如何进行基准分析？有哪些基准类型？
在基准分析(benchmarked analysis)中，实际执行头寸的美元价值要和在特定价格执行头寸的美元价值进行对比。基准常常分为以下三类:
交易前
交易后
交易中
当交易开始时，交易前基准就是已知的了，交易前基准常常是交易时段起始时的市场价格，对于较低的交易频率而言就是每日开盘价。交易前基准还可以是交易决策价格，即交易策略决定执行交易时的价格。以交易决策价格为基准常常称为“实施陷阱”，本章将在稍后对这个概念进行详细讨论。
交易后基准可以是交易完成之后任意出现的价格。日内某交易时段结束之时的市场价格可以当做交易后基准，每口收盘价也可以担当此任。Perold(1988)指出，如果交易系统下达的指令是正确的(例如，买入证券之后，证券价格在交易时段的剩余时间内上涨)那么将执行价格与交易时段的收盘价对比会让执行效果显得非常的优异，但是这却是不合理的。
交易中基准包括很多种加权平均价格。最为常用的基准是交易量加权平均价格(volume-weighted average price, VWAP)和时间加权平均价格(timeweighted average price, VWAP),其他的基准还包括给定交易时段开盘价、最高价、最低价和收盘价(OHI，C)的平均值等，这些数值是用来代表某时段内价格运动幅度并度量算法利用价格波动的能力的。
VWAP常被认为是所考虑时段内(1分钟、1小时、1天，等等)市场价格很好的指示指标。能够战胜VWAP的交易执行策略一般都在最小化市场冲击方面表现不俗，以VWAP为基础的表现度量方法反映的也是策略在降低交易成木方面的成效。不过，以VWAP为基础的表现度量标准也只考虑了市场成本，对于风险等其他指标则没有涉及。
TWAP基准度量的是执行算法进行市场择时方面的能力。TWAP基准价格计算的是将指令拆成等规模的小片，并且在指定交易时段内以等时间间隔每次交易一片所获得的价格。