“市场”这个词可以有许多不同的含义，但它最常被用作一个包罗万象的术语来表示一级市场和二级市场。事实上，“一级市场”和“二级市场”是两个不同的术语；一级市场是指创建证券的市场，而二级市场是在投资者之间进行交易的市场。
了解一级市场和二级市场的运作方式是了解股票、债券和其他证券交易方式的关键。没有它们，资本市场将更难驾驭，利润也会大大降低。我们将帮助您了解这些市场的运作方式以及它们与个人投资者的关系。
摘要
- 一级市场是创建证券的地方，而二级市场是投资者交易这些证券的地方。
- 在一级市场，公司首次向公众出售新股票和债券，例如首次公开募股 (IPO)。
- 二级市场基本上是股票市场，是指纽约证券交易所、纳斯达克和全球其他交易所。
一级市场
一级市场是创建证券的地方。正是在这个市场上，公司首次向公众出售（浮动）新股票和债券。首次公开募股（IPO）是一级市场的一个例子。这些交易为投资者提供了从为特定股票进行初始承销的银行购买证券的机会。首次公开募股发生在私人公司首次向公众发行股票时。
例如，ABCWXYZ Inc. 公司聘请了五家承销商来确定其 IPO 的财务细节。承销商详细说明股票的发行价为 15 美元。然后，投资者可以直接从发行公司以这个价格购买 IPO。
这是投资者必须通过购买公司股票向公司注资的第一个机会。公司的股本由在一级市场出售股票所产生的资金组成。
主要产品的类型
供股（发行） 允许公司在已经有证券进入二级市场后通过一级市场筹集额外的股权。当前投资者根据他们目前拥有的股份获得按比例分配的权利，其他人可以重新投资新发行的股份。
其他类型的股票一级市场发行包括私募和优先配股。私募允许公司在不公开股票的情况下直接向对冲基金和银行等更重要的投资者出售股票。虽然优先配股以公众无法获得的特殊价格向特定投资者（通常是对冲基金、银行和共同基金）提供股票。
同样，想要产生债务资本的企业和政府可以选择在一级市场上发行新的短期和长期债券。新债券的票面利率与发行时的当前利率相对应，可能高于或低于现有债券。
了解一级市场的重要一点是证券是直接从发行人处购买的。
二级市场
对于购买股票，二级市场通常被称为“股票市场”。这包括纽约证券交易所 (NYSE)、纳斯达克和全球所有主要交易所。二级市场的定义特征是投资者之间进行交易。
也就是说，在二级市场上，投资者在没有发行公司参与的情况下交易之前发行的证券。例如，如果您购买亚马逊 ( AMZN ) 股票，您只是在与另一位持有亚马逊股票的投资者打交道。亚马逊没有直接参与交易。
在债务市场中，虽然债券保证在到期时向其所有者支付全部票面价值，但这个日期通常是多年后的事。相反，如果债券发行后利率下降，债券持有人可以在二级市场上出售债券以获得可观的利润，由于其相对较高的票面利率，使其对其他投资者更有价值。
二级市场可以进一步细分为两个专业类别：
拍卖市场
在拍卖市场上，所有想要交易证券的个人和机构都聚集在一个区域，并公布他们愿意买卖的价格。这些被称为买价和卖价。这个想法是，一个有效的市场应该通过将所有各方聚集在一起并让他们公开宣布他们的价格来占上风。
因此，理论上，不需要寻找一种物品的最佳价格，因为买家和卖家的趋同会导致双方同意的价格出现。拍卖市场的最佳例子是纽约证券交易所 (NYSE)。
经销商市场
相比之下，经销商市场不需要各方聚集在一个中心位置。相反，市场参与者是通过电子网络加入的。交易商持有证券库存，然后随时准备与市场参与者进行买卖。这些交易商通过他们买卖证券的价格之间的价差赚取利润。
交易商市场的一个例子是纳斯达克，其中被称为做市商的交易商提供他们愿意买入和卖出证券的确定买入价和卖出价。该理论认为，经销商之间的竞争将为投资者提供可能的最佳价格。
所谓的“第三”和“第四”市场涉及经纪自营商和机构之间通过场外电子网络进行的交易，因此与个人投资者无关。
场外交易市场
有时您会听到称为场外交易 (OTC) 市场的经销商市场。该术语最初是指一个相对无组织的系统，其中交易不是在物理场所进行，如上所述，而是通过经销商网络进行。该术语很可能源自 1920 年代大牛市期间蓬勃发展的非华尔街交易，其中股票在股票商店“场外”出售。换句话说，这些股票没有在证券交易所上市，它们是“未上市的”。
然而，随着时间的推移，OTC 的含义开始发生变化。纳斯达克由美国证券交易商协会 (NASD) 于 1971 年创建，旨在为通过交易商网络进行交易的公司带来流动性。当时，对场外交易的股票几乎没有规定，这是 NASD 试图改进的。随着纳斯达克随着时间的推移发展成为主要交易所，场外交易的含义变得更加模糊。
如今，“场外交易”一词通常是指不在纳斯达克、纽约证券交易所或美国证券交易所 (AMEX) 等证券交易所交易的股票。这意味着股票在场外交易公告板 (OTCBB) 或粉单上交易。这些网络都不是交换；事实上，他们将自己描述为证券定价信息的提供者。与在证券交易所交易股票的公司相比，OTCBB 和粉红单公司需要遵守的法规要少得多。大多数以这种方式交易的证券都是低价股或来自非常小的公司。
由于这些原因，虽然纳斯达克仍被视为交易商市场，从技术上讲，它是场外交易市场，但今天的纳斯达克也是证券交易所，因此，说它交易非上市证券是不准确的。
25.5 万亿美元
截至 2020 年 3 月，全球最大的证券交易所纽约证券交易所的市值。 证券交易所被视为“二级”市场的一部分。
第三和第四市场
您可能还会听到术语“第三”和“第四”市场。这些与个人投资者无关，因为它们涉及每笔交易要交易的大量股票。这些市场通过场外交易电子网络处理经纪自营商和大型机构之间的交易。
第三个市场包括经纪自营商和大型机构之间的场外交易。第四个市场由大型机构之间的交易组成。
发生这些第三和第四市场交易的主要原因是避免通过主要交易所下订单，这可能会极大地影响证券的价格。由于进入第三和第四市场的机会有限，它们的活动对普通投资者影响不大。
结论
尽管我们讨论的市场中发生的所有活动都不会影响个人投资者，但对市场结构有一个大致的了解是很好的。证券进入市场并在各种交易所交易的方式是市场功能的核心。想象一下，如果不存在有组织的二级市场；您必须亲自追踪其他投资者才能买卖股票，这不是一件容易的事。
事实上，许多投资骗局都围绕没有二级市场的证券展开，因为毫无戒心的投资者可能会被骗购买。市场的重要性和出售证券（流动性）的能力通常被认为是理所当然的，但没有市场，投资者几乎没有选择，并且可能会陷入巨大的损失。因此，当谈到市场时，你不知道的事情会伤害你，从长远来看，一点教育可能只会为你节省一些钱。