什么是堕落天使？
在投资界，堕落天使指的是最初被给予投资级评级但后来被降为垃圾债券的债券。评级下调是由于发行人的财务状况恶化。
该术语有时也用于描述从历史最高点急剧下跌的股票。
堕落天使解释
堕落天使债券已被主要评级机构之一下调评级，这些机构包括标准普尔、惠誉和穆迪投资者服务公司。它们可能是企业债务、市政债务或主权债务。
摘要
- 堕落天使债券是指由于发行人陷入财务困境而被降为垃圾债券的债券。
- 其债券的回报率高于投资级债券，但风险也更高。
- 一些债券基金和 ETF 专注于堕落天使。
评级下调的主要原因是收入下降，这危及发行人支付债券利息的能力。如果收入下降与债务水平上升相结合，评级下调的可能性就会大大增加。
堕落天使证券通常对那些寻求利用公司从暂时挫折中恢复的潜力的反向投资者具有吸引力。在这种情况下，降级过程通常始于公司债务被列入负面信用观察名单。仅这一点就迫使许多投资组合经理出售其头寸，因为他们的管理规则可能禁止持有这些头寸。
垃圾状态推动抛售
实际降级为垃圾级会造成更多抛售压力，尤其是那些仅限于持有投资级债券的基金。因此，堕落天使债券可以在高收益债券类别中体现价值，但前提是发行人似乎有合理的机会从导致降级的状况中恢复过来。
堕落天使基金
甚至还有堕落天使债券基金，适合那些在抛售中发现机会的投资者。VanEck Vectors Fallen Angel 高收益债券 ETF 仅投资于已降级的债券。截至 2021 年 9 月，其持有的债券包括 Sprint Capital Corp.、沃达丰集团 PLC 和 Freeport McMoran 等公司的债券。还有 iShares Fallen Angels 美元债券 ETF，顾名思义，它只投资以美元计价的堕落天使。
投资堕落天使的风险
一家石油公司因油价下跌而连续几个季度亏损，其投资级债券可能会因公司违约风险增加而被降级为垃圾债券。降级的结果是，该公司债券的价格将下跌，收益率将上升。这使得它们对那些认为低油价只是暂时现象的反向投资者具有吸引力。
税收收入下降且陷入困境的城市所发行的市政债券面临评级被降级的危险。
有些堕落的天使不会再回来。例如，如果市场上出现了比其更好的产品，一家公司的收入就会下降。如果公司无法创新，它就不会再回来。从录像带到 DVD 再到流媒体视频的发展就是一个例子。
市政和主权债务发行人的投资级债券也可能因为税收停滞或下降以及债务水平上升而被降级为垃圾级。这些情况可能会导致债务违约，因为债务偿还会蚕食不断下降的收入，而为了弥补缺口，政府不得不发行更多债券。
或早或晚，该市或国家政府将会拖欠款项。