罗伯特·C·默顿是一位美国经济学家,1997 年诺贝尔经济学奖获得者。默顿与费舍尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯共同开发了一种确定期权价值的方法,称为布莱克-斯科尔斯模型。
默顿还根据威廉·夏普的资本资产定价模型开发了跨期资本资产定价模型(CAPM)。CAPM 是一种根据风险水平计算预期投资收益的方法。
重点摘要
- 罗伯特·C·默顿是一位美国经济学家,1997年诺贝尔经济学奖获得者。
- 默顿与费舍尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯共同开发了布莱克-斯科尔斯模型,并因此获得了诺贝尔奖。
- 布莱克-斯科尔斯模型是投资中最重要的数学工具之一,它有助于公平地定价期权,使交易者和投资者能够以较小的风险对冲头寸。
- 默顿还是臭名昭著的对冲基金长期资本管理公司的负责人之一,该公司在 1998 年几乎破产,但后来得到了银行财团的救助。
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早年生活与教育
默顿于 1944 年出生于纽约市,在纽约州威斯特彻斯特郡长大。他拥有哥伦比亚大学工程数学理学学士学位、加州理工学院理学硕士学位和麻省理工学院博士学位,师从保罗·萨缪尔森,后者被认为是 20 世纪最具影响力的经济学家之一。
默顿继续在麻省理工学院担任教授,在那里任教近二十年,之后又在哈佛大学任教二十年。此后,他回到麻省理工学院,担任名誉教授。
显著成就
布莱克-斯科尔斯模型
罗伯特·C·默顿以布莱克-斯科尔斯模型(也称为布莱克-斯科尔斯-默顿模型)而闻名。布莱克-斯科尔斯模型是股票等金融工具价格变动的模型。这是现代经济理论中最重要的概念之一,默顿与他的同事在 1973 年开发了该模型。
1997 年,默顿因其对布莱克-斯科尔斯模型的研究而获得诺贝尔经济学奖。该模型至今仍广为流传,影响深远。如今,它被投资银行家和对冲基金广泛用作对冲策略的基础。布莱克-斯科尔斯模型被认为是确定期权公平价格的最佳方法之一。
Black-Scholes 模型主要用于欧式期权,而美式期权使用Bjerksund-Stensland模型。
Black-Scholes 模型需要五个输入变量才能完成计算。输入包括期权的执行价格、当前股票价格、到期时间、无风险利率和波动率。此外,该模型假设股票价格遵循对数正态分布,因为资产价格不能为负。
该模型进一步假设不存在交易成本或税费,无风险利率在所有期限内保持不变,允许利用收益卖空证券,并且不存在无风险套利机会。然而,当代模型往往有所不同,考虑到交易成本和其他变量。
长期资本管理
长期资本管理公司是约翰·梅里韦瑟 (John Meriwether) 创立的对冲基金,梅里韦瑟曾是所罗门兄弟公司的债券交易员,后来成为该公司的副董事长。该基金的策略部分由默顿和斯科尔斯 (Scholes) 主导,他们也是该基金的负责人,并且杠杆率极高。
1998年,随着亚洲金融危机的蔓延以及俄罗斯货币贬值、债务违约等经济问题,LTCM开始大量亏损,濒临倒闭。
为了防止对冲基金的彻底崩溃对整个金融市场产生重大影响,14 家银行和经纪公司向该对冲基金投资了 36 亿美元,以防止其崩溃。美联储推动了这一过程,但并未投入任何资金。
LTCM 虽然免于倒闭,但其所有者不得不放弃大部分所有权,并最终关闭了公司并归还了 36 亿美元。
默顿为何获得诺贝尔奖?
罗伯特·C·默顿因其在布莱克-斯科尔斯模型方面的贡献而获得了诺贝尔经济学奖,该模型是金融投资领域(尤其是衍生品领域)广泛使用且具有影响力的模型。
罗伯特·C·默顿的净资产是多少?
罗伯特·C·默顿的净资产约为 1200 万美元。他是一位获得诺贝尔奖的经济学家,曾就职于套利管理公司和长期资本管理公司等金融机构。他还曾在多所知名大学担任教授。
罗伯特·C·默顿写过哪些书?
Robert C. Merton 撰写的一些书籍包括《金融》、《金融经济学》、《金融工程案例》和《对数正态谬误》。
结论
罗伯特·C·默顿开发了 Black-Scholes 模型,这是投资中最重要的金融工具之一。衍生品交易者和投资者(尤其是使用期权的交易者和投资者)使用该模型来正确定价衍生品期权。该模型极大地帮助交易者和投资者以最小的风险对冲其证券。