什么是交换运行工具 (SEF)？
掉期运行工具 (SEF) 是由公司实体提供的电子平台，允许参与者以受监管和透明的方式买卖掉期。作为源自 2010 年《多德-弗兰克法案》的全面华尔街改革的一部分，法律要求他们这样做。
重点摘要
- 掉期运行工具 (SEF) 是用于掉期产品的交易平台。
- 他们是根据 2010 年多德-弗兰克华尔街改革法案授权的。
- 由于掉期的复杂性，这些平台本身并不是交易所，但它们确实起到了交易对手匹配服务的作用。
- 在 SEF 上交易的掉期交易受到 SEC 和 CFTC 的监督。
- 多年来，掉期交易量不断增加，现在有数十个实体提供 SEF 平台。
了解交换运行工具
SEF 是在掉期交易中匹配交易对手的电子平台。通过《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的授权，SEF 改变了以前用于交易衍生品的方法。
《多德-弗兰克法案》将 SEF 定义为“一种设施、交易系统或平台，在该设施、交易系统或平台中，多个参与者有能力通过接受其他参与者提出的对设施或系统中的多个参与者开放的出价和出价来运行或交易掉期。 ，通过任何州际贸易方式。”
在 Dodd-Frank 之前，掉期仅在场外交易 (OTC) 市场进行交易，几乎没有透明度或监管。 SEF 允许透明度并提供完整的交易记录和审计跟踪。
证券交易委员会(SEC) 和商品期货交易委员会(CFTC) 监管 SEF。
交换交换
SEF 类似于正式交易所，但它是一组经过批准的分布式交易系统。交易的处理与其他交易所类似。此外，多德-弗兰克法案规定，如果没有可用于特定掉期的 SEF 系统，那么之前的场外交易方法是可以接受的。
支持者认为，SEF 是一种掉期交易所，很像股票或期货交易所，他们在一定程度上是正确的。掉期和其他衍生品的集中清算降低了交易对手风险，提高了市场的信任度和诚信度。此外，允许多次出价和出价的工具为掉期市场提供了流动性。这种流动性使交易者能够在合约到期之前平仓。
成为交换运行工具
许多实体可能会申请成为 SEF。要获得资格，他们必须满足 SEC、CFTC 和多德-弗兰克法案定义的特定门槛。
申请人必须在 SEC 注册并满足特定要求。要求包括平台能够显示所有可用的报价和报价、向所有相关方发送交易确认、维护交易记录以及提供报价请求(RFQ) 系统的能力。此外，它们必须满足某些保证金和资本准则以及隔离掉期交易所的能力。最后，申请人必须同意遵守 14 项 SEC 内核原则。
如果 SEF 在超过 12 个月内没有运行掉期运行，它可能会变成“休眠”。休眠的 SEF 必须重新注册才能再次激活。
交换运行工具如何工作？
掉期运行设施 (SEF) 是电子撮合平台，将掉期合约的买卖双方联系在一起，就像任何其他电子交易所一样。这些是依赖报价请求机制的受监管场所。
为什么要创建交换运行工具？
掉期运行设施是根据 2010 年多德-弗兰克法案创建的，旨在更好地规范掉期交易并提高交易前后的透明度。
谁必须在 SEF 注册？
根据美国商品期货交易委员会的规定，“任何提供交易系统或平台的人，在该系统或平台上，一个以上的市场参与者有能力在系统或平台上与多个其他市场参与者运行或交易掉期，必须向委员会申请注册为一个海基会。”
是否需要通过掉期运行工具进行掉期交易？
虽然现在许多掉期必须在 SEF 上进行交易，但金融机构仍然可以在彼此之间直接进行某些场外掉期 (OTC) 交易。但是，有资格清算的掉期交易必须使用 SEF。