委托交易与代理交易：概述

你有没有想过当你通过股票经纪人买卖股票时会发生什么？交易就像点击鼠标一样简单，但背后其实是一件相当复杂的事情。在您的计算机上或通过您的经纪人输入股票订单时，在某些情况下，您是通过交易所与另一个人进行交易。在其他情况下，您只是与您的经纪人进行交易。这两种主要类型的交易被称为委托人和代理交易。主要交易涉及经纪公司自己的证券库存，而代理交易涉及与另一位投资者进行交易，可能是在另一家经纪公司。

本金交易

当经纪商在二级市场购买证券，持有这些证券一段时间然后卖出时，就会发生本金交易。本金交易背后的目的是让公司（也称为交易商）通过价格升值为自己的投资组合创造利润。因此，当投资者通过作为委托人的经纪公司买卖股票时，该公司将使用自己手头的库存来为客户填写订单。使用这种方法，经纪公司也可以通过买卖差价赚取额外收入（超过收取的佣金）。

例如，如果您想以 10 美元的价格购买 100 股 ABC 股票，主要公司将首先检查自己的库存，看看这些股票是否可以出售给您。如果它们可用，公司会将股票出售给您，然后将交易报告给必要的交易所。美国证券交易委员会(SEC) 和交易所要求经纪公司以与市场价格相当的价格完成交易。

代理交易

代理交易是运行客户订单的另一种流行方法。这些交易比常规本金交易更复杂，涉及在不同经纪公司的客户之间寻找和转让证券。证券市场参与者的不断增加，以及对极其准确的记账、清算、结算和对账的需求，使得确保证券市场的畅通成为一项艰巨的任务。

代理交易由两个不同的部分组成。首先，您的经纪公司需要将您的请求带到适当的市场，以便找到希望承担相反立场的一方。因此，如果您希望以某个价格购买，经纪人需要找到希望以相同价格出售的人，反之亦然。一旦找到双方，交易所就会在其收报机上记录交易，并在结算时发生双方之间的货币和证券交换。

代理交易的第二部分发生在交易完成并已在交易所正确记录后。这部分通常被称为清算。虽然所有经纪人都保存个人账簿，记录客户交易的全部买卖订单，但清算这些交易的实际行为由更大的机构处理。在北美，处理绝大多数清算和保管职责的机构是存托信托与清算公司(DTCC)。

清算的基本行为包括匹配买卖。一旦交易在交易所运行，交易细节就会被发送到 DTCC 的子公司，称为国家证券清算公司，随后会被记录并匹配以确保准确性。在成员公司发送给 DTCC 的所有交易都匹配买入和卖出之后，DTCC 然后通知所有成员公司他们的相关义务并安排适当的资金和证券的转移。

因此，DTCC 不是在证券交易所的每笔交易后都让个体经纪人相互交易，而是充当中介，收集所有交易并简化股票和现金的转移。这减少了交付和接收义务所需的时间，并为经纪商选择交易伙伴提供了灵活性。整个清算过程通常需要两个工作日才能完成。

值得注意的是，DTCC 不仅促进而且保证交付。如果一方未能将证券或现金交付给另一方，DTCC 将介入并履行失败方的义务。

特别注意事项

虽然您无法向您的经纪人指定您希望如何完成交易，但作为客户，您有权知道您的交易是如何完成的。经纪商必须告知您成交的交易是代理交易还是委托交易。通常，您会在通过邮件或电子方式发送的交易确认中收到通知。

尽管这些信息可能不会让您在市场上赚到更多钱，但对于投资者来说，了解运行订单的过程很重要。这两种下单方式不仅有助于降低投资者的风险，也为经纪客户提供了一种相对流动和高效的下单和运行交易方式。

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