什么是交易者承诺 (COT) 报告？
交易者承诺 (COT) 报告是一份每周出版物，显示美国期货市场不同参与者的总持股量。美国商品期货交易委员会(CFTC) 每周五美国东部时间 3:30 发布的 COT 报告是截至同一周周二的分类交易组承诺的快照。
该报告为投资者提供有关期货市场运作的最新信息，并提高这些复杂交易所的透明度。许多期货交易者使用它作为交易的市场信号。
重点摘要
- 交易者承诺 (COT) 报告是一份每周出版物，显示美国期货市场不同参与者的总持股量。
- 这些由美国 CFTC 编制和发布
- COT 报告详细说明了多少多头、空头和价差头寸构成了未平仓头寸。
- 交易者可以使用该报告来帮助他们确定他们应该在交易中做空还是做多。
- 有四种不同的 COT 报告：Legacy、Supplemental、Disaggregated 和 Traders in Financial Futures 报告。
交易者承诺 (COT) 报告如何运作
COT 报告的历史可以追溯到 1924 年，当时美国农业部谷物期货管理局发布了一份年度报告，概述了期货市场的套期保值和投机活动。 1962年，该报告每月出版。在 1990 年代，该报告转为双周刊，然后在 2000 年每周出版。
报告中包含的信息在周二编制，周三核实，然后每周五发布。该报告提供的数据以图形形式可视化。该报告旨在帮助人们了解市场动态。根据美国商品期货交易委员会的说法，“每个星期二的期货和期货市场期权的未平仓合约，其中 20 名或更多交易者持有等于或高于 CFTC 规定的报告水平的头寸。”
交易者可以使用该报告来帮助他们确定他们应该在交易中持有哪些头寸，无论是空头头寸还是多头头寸。由于法律限制，该报告没有做的一件事是对个别交易者的头寸进行分类。据委员会称，这是机密商业惯例的一部分。
特别注意事项
COT 的重要性怎么强调都不为过。它是交易者和大多数关于期货市场定价趋势的学术研究的核心数据源。也就是说，它确实有批评者，他们对报告的问题是有道理的。 COT 的最大弱点是，对于旨在促进透明度的文件，管理它的规则不透明。
例如，交易者被归类为非商业或商业，并且适用于他们在该特定商品中的每个头寸。这意味着，对冲规模较小且原油投机交易规模大得多的石油公司将在商业类别中同时出现这两种头寸。简而言之，即使是分类数据也过于汇总，无法准确代表市场。
有人建议发布有关延迟的更详细数据，以免影响商业敏感职位，但这看起来仍然不太可能。而且，尽管存在局限性，但大多数交易者都同意，即使是 COT 的可疑数据也总比没有好。
COT 报告的长版本，除了短期报告中的信息外，在适当的情况下按作物年份对数据进行分组，并显示最大的四家和八家交易商持有的头寸集中度。
COT 报告的类型
如上所述，COT 报告包含四种不同类型的报告：传统报告、补充报告、分类报告和金融期货交易者报告。
遗产
传统的 COT 是交易者最熟悉的。它分解了拥有 20 多个交易者的所有主要合约的未平仓头寸。旧版 COT 仅显示商品的市场，分为非商业交易者、商业交易者和非报告头寸（小型交易者）的多头、空头和点差头寸。给出了总持仓量以及持仓量的变化。
COT 概述了主要市场参与者的想法，并帮助确定趋势持续或结束的可能性。例如，如果商业和非商业多头头寸都在增长，这对基础商品的价格来说是一个看涨信号。
补充
补充报告概述了 13 项具体的农产品合同。这些适用于期权和期货头寸。该报告显示了三个不同类别的未平仓头寸明细。这些类别包括非商业、商业和指数交易者。
分类的
分类的 COT 报告是交易者众所周知的另一种报告。它对市场参与者进行了更深入的细分，将商业交易者分为生产商、商人、加工商、用户和掉期交易商。非商业参与者分为管理资金和其他可报告项目。
这是为了提供一个更清晰的画面，让人们更清楚地了解游戏中的人——实际用户——对市场的看法，而不是有利润动机的人或投机者。分解的 COT 报告在一定程度上是对一些对传统 COT 的批评的回应。
金融期货交易员
COT 报告的最后一部分是金融期货交易者报告。本节概述了不同的合约，例如美国国债、股票、货币和欧元。与其他报告一样，本报告中有四种不同的分类：交易商/中介、资产管理人/机构、杠杆基金和其他可报告。
COT 报告示例
| 选定金融期货的 COT 报告示例 | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 经销商 | 机构 | 杠杆基金 | ||||||||||
