什么是国债收益率？
国债收益率是美国政府债务的投资回报率，以百分比表示。换个角度看，美国国债收益率是美国政府在不同时间段内借钱支付的有效利率。
国债收益率不仅仅影响政府支付多少借款以及投资者通过购买政府债券赚取多少。它们还影响个人和企业借钱购买房地产、车辆和设备的利率。国债收益率还告诉我们投资者对经济的看法。美国长期国债收益率越高，投资者对经济前景的信心就越大。但高长期收益率也可能是未来通胀上升的信号。
了解国债收益率
当美国政府需要筹集资金来采购新的基础设施等项目时，它会通过美国财政部发行债务工具。政府发行的债务工具类型包括国库券（T-bills）、国库券（T-notes）和国库券（T-bonds），期限不同，最长可达30年。国库券是一年内到期的短期债券，国库券的到期日为 10 年或更短，国库券是期限为 20 年和 30 年的长期债券。
要点
- 国债收益率是美国政府在不同时间段内借钱支付的利率。
- 每种国库券（T-bonds、T-bills 和 T-notes）都有不同的收益率；长期国债的收益率通常高于短期国债。
- 国债收益率反映了投资者对经济的看法；长期工具的收益率越高，他们的前景就越乐观。
推动国债收益率的因素
国债被认为是一种低风险投资，因为它们得到了美国政府的充分信任和信用的支持。购买这些国债的投资者借给政府资金。反过来，政府向这些债券持有人支付利息，作为对所提供贷款的补偿。利息支付，称为息票，代表向政府借款的成本。投资者借钱给政府所需的回报率或收益率是由供求关系决定的。
国库券以面值和固定利率发行，在初始拍卖或二级市场上出售给出价最高的人。
当对证券有大量需求时，价格被抬高超过其面值并以溢价交易。这降低了投资者将获得的收益，因为政府只在到期日偿还工具的面值。例如，以 10,090 美元购买债券的投资者在到期时将仅偿还 10,000 美元的面值。当国债收益率下降时，消费者和企业的贷款利率也会下降。
如果对美国国债的需求较低，则美国国债收益率会增加以弥补较低的需求。当需求低迷时，投资者只愿意支付低于面值的金额。这增加了投资者的收益，因为他可以以折扣价购买债券并在到期日全额偿还。当国债收益率上升时，经济中的利率也会上升，因为政府必须支付更高的利率才能在未来的拍卖中吸引更多的买家。
如果美联储提高其联邦基金利率目标（换句话说，如果它收紧货币政策），或者即使投资者只是预期联邦基金利率会上升，国债收益率也会上升。
每种国库券都有不同的收益率。在正常情况下，长期国债的收益率高于短期国债。由于国库券的期限很短，与国库券和国库券相比，它们通常提供最低的收益率。截至 2020 年 2 月 7 日，3 个月期国库券的国债收益率为 1.56%； 10 年期票据为 1.59%，30 年期债券为 2.05%。美国财政部每天在其网站上公布所有这些证券的收益率。
当短期债务利率高于长期债务利率时，这种情况被描述为收益率曲线倒挂。
国库券收益率
虽然国库券和债券向债券持有人提供息票支付，但国库券类似于零息票债券，不支付利息，但以低于面值的价格发行。投资者在每周拍卖中以低于面值的价格购买票据，并在到期时将其赎回为面值。在这种情况下，拍卖价格和面值之间的差额就是可以用来计算国债收益率的利息。财政部使用两种方法来计算期限少于一年的国库券的收益率：贴现法和投资法。
在贴现收益率法下，计算的是面值的百分比，而不是购买价值的百分比。例如，投资者以每 10,000 美元面值 9,800 美元的价格购买 90 天国库券，其收益率为：
折扣收益率 = [($10,000 - $9,800) / $10,000] x (360/91) = 7.91%
在投资收益率法下，国债收益率按购买价格的百分比计算，而不是面值。按照我们上面的例子，这种方法下的产量是：
投资收益率 = [($10,000 - $9,800) / $9,800] x (365/91) = 8.19%
请注意，两种方法每年使用的天数是不同的。贴现法使用 360 天，即银行用来确定短期利率的天数。投资收益率使用一个日历年的天数，即 365 或 366。鉴于国库券的购买价格总是低于面值，贴现法往往会低估收益率。
国库券和债券的收益率
持有美国国债和国债的投资者的收益率包括他们每半年收到的息票支付和到期偿还的债券面值。 T-notes 和债券可以按面值、折价或溢价购买，具体取决于这些证券在拍卖或二级市场上的供求情况。如果以面值购买国债，则其收益率等于票面利率；如果以折扣价购买，收益率将高于票面利率，如果以溢价购买，收益率将低于票面利率。
持有至到期的票据和债券的国债收益率计算公式为：
国债收益率 = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
其中 C= 票面利率
FV = 面值
PP = 购买价格
T = 到期时间
以 10,300 美元溢价购买并持有至到期的 3% 票面利率的 10 年期票据的收益率为：
国债收益率 = [$300 + (($10,000 - $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300)/2]
= 270 美元 / 10,150 美元 = 2.66%
由于风险低，与许多其他投资相比，国债的回报率较低。美国国债收益率非常低，就像 2020 年迄今为止观察到的那样，可能会促使投资者进行风险更高的投资，例如回报率更高的股票。