什麼是墮落天使？
在投資界，墮落天使指的是最初被給予投資級評級但後來被降爲垃圾債券的債券。評級下調是由於發行人的財務狀況惡化。
該術語有時也用於描述從歷史最高點急劇下跌的股票。
墮落天使解釋
墮落天使債券已被主要評級機構之一下調評級，這些機構包括標準普爾、惠譽和穆迪投資者服務公司。它們可能是企業債務、市政債務或主權債務。
重點摘要
- 墮落天使債券是指由於發行人陷入財務困境而被降爲垃圾債券的債券。
- 其債券的回報率高於投資級債券，但風險也更高。
- 一些債券基金和 ETF 專注於墮落天使。
評級下調的主要原因是收入下降，這危及發行人支付債券利息的能力。如果收入下降與債務水平上升相結合，評級下調的可能性就會大大增加。
墮落天使證券通常對那些尋求利用公司從暫時挫折中恢復的潛力的反向投資者具有吸引力。在這種情況下，降級過程通常始於公司債務被列入負面信用觀察名單。僅這一點就迫使許多投資組合經理出售其頭寸，因爲他們的管理規則可能禁止持有這些頭寸。
垃圾狀態推動拋售
實際降級爲垃圾級會造成更多拋售壓力，尤其是那些僅限於持有投資級債券的基金。因此，墮落天使債券可以在高收益債券類別中體現價值，但前提是發行人似乎有合理的機會從導致降級的狀況中恢復過來。
墮落天使基金
甚至還有墮落天使債券基金，適合那些在拋售中發現機會的投資者。VanEck Vectors Fallen Angel 高收益債券 ETF 僅投資於已降級的債券。截至 2021 年 9 月，其持有的債券包括 Sprint Capital Corp.、沃達豐集團 PLC 和 Freeport McMoran 等公司的債券。還有 iShares Fallen Angels 美元債券 ETF，顧名思義，它只投資以美元計價的墮落天使。
投資墮落天使的風險
一家石油公司因油價下跌而連續幾個季度虧損，其投資級債券可能會因公司違約風險增加而被降級爲垃圾債券。降級的結果是，該公司債券的價格將下跌，收益率將上升。這使得它們對那些認爲低油價只是暫時現象的反向投資者具有吸引力。
稅收收入下降且陷入困境的城市所發行的市政債券面臨評級被降級的危險。
有些墮落的天使不會再回來。例如，如果市場上出現了比其更好的產品，一家公司的收入就會下降。如果公司無法創新，它就不會再回來。從錄像帶到 DVD 再到流媒體視頻的發展就是一個例子。
市政和主權債務發行人的投資級債券也可能因爲稅收停滯或下降以及債務水平上升而被降級爲垃圾級。這些情況可能會導致債務違約，因爲債務償還會蠶食不斷下降的收入，而爲了彌補缺口，政府不得不發行更多債券。
或早或晚，該市或國家政府將會拖欠款項。