什么是未持有的订单？

未持有的订单，通常是市价单或限价单，给予经纪人时间和价格自由裁量权，以获得最佳价格。因此，经纪人对因他们的最大努力而导致的任何潜在损失或错失机会概不负责。

未持有的订单可能与持有的订单形成对比，后者需要立即执行以立即成交。

了解未持有的订单

下达非持有订单的投资者相信经纪人可以获得比投资者自己直接进入市场获得的更好的市场价格。尽管经纪人有价格和时间自由裁量权，但他们也不对股东因此类订单可能遭受的任何损失负责。

如果经纪人试图为一个有自由裁量权的订单获得最佳价格，他们“不承担”未能执行高于或低于附加限价的交易的责任。例如，经纪人可能收到了购买 1,000 股 ABC 股票的酌情权指令，上限为 16 美元。他们可能会认为市场即将下跌，并且在股价低于 16 美元时不会购买该股票。相反，市场反弹，经纪人现在无法执行低于 16 美元的订单。由于这是一个酌情命令，投资者几乎没有追索权或抱怨的理由。

交易国际股票时最常见的是未持有的订单。与未持有订单相反的是持有订单，这是大多数投资者更熟悉的订单，需要立即执行。换句话说，订单的执行仍然由客户持有。

何时使用未持有的订单

在流动性市场中通常不需要未持有的订单，因为投资者可以轻松进出仓位。当市场或证券缺乏流动性或波动不定时，未持有的订单可能会让投资者更加安心。

• 非流动性股票：未持有的订单允许经纪人尝试获得更好的价格，而不是执行市场订单并支付广泛的买卖差价。例如，如果 XYZ 的最佳出价是 0.20 美元，最低出价是 0.30 美元，那么经纪人最初可以以 0.21 美元的价格坐在出价的顶部，并逐渐提高订单的价格，希望不必支付更高的出价.
• 波动加剧时期：投资者可能会在高波动时期向其经纪人发出未持有的订单，例如在收益公告、经纪人降级或宏观经济发布（例如美国就业报告）之后。然后经纪人或场内交易者可以利用他们对过去类似事件的经验和判断来确定执行订单的最佳时间和价格。

未持有订单的类型

• 市场未持有订单：这是投资者不想立即执行的市场订单。例如，投资者可能会向经纪人发出购买 1,000 苹果 (AAPL) 的市场非持有订单，并指示以他们在市场收盘前可以获得的最佳价格执行订单。
• 限价未持有定单：此类未持有定单附有上限或下限，但即使市场以限价交易，经纪商仍可酌情执行。例如，经纪人可能会收到一份以 200 美元的上限价格买入 1,000 份 AAPL 的限价未持有订单。这意味着理想情况下，投资者愿意以 200 美元的价格购买 AAPL，但不希望为股票支付超过该价格的价格。不过，经纪人有权使用他们的判断来判断他们是否以 200 美元的价格成交，特别是如果他们认为他们可以为投资者获得更好的价格。如果订单没有被执行或以与投资者指示的价格不同的价格执行，经纪人不承担任何责任。

未持有订单的好处

经纪人受益于查看订单流和交易模式，这通常使他们在确定执行客户订单的最佳价格和时间时具有优势。例如，经纪人可能会注意到订单簿买方的交易量反复飙升，这表明股票价格可能会继续上涨。这将导致经纪人更快地执行客户的未持有订单，而不是更晚。他们可能还有其他可以同时交叉的客户订单。

未持有订单的限制

一旦投资者向经纪人发出未持有的订单，他们就会完全相信该个人以最佳价格执行交易。投资者不能对交易执行提出异议，前提是经纪人符合所有监管要求。例如，如果股东认为经纪人不应该在 FOMC 利率公告之前执行他们未持有的订单，他们就不能寻求重新预订。

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