| 合同 | 报告日期 | 交换 | 未平仓合约 | 长 | 短的 | 传播 | 长 | 短的 | 传播 | 长 | 短的 | 传播 |
| 道指综合 | 2021 年 6 月 15 日 | 认知行为疗法 | 59702 | 14654 | 20843 | 3589 | 11613 | 1156 | 2365 | 11088 | 7518 | 3623 |
| 道琼斯工业平均价格 - x 5 美元 | 2021 年 6 月 15 日 | 认知行为疗法 | 119404 | 29307 | 41685 | 7177 | 23225 | 2312 | 4730 | 22175 | 15035 | 7246 |
| 道琼斯美国房地产公司 IDX | 2021 年 6 月 15 日 | 认知行为疗法 | 38752 | 2911 | 26948 | 6625 | 24030 | 0 | 746 | 2150 | 3330 | 34 |
| 标准普尔 500 综合指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 666519 | 43307 | 166720 | 73736 | 272582 | 81521 | 63774 | 50233 | 78015 | 54392 |
| 标准普尔 500 股票指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 42987 | 16319 | 12220 | 87 | 0 | 0 | 0 | 23873 | 4681 | 102 |
| E-MINI S&P CONSU STAPLES 指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 37581 | 3107 | 23303 | 10210 | 17958 | 1819 | 0 | 4177 | 0 | 396 |
| E-迷你标普能源指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 45052 | 15208 | 31992 | 8828 | 12450 | 0 | 595 | 2766 | 1949年 | 669 |
| E-MINI S&P 500 股票指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 3117658 | 225593 | 863151 | 277592 | 1362911 | 407605 | 318871 | 246619 | 481488 | 156631 |
| 纳斯达克 100 综合指数 | 2021 年 6 月 15 日 | 芝商所 | 57779 | 14320 | 6946 | 4117 | 11766 | 10875 | 1949年 | 13336 | 17378 | 2997 |
COT 报告提供期货市场上每个星期二的期货和期权未平仓头寸明细，其中 20 名或更多交易者持有等于或高于 CFTC 规定的报告水平的头寸。
COT 报告基于报告公司（FCM、清算会员、外国经纪人和交易所）提供的头寸数据。虽然头寸数据由报告公司提供，但实际交易者类别或分类是基于交易者在 CFTC 上自我报告的主要商业目的。
查看上表中的 COT 示例，我们可以看到在芝加哥商品交易所(CME) 交易的纳斯达克 100 期货在 2021 年 6 月 15 日有 57,779 份未平仓合约。其中，14,320 份是交易商持有的多头合约，机构交易员卖出 10,875 份空头头寸。 COT 还描述了涉及价差的合约数量。
COT 报告常见问题
您如何阅读 COT 报告？
报告以表格形式阅读，每行和每列都有适当的标签（参见上面的示例）。报告中的信息表明对各种衍生品合约的多头和空头有多少兴趣，以及涉及哪种类型的市场参与者。
您在哪里可以找到 COT 报告？
COT 报告可以从CFTC 网站获得，并且可以以多种文件格式下载。
您如何在外汇交易中使用 COT 报告？
外汇交易者可以使用货币衍生品 COT 报告来寻找大额净多头或净空头头寸。这些位置可能预示着逆转。
什么是黄金 COT 报告？
黄金 COT 报告将列出黄金衍生品的持有量。