纽约证券交易所 (NYSE)有时被称为“大板”，是美国历史最悠久、规模最大的证券交易所。当投资者想象交易员在被称为公开喊价的实时证券拍卖过程中喊出价格并做出疯狂的手势时，他们通常会想到纽约证券交易所。

虽然电子交易技术现在被用于促进高速和大容量操作中的大多数交易，但人工交易者仍然在这些场所发挥着重要作用。在纽约证券交易所设定开盘价和收盘价的方式仍然基于以现代拍卖形式发生的供需因素。

开幕拍卖

纽约证券交易所的正式市场开盘时间是东部时间 (ET) 上午 9:30，即开盘竞价开始的时间。但是，最早可以在东部时间上午 6:30 输入买卖证券的订单，但只能使用 NYSE 名称。

在市场正式开市之前可以接受订单。但是，开市价 (MOO)和开盘价 (LOO)订单只能在公开竞价期间交易。 MOO 订单寻求在开市时以当前市场价格购买股票。 LOO 订单寻求在开市时以特定价格购买特定数量的股票。如果未达到要求的价格，则不会进行交易。

新交易日的第一个数据流包括每种证券的参考价格。这个价格通常与前一晚的收盘价相匹配。数据流还包括有关当前买卖订单和价格之间不平衡的数据。通过发布这些数据，纽约证券交易所为交易者提供了调整交易以匹配买卖订单的机会。

根据纽约证券交易所的网站，历史 TAQ 订单不平衡日期的发布时间间隔为 5 分钟（美国东部时间上午 9 点）、1 分钟（美国东部时间上午 9 点至 9 点 20 点）和 15 秒（美国东部时间上午 9 点 20 分）美国东部时间到美国东部时间上午 9:35）。在开盘拍卖前几分钟，每种证券的可能开盘价被添加到已发布的数据流中。

调价实例

当某些事件（例如最新消息）可能影响证券价格时，人为因素就会发挥作用。例如，如果一家公司在市场收盘后宣布遭受毁灭性损失，那么该公司股票的价格可能会在第二天开市时急剧下跌。在这种情况下，纽约证交所官员可能会决定不考虑股票之前的收盘价，并相应地调整价格以设定第二天开始交易的参考点。

此类价格调整将由指定的做市商 (DMM)进行。 DMM 分配给在纽约证券交易所交易的每种证券。 DMM 有权通过维持流动性来进行价格调整以促进交易。同样，DMM 可以延迟给定证券的交易日开始时间，以促进有序交易。如果需要，DMM 也有义务介入并购买证券以维持市场的平稳运行。

东部时间上午 9:30，DMM 开始以官方身份为其控制的每种证券开放交易。如有必要，可以延迟单个证券的交易，而不会影响其他证券。一旦证券开始交易，买卖双方就通过三个影响价格的因素来交易证券：供应、需求和新闻。当最高出价与最低要价相匹配时，就会发生交易。

DMM 从被称为补充流动性提供者 (SLP)的电子交易公司获得一些帮助。 SLP 有财务激励，通过在交易日的至少 10% 的时间里在其分配的每种证券中维持全国最佳买入价和卖出价 (NBBO)的买入价或卖出价，为市场增加流动性。 NBBO 是给定证券的最高买入价和最低要价（提供）。

收盘拍卖

在交易日结束时，进行收盘竞价。这在许多方面与公开拍卖类似。虽然纽约证券交易所在东部时间下午 4 点收盘，但有助于确定当天收盘价的订单甚至在开市前就开始出现，因为最早可以在东部时间上午 6:30 下单（与开盘竞价相同） ）。

正如有两种类型的订单在设置开盘价中发挥特定作用一样，也有两种类型的订单在设置收盘价中发挥作用：收盘价(MOC)和收盘价限价 (LOC ) ) . MOC 订单寻求在市场收盘时以当前市场价格购买股票。 LOC 订单寻求在市场收盘时以特定价格购买特定数量的股票。如果未达到要求的价格，则不会进行交易。

当市场在东部时间上午 9:30 正式开市时开始进入的常规订单也被计入收盘价，一种称为收盘抵消 (CO) 订单的特殊类型的订单也是如此。 CO 订单是限价订单，其执行只是为了抵消任何买卖不平衡。它们有助于促进交易并为市场增加流动性。

贸易不平衡信息的传播从东部时间下午 3:50 开始，每隔一秒（如果与之前的发布不同），直到东部时间下午 4 点。在此时间范围内，将发布有关交易量、匹配交易、交易不平衡和定价的信息。这些数据提供了对价格变动方向和各种证券兴趣水平的洞察。美国东部时间下午 3:58，MOC 和 LOC 订单是最终订单，不能再取消。美国东部时间下午 4 点，市场当天收盘。

结论

设置开盘价和收盘价的过程不仅仅是拍卖。拍卖过程是为了促进在高度复杂的市场中的交易而进行的有意努力。拍卖市场融合了高科技、人际互动和高度专业化的语言，创造了一个高效的商业交易场所。它将来自不同投资者的大量交易请求融合到实时发生的无缝工作中。最重要的是，从投资者的角度来看，这个过程是无缝且即时的。

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