什麼是未持有的訂單？

未持有的訂單，通常是市價單或限價單，給予經紀人時間和價格自由裁量權，以獲得最佳價格。因此，經紀人對因他們的最大努力而導致的任何潛在損失或錯失機會概不負責。

未持有的訂單可能與持有的訂單形成對比，後者需要立即執行以立即成交。

瞭解未持有的訂單

下達非持有訂單的投資者相信經紀人可以獲得比投資者自己直接進入市場獲得的更好的市場價格。儘管經紀人有價格和時間自由裁量權，但他們也不對股東因此類訂單可能遭受的任何損失負責。

如果經紀人試圖爲一個有自由裁量權的訂單獲得最佳價格，他們“不承擔”未能執行高於或低於附加限價的交易的責任。例如，經紀人可能收到了購買 1,000 股 ABC 股票的酌情權指令，上限爲 16 美元。他們可能會認爲市場即將下跌，並且在股價低於 16 美元時不會購買該股票。相反，市場反彈，經紀人現在無法執行低於 16 美元的訂單。由於這是一個酌情命令，投資者幾乎沒有追索權或抱怨的理由。

交易國際股票時最常見的是未持有的訂單。與未持有訂單相反的是持有訂單，這是大多數投資者更熟悉的訂單，需要立即執行。換句話說，訂單的執行仍然由客戶持有。

何時使用未持有的訂單

在流動性市場中通常不需要未持有的訂單，因爲投資者可以輕鬆進出倉位。當市場或證券缺乏流動性或波動不定時，未持有的訂單可能會讓投資者更加安心。

• 非流動性股票：未持有的訂單允許經紀人嘗試獲得更好的價格，而不是執行市場訂單並支付廣泛的買賣差價。例如，如果 XYZ 的最佳出價是 0.20 美元，最低出價是 0.30 美元，那麼經紀人最初可以以 0.21 美元的價格坐在出價的頂部，並逐漸提高訂單的價格，希望不必支付更高的出價.
• 波動加劇時期：投資者可能會在高波動時期向其經紀人發出未持有的訂單，例如在收益公告、經紀人降級或宏觀經濟發佈（例如美國就業報告）之後。然後經紀人或場內交易者可以利用他們對過去類似事件的經驗和判斷來確定執行訂單的最佳時間和價格。

未持有訂單的類型

• 市場未持有訂單：這是投資者不想立即執行的市場訂單。例如，投資者可能會向經紀人發出購買 1,000 蘋果 (AAPL) 的市場非持有訂單，並指示以他們在市場收盤前可以獲得的最佳價格執行訂單。
• 限價未持有定單：此類未持有定單附有上限或下限，但即使市場以限價交易，經紀商仍可酌情執行。例如，經紀人可能會收到一份以 200 美元的上限價格買入 1,000 份 AAPL 的限價未持有訂單。這意味着理想情況下，投資者願意以 200 美元的價格購買 AAPL，但不希望爲股票支付超過該價格的價格。不過，經紀人有權使用他們的判斷來判斷他們是否以 200 美元的價格成交，特別是如果他們認爲他們可以爲投資者獲得更好的價格。如果訂單沒有被執行或以與投資者指示的價格不同的價格執行，經紀人不承擔任何責任。

未持有訂單的好處

經紀人受益於查看訂單流和交易模式，這通常使他們在確定執行客戶訂單的最佳價格和時間時具有優勢。例如，經紀人可能會注意到訂單簿買方的交易量反覆飆升，這表明股票價格可能會繼續上漲。這將導致經紀人更快地執行客戶的未持有訂單，而不是更晚。他們可能還有其他可以同時交叉的客戶訂單。

未持有訂單的限制

一旦投資者向經紀人發出未持有的訂單，他們就會完全相信該個人以最佳價格執行交易。投資者不能對交易執行提出異議，前提是經紀人符合所有監管要求。例如，如果股東認爲經紀人不應該在 FOMC 利率公告之前執行他們未持有的訂單，他們就不能尋求重新預訂。

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