“市場”這個詞可以有許多不同的含義，但它最常被用作一個包羅萬象的術語來表示一級市場和二級市場。事實上，“一級市場”和“二級市場”是兩個不同的術語；一級市場是指創建證券的市場，而二級市場是在投資者之間進行交易的市場。

瞭解一級市場和二級市場的運作方式是瞭解股票、債券和其他證券交易方式的關鍵。沒有它們，資本市場將更難駕馭，利潤也會大大降低。我們將幫助您瞭解這些市場的運作方式以及它們與個人投資者的關係。

一級市場

一級市場是創建證券的地方。正是在這個市場上，公司首次向公衆出售（浮動）新股票和債券。首次公開募股（IPO）是一級市場的一個例子。這些交易爲投資者提供了從爲特定股票進行初始承銷的銀行購買證券的機會。首次公開募股發生在私人公司首次向公衆發行股票時。

例如，ABCWXYZ Inc. 公司聘請了五家承銷商來確定其 IPO 的財務細節。承銷商詳細說明股票的發行價爲 15 美元。然後，投資者可以直接從發行公司以這個價格購買 IPO。

這是投資者必須通過購買公司股票向公司注資的第一個機會。公司的股本由在一級市場出售股票所產生的資金組成。

主要產品的類型

供股（發行） 允許公司在已經有證券進入二級市場後通過一級市場籌集額外的股權。當前投資者根據他們目前擁有的股份獲得按比例分配的權利，其他人可以重新投資新發行的股份。

其他類型的股票一級市場發行包括私募和優先配股。私募允許公司在不公開股票的情況下直接向對沖基金和銀行等更重要的投資者出售股票。雖然優先配股以公衆無法獲得的特殊價格向特定投資者（通常是對沖基金、銀行和共同基金）提供股票。

同樣，想要產生債務資本的企業和政府可以選擇在一級市場上發行新的短期和長期債券。新債券的票面利率與發行時的當前利率相對應，可能高於或低於現有債券。

瞭解一級市場的重要一點是證券是直接從發行人處購買的。

二級市場

對於購買股票，二級市場通常被稱爲“股票市場”。這包括紐約證券交易所 (NYSE)、納斯達克和全球所有主要交易所。二級市場的定義特徵是投資者之間進行交易。

也就是說，在二級市場上，投資者在沒有發行公司參與的情況下交易之前發行的證券。例如，如果您購買亞馬遜 ( AMZN ) 股票，您只是在與另一位持有亞馬遜股票的投資者打交道。亞馬遜沒有直接參與交易。

在債務市場中，雖然債券保證在到期時向其所有者支付全部票面價值，但這個日期通常是多年後的事。相反，如果債券發行後利率下降，債券持有人可以在二級市場上出售債券以獲得可觀的利潤，由於其相對較高的票面利率，使其對其他投資者更有價值。

二級市場可以進一步細分爲兩個專業類別：

拍賣市場

在拍賣市場上，所有想要交易證券的個人和機構都聚集在一個區域，並公佈他們願意買賣的價格。這些被稱爲買價和賣價。這個想法是，一個有效的市場應該通過將所有各方聚集在一起並讓他們公開宣佈他們的價格來佔上風。

因此，理論上，不需要尋找一種物品的最佳價格，因爲買家和賣家的趨同會導致雙方同意的價格出現。拍賣市場的最佳例子是紐約證券交易所 (NYSE)。

經銷商市場

相比之下，經銷商市場不需要各方聚集在一箇中心位置。相反，市場參與者是通過電子網絡加入的。交易商持有證券庫存，然後隨時準備與市場參與者進行買賣。這些交易商通過他們買賣證券的價格之間的價差賺取利潤。

交易商市場的一個例子是納斯達克，其中被稱爲做市商的交易商提供他們願意買入和賣出證券的確定買入價和賣出價。該理論認爲，經銷商之間的競爭將爲投資者提供可能的最佳價格。

場外交易市場

有時您會聽到稱爲場外交易 (OTC) 市場的經銷商市場。該術語最初是指一個相對無組織的系統，其中交易不是在物理場所進行，如上所述，而是通過經銷商網絡進行。該術語很可能源自 1920 年代大牛市期間蓬勃發展的非華爾街交易，其中股票在股票商店“場外”出售。換句話說，這些股票沒有在證券交易所上市，它們是“未上市的”。

然而，隨着時間的推移，OTC 的含義開始發生變化。納斯達克由美國證券交易商協會 (NASD) 於 1971 年創建，旨在爲通過交易商網絡進行交易的公司帶來流動性。當時，對場外交易的股票幾乎沒有規定，這是 NASD 試圖改進的。隨着納斯達克隨着時間的推移發展成爲主要交易所，場外交易的含義變得更加模糊。

如今，“場外交易”一詞通常是指不在納斯達克、紐約證券交易所或美國證券交易所 (AMEX) 等證券交易所交易的股票。這意味着股票在場外交易公告板 (OTCBB) 或粉單上交易。這些網絡都不是交換；事實上，他們將自己描述爲證券定價信息的提供者。與在證券交易所交易股票的公司相比，OTCBB 和粉紅單公司需要遵守的法規要少得多。大多數以這種方式交易的證券都是低價股或來自非常小的公司。

由於這些原因，雖然納斯達克仍被視爲交易商市場，從技術上講，它是場外交易市場，但今天的納斯達克也是證券交易所，因此，說它交易非上市證券是不準確的。

第三和第四市場

您可能還會聽到術語“第三”和“第四”市場。這些與個人投資者無關，因爲它們涉及每筆交易要交易的大量股票。這些市場通過場外交易電子網絡處理經紀自營商和大型機構之間的交易。

第三個市場包括經紀自營商和大型機構之間的場外交易。第四個市場由大型機構之間的交易組成。

發生這些第三和第四市場交易的主要原因是避免通過主要交易所下訂單，這可能會極大地影響證券的價格。由於進入第三和第四市場的機會有限，它們的活動對普通投資者影響不大。

歸納總結

儘管我們討論的市場中發生的所有活動都不會影響個人投資者，但對市場結構有一個大致的瞭解是很好的。證券進入市場並在各種交易所交易的方式是市場功能的核心。想象一下，如果不存在有組織的二級市場；您必須親自追蹤其他投資者才能買賣股票，這不是一件容易的事。

事實上，許多投資騙局都圍繞沒有二級市場的證券展開，因爲毫無戒心的投資者可能會被騙購買。市場的重要性和出售證券（流動性）的能力通常被認爲是理所當然的，但沒有市場，投資者幾乎沒有選擇，並且可能會陷入巨大的損失。因此，當談到市場時，你不知道的事情會傷害你，從長遠來看，一點教育可能只會爲你節省一些錢。

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