加密货币期货。有些是受监管的；其他人不是。
- 加密货币以其波动的价格波动而闻名，这使得对加密货币期货的投资具有风险。
什么是加密货币期货？
加密货币期货是一种衍生品，让您无需持有任何加密货币即可获得敞口。它们类似于商品或股票的标准期货合约，因为它们允许您押注标的资产的价格轨迹。加密货币期货试图将持有加密货币的风险降至最低。
第一份比特币期货合约于 2017 年 12 月上旬在芝加哥期权交易所上市。芝加哥商品交易所（CME）同月推出了比特币期货合约。它首先在 Globex 电子交易平台上开始交易，以现金结算并基于 CME CF 比特币参考利率。
了解加密货币期货
任何标的资产的期货合约都是该资产价格的衍生品。这些合约在商品投资者之间买卖，并推测该资产在未来特定日期的价格。
合约有特定数量的单位、定价、边际要求和投资者必须满足的结算方法。
以下是芝商所提供的比特币期货合约详情：
- 合约单位： 5 比特币，由 CME CF 比特币参考利率定义
- 报价：美元
- 交易时间：周日至周五，下午 5 点至下午 4 点
- 产品代码： BTC
- 保证金要求：合约金额的50%现金
- 挂牌合约：连续六个月挂牌合约和另外两个十二月合约
- 结算方式：财务结算
CME ETH 期货合约详情：
- 合约单位： 50 以太币，由 CME CF 以太币参考汇率定义
- 报价：美元
- 交易时间：周日至周五，下午 5 点至下午 4 点
- 产品代码： ETH
- 保证金要求：合约金额的60%现金
- 挂牌合约：连续六个月挂牌合约和另外两个十二月合约
- 结算方式：财务结算
考虑以下芝商所比特币期货合约的示例。假设投资者购买了两个比特币期货合约，总计 10 个比特币。购买期货合约时，单个比特币的价格为每个 5,000 美元，这意味着两个期货合约的总价格为 50,000 美元。 CME 比特币期货交易的保证金要求为 50%，这意味着投资者必须存入 25,000 美元作为保证金。他们可以使用杠杆为剩余的合同购买提供资金。
合约的价值因标的资产（即比特币）的价格而异。 CME 使用比特币参考汇率来确定比特币的价格。它是来自多个交易所的比特币的成交量加权平均价格，每天在伦敦时间下午 3 点到 4 点之间计算。
根据比特币的价格波动，投资者可以持有期货合约或将其出售给另一方。在合同期限结束时，投资者可以选择将其展期至新合同或让其到期并收取到期的现金结算。一些合约，例如 Bakkt 和 ErisX 的合约，是实物结算的。这意味着投资者将在到期时获得商品的最终交付——在这种情况下是比特币。
进行比特币期货交易的步骤与常规期货合约相同。您首先在您计划交易的经纪商或交易所开设一个账户。一旦您的账户获得批准，您将需要再次获得交易服务提供商的批准——开始比特币期货交易。通常，后者的批准取决于资金需求和账户持有人的衍生品交易经验。
同样的标准在确定您的交易的杠杆和保证金金额方面也发挥着重要作用。期货交易大量使用杠杆来运行交易。在受监管的交易所和交易场所，最大杠杆金额由政府机构规定。
在不受监管的交易所，情况就不同了。他们有自由允许他们的交易过度冒险。例如，币安于 2019 年在其平台上推出期货交易时，提供了高达交易金额 125 倍的杠杆。该数字在 2021 年 7 月被修改为交易金额的 20 倍。请记住，更高的杠杆金额会转化为更大的波动性为您的交易。因此，高利润的承诺被损失大量资金的危险所抵消。
您可以交易的金额取决于您可用的保证金金额。保证金是您在账户中运行交易所必须拥有的最低抵押品。交易金额越高，经纪商或交易所运行交易所需的保证金金额就越大。
比特币的风险和波动性意味着交易其期货所需的保证金金额通常高于其他商品和资产的保证金金额。 CME 比特币期货交易以 100% 的保证金开始，这意味着交易者必须将交易的全部金额作为保证金。
