指数基金的真相

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指数基金为投资者提供与各个市场直接挂钩的回报,同时收取最低费用。尽管指数基金有很多好处并且越来越受欢迎,但并不是每个人都确切地知道什么是指数基金,或者它们与市场上提供的许多其他基金相比如何。在这里,我们仔细观察并跟踪它们与主动管理投资相比随时间的表现。

要点

  • 过去十年,指数投资的受欢迎程度大幅上升,数十亿美元的投资者资金涌入指数共同基金和 ETF。
  • 指数化是一种被动投资策略,旨在复制指数并与其表现相匹配,而不是试图主动挑选股票并超越指数基准。
  • 指数投资具有更低的费用、更高的税收效率和广泛的多元化。
  • 研究表明,从长远来看,被动索引策略往往优于主动索引策略。

主动管理与被动管理

在我们详细了解指数基金之前,重要的是要了解共同基金管理的两种流行风格:被动型主动型

大多数共同基金都属于主动管理类别。主动管理涉及选股市场时机的双重艺术。这意味着基金经理在尝试选择跑赢市场的证券时要考验他或她的技能。由于主动管理型基金需要更多的实践研究,并且由于它们的交易量更高,因此它们的费用自然更高。

另一方面,被动管理基金并不试图击败市场。相反,被动策略寻求与整个股票市场或其一部分的风险和回报相匹配。您可以将被动管理视为买入并持有的资金管理方法。

什么是指数基金?

指数基金实际上是被动管理:它是一种试图模仿特定指数表现的共同基金。例如,追踪标准普尔 500 指数的基金将拥有与标准普尔 500 指数相同的股票。就这么简单!这些基金相信,与其他基金相比,跟踪市场表现将产生更好的结果。

请记住,当人们谈论“市场”时,他们最常指的是道琼斯工业平均指数或标准普尔 500 指数。然而,还有许多其他跟踪市场的指数,例如纳斯达克综合指数威尔希尔总市场指数IndexRussell 2000 ,等。

索引有什么好处?

有人选择投资指数基金有两个主要原因。第一个与称为有效市场假说的投资理论有关。该理论指出,所有市场都是有效的,投资者不可能获得高于正常水平的回报,因为所有可能影响股票价格的相关信息都已纳入其价格中。因此,指数基金经理及其投资者认为,如果你不能打败市场,你还不如加入市场。

选择指数基金的第二个原因与较低的费用比率有关。通常,这些基金的范围约为 0.2-0.5%,远低于主动管理基金常见的 1.3-2.5%。然而,成本节省还不止于此。指数基金不像许多共同基金那样收取称为“负载”销售费用

牛市中,当回报率很高时,投资者可能不会太在意这些比率;然而,当熊市到来时,较高的费用比率变得更加明显,因为它们是直接从现在微薄的回报中扣除的。例如,如果共同基金的回报率为10%,费用率为3%,那么投资者的实际回报仅为7%。

您错过了什么?

主动型基金经理的主要论点之一是,通过投资指数基金,投资者甚至在开始之前就放弃了。这些经理人认为,市场已经击败了购买此类基金的投资者。由于指数基金将始终获得与其追踪的市场相同的回报,因此指数投资者将无法参与任何可能发生的异常情况。例如,在90年代末的科技繁荣时期,当新技术公司的股票创下历史新高时,指数基金无法与一些主动管理基金的创纪录回报相媲美。

与此同时,在行业繁荣(或泡沫)期间迷恋当下热门股票的积极管理型基金可能会获得丰厚的利润。如果发生破产(或破裂),他们也可能会后悔不已。指数的优势在于它比任何个股都更有可能复苏。例如,2008 年跟踪标准普尔 500 指数的指数基金将损失大约 37% 的价值。然而,截至 2018 年 1 月 1 日,该指数上涨了 350%。

结果如何?

一般来说,当你观察共同基金的长期表现时,你会发现主动管理型基金的表现有逊于标准普尔 500 指数的趋势。一个常见的统计数据是,标准普尔 500 指数的表现优于 80% 的共同基金。虽然这一统计数据在某些年份是正确的,但情况并非总是如此。

伯顿·马尔基尔(Burton Malkiel)提供了更好的比较,他在《华尔街随机漫步》中推广了有效市场理论。他的书 1999 年版首先将 S&P 500 指数基金的 10,000 美元投资与平均主动管理共同基金的相同金额进行了比较。从 1969 年初到 1998 年 6 月 30 日,指数投资者领先了近 140,000 美元:她最初的 10,000 美元增加了 31 倍,达到 311,000 美元,而主动基金投资者最终只有 171,950 美元。

结论

诚然,在短期内,一些共同基金的表现将大幅优于市场,但从长期来看,主动投资往往不如被动指数投资,特别是在考虑到费用和税收之后。

从数以千计的人中挑选那些表现出色的人几乎与自己挑选股票一样困难!无论您是否相信有效市场,投资大多数共同基金所带来的成本使得长期来看很难跑赢指数基金。

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