1.交易行为“绝望”期
在交易行为方面，熊市第三期为“绝望”期。由于市场被绝望气氛所笼罩，参与者看不到经济和股市有任何前途，所以再次出现一窝蜂地抛售潮。这时候距熊市第一期的股价及指数的下跌已经有一段不短的时间了。
通常，熊市第三期的推进，跌势并不太快，但持续时间很长。有时也有一些熊市第三期的下跌和熊市第一期一样，都是以每日很大的幅度下跌，使人以为这是熊市的第一期。熊市第三期是一个漫长的下跌时期，虽然之前总会出现大跌的酝酿期，但很多参与者却仍然躲避不及，致使在熊市第三期损失惨重。
因此，熊市第三期的主要特征，就是再次出现一窝蜂的抛售潮，抛盘多，买盘少，波浪越翻越低，并一直跌下去。
经济状况失望期
在经济状况方面，熊市第三期为失望期。随着人们对经济失望时间的延长，参与者对失望的利空消息有了免疫力。当股市下跌之后，很久都不能够重新回升，此刻不论是股市还是整体经济，都已经元气大伤。熊市第三期会持续很长时间，如果和经济周期对照，那是处于萧条期。
经济金融消息和以前在牛市之时相反，差不多都是利空消息，使人心灰意冷。市面上，失业率高，消费力弱，大家在各方面都是能省则省，不敢再买股票，银行及财务公司呆坏账特别多，楼价大跌，通胀变成通缩，商铺及写字楼的空置率甚高，萧条景象随处可见。
急于套现，盲目杀跌
最后的下跌运动是由挥泪斩仓和急需现金导致的。当大多数人都抱有这种观念，并且很多参与者都采取卖出股票的行动之时，卖出的原动力就此出现，使得指数下跌。
在熊市第三期，将指数推低的原动力又增加了一种：由于某些参与者因其他方面的需要，不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。这个时期股价之所以再次下跌的原动力是：在熊市第一期和第二期没有卖出股票的参与者，对前景已经完全失去了希望，他们看不到股市有什么美好的前景，受不了连绵不绝的坏消息的压力，所以将手中的股票卖掉。
就算是一些具有稳固基础的蓝筹股，也一样有人愿意贱卖。原因很多，可能是参与者自己急于套现，也可能是大财团大企业的业绩也不理想，甚至亏损，还可能是被已经弥漫在整个股市中的“白色恐怖”气氛吓怕了。而且这时企业的赢利不但没有改善、没有提高，反而是越来越差，因此参与者认为结果只有一个—最终跌到极低位。
否极泰来
当坏消息被证实，而且预计趋势还会继续看跌时，这一轮熊市就该结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。因此，只要经济规律存在，随后就会逐渐走上轨道，因此熊市也不是永恒的。到了某一个时候，整体经济会出现起色，露出曙光，股市就会转移到牛市的第一期。熊市的尽头之日，也就是牛市的来临之时。此所谓，物极必反，否极泰来。
参与者还应特别注意：在熊市的三个时期中.政府与商业统计、股市分析与评论家们对未来前景的看法是否有相当的一致性。
哈佛大学的图表在这方面进行了很有见地的尝试，它的经济周期排列为“萧条、复兴、繁荣、紧缩和危机”，并没有对每个阶段设定绝对的时间长度，甚至认为“紧缩和危机”、“危机和恐慌”或“紧缩和恐慌”有时是伴随出现的。同样，不论是牛市的三个时期还是熊市的三个时期，都没有设定绝对的时间长度。
为了用图表研究牛市和熊市的三个时期，笔者在写作《道氏理论实战版》时(中国经济出版社2008年出版)，讨论了一些牛市三个时期和熊市三个时期的情况。随着写作的继续，笔者发现2007年11月份以后的走势出了问题，所以专门用了一章的内容来讨论道氏理论在中国股市中的运用。因此，《道氏理论实战版》是唯一一本以出书的形式，对始于2005年的中国股市的牛市作出2007年年底转势预测的作品。