截至 2022 年 2 月，交易所要求比特币期货交易的保证金为 50%。一些交易所，如 Binance，也允许使用其他加密货币作为保证金。例如，您可以使用 Tether 和美元硬币等稳定币作为您在 Binance 交易的保证金。
经纪商提供来自许多公司的期货产品，但他们可能有不同的保证金要求，其中之一是超出提供商收取的金额。例如，CME 对比特币期货有基本保证金要求，而像 TD Ameritrade 这样的经纪商提供 CME 比特币期货交易作为其产品套件的一部分，可以在交易所设置的基本利率之上设置保证金率。
加密货币期货与商品期货有何不同？
没有实物商品
财务结算而不是收货
你可以在哪里交易加密货币期货？
最初，比特币期货合约在美国机构管辖范围之外的场所进行交易。这种情况在 2017 年发生了变化，当时比特币的开创性价格上涨为在世界上最复杂的金融市场美国推出比特币期货奠定了基础。 Cboe Global Markets (Cboe) 是第一家于 2017 年 12 月 10 日提供比特币期货合约的美国交易所。一周后 CME 紧随其后。由于交易量下降，Cboe 于 2019 年停止了比特币期货交易。 2021 年 10 月，芝商所取代币安成为全球最大的比特币期货交易场所。
根据加密分析公司 skew.com 的数据，2021 年 10 月最大的比特币期货交易平台是：
- CME：CME总部位于美国，占总交易量257亿美元的22%或56.8亿美元。
- Binance：按交易量计算，全球最大的加密货币交易所也占比特币期货总交易量的 56.6 亿美元。
- FTX：作为加密交易生态系统的相对较晚者，FTX 迅速普及。该交易所的美国子公司 FTX.US 在 2021 年见证了 608% 的增长，2021 年 11 月 10日的交易量峰值为 8.12 亿美元。
- Bybit：由一家衍生品交易公司于 2018 年创立，凭借其 100 倍的杠杆和以比特币支付的推荐计划，Bybit 在 2021 年一度成为全球第二大期货交易公司。
- OKEx：虽然它可能不像 Coinbase Inc. ( COIN ) 对美国观众那么有名，但 OKEx 是世界上最大的加密货币交易所之一，其交易量与北美同行相形见绌。
Bakkt 由纽约证券交易所所有者洲际交易所支持，于 2019 年推出，并将自己宣传为促进受监管的价格发现和市场流动性的端到端解决方案。它还提供实物结算的比特币期货和期权交易。 ErisX 是一家总部位于芝加哥的交易公司，提供现金结算的有界比特币期货交易能力，通过设置上限和下限来限制对加密货币的敞口。
您还可以通过交易比特币 ETF 来获得比特币期货的敞口。 ProShares 的比特币策略基金 ( BITO ) 跟踪 CME 比特币期货。交易所交易基金 (ETF) 于 2021 年 10 月 19 日开始交易，成为第一只比特币 ETF 。截至 2022 年 2 月，共有三只基于 CME 比特币期货合约的比特币 ETF——ProShares 比特币策略基金、VanEck 比特币策略 ETF ( XBTF ) 和 Valkyrie 比特币策略 ETF ( BTF )。
加密货币期货交易的优势
交易比特币期货合约的主要优势在于它们提供受监管的加密货币敞口。在价格剧烈波动的动荡生态系统中，这是一个重要的点。 CME 的比特币期货合约受商品期货交易委员会(CFTC) 监管。这为机构投资者提供了一定程度的信心和追索权，他们构成了此类合约的大多数交易者。
比特币期货还简化了投资比特币的过程。投资者在交易时不需要创建比特币钱包或将钱存入托管解决方案以进行存储和安全，因为没有比特币的物理交换。现金结算合同的另一个好处是它消除了波动资产的实物所有权风险。
比特币期货合约是涉足比特币而不会被烧毁的一种相对安全的方式，因为期货合约具有头寸和价格限制，使投资者能够减少对资产类别的风险敞口。
这些头寸限制在交易所之间有所不同。例如，芝商所允许最多 2,000 个近月期货合约和 5,000 个不同期限的合约。 Binance 是世界上交易量最大的加密货币交易所，具有头寸限制调整功能，可以根据过去的交易历史和保证金金额手动重新配置限制。
交易比特币期货时的特殊注意事项
尽管多年来提供比特币期货交易的场所数量成倍增长，但与其他商品相比，其参与者数量和交易量仍处于初期阶段。这意味着比特币期货交易有其自身的特点。其中一些概述如下：
- 比特币期货交易的交易量可以模仿其现货市场的交易量。价格波动也可能很大，尤其是在加密货币价格波动期间。在此期间，比特币期货可能会出现跟随现货市场价格或以比特币现货价格显著溢价或折价交易。这意味着比特币期货可能无法为基础期货市场的波动提供足够的保护。美国证券交易委员会在 2021 年 6 月警告投资者交易比特币期货的陷阱。“除其他事项外，投资者应了解比特币，包括通过比特币期货市场获得敞口，是一种高度投机性的投资，”该机构表示。
- 除了 CME 等特定交易场所外，比特币期货交易主要发生在监管范围之外的交易所。在全球最大的比特币期货平台中，只有 CME 受 CFTC 监管。按交易量计算，全球第二和第三大平台币安和 FTX 直到最近才开设了美国子公司。
加密货币期货期权
比特币期权是一个相对较新的发展。芝商所于 2020 年 1 月推出了比特币期权交易。
比特币期权的工作方式类似于标准期权合约，因为它们是在未来日期以固定价格购买比特币的权利而非义务。在这种情况下，资产由在 CME 交易的比特币期货合约代表，一份期权合约相当于一份由五个比特币组成的期货合约。连续六个月的期权合约可在芝商所一次获得。它们每月在设置的日期到期，另外还有两个 12 月的合同月。
如果交易者认为比特币的价格会上涨，他们可以购买看涨期权。或者，看跌期权是对加密货币价格未来下跌的看跌押注。两种情况下的得失是不同的。在看涨期权中，收益可能是无限的（因为价格可以无限上涨），而损失仅限于为合约支付的溢价。在看跌期权中，损失可能是无限的（因为价格可能一路下跌至零），而收益仅限于为期权合约支付的溢价。
同样，比特币的价格波动使其成为期权交易的风险资产。期权合约的隐含波动率很高，这意味着单个比特币期权的价格也很高。高价会放大交易者的损失。
什么是比特币期货合约？
比特币期货是一种衍生品，使投资者无需持有基础加密货币即可获得比特币 (BTCUSD) 敞口。它们就像商品或股票指数的期货合约，因为它们使投资者能够预测标的资产的未来价格轨迹。
比特币期货合约在哪里交易？
比特币期货合约在大多数主要的加密货币交易所进行交易。截至 2021 年 10 月，比特币期货合约交易量排名前五的平台是芝加哥商品交易所、币安、FTX、Bybit 和 OkEx。
交易比特币期货合约有哪些优势？
比特币期货合约提供了对加密货币的敞口，这是一种具有可观利润增长潜力的波动性资产类别。它们还可以减少开支并简化与投资加密货币相关的复杂任务。比特币期货合约以现金结算。因此，投资者无需在合约终止时持有实物比特币。一些场所提供 24X7 全天候交易。
交易比特币期货合约有哪些特别注意事项？
尽管提供比特币期货合约的场所数量随着时间的推移而成倍增加，但它们仍然没有足够的流动性和交易量来吸收其标的资产价格波动的波动。因此，它们可能无法对比特币的价格波动提供完全有效的免疫力。
你如何在不将资金投入期货合约的情况下投资比特币期货？
您可以投资基于 CME 比特币期货合约的比特币 ETF。或者，您也可以将资金投入 CME 交易的比特币期权。期权基于在同一交易所交易的期货合约。
综述
投资比特币期货合约类似于标准期货合约。然而，比特币的特殊性——价格波动和明确的监管指引——使得投资比特币期货成为一件冒险的事情。