經濟衰退的嚴重程度是通過其深度、擴散程度和持續時間（即我們所說的 3D）來衡量的。就深度而言，這次衰退看起來非常嚴重，而且很可能是人們記憶中最嚴重的一次。就受影響的行業而言，它也異常廣泛，因此就擴散而言，這也是一次嚴重的衰退。
不過，就持續時間而言，這次衰退仍可能以短期告終。事實上，我們有理由相信它的持續時間將比2007-09 年持續 18 個月的大衰退要短得多。
這就是爲什麼我們相信這次衰退將非常嚴重、非常廣泛，但相對短暫。到年中，我們將看到由於醫療強制關閉和經濟中廣泛的失業而導致的經濟活動大幅下滑。
美國失業率（過去 20 年）。
但如果這些停工在夏季開始減少，經濟就會開始復甦，儘管速度緩慢且部分復甦。因此，經濟活動水平（在產出、就業、收入和銷售方面）必然會高於封鎖最嚴重時期的低點。根據定義，當此類經濟活動開始持續增長（即使是從較低的基數緩慢增長）時，衰退就會結束。因此，這次衰退可能會持續大約半年，而不是我們在大衰退期間經歷的一年半。
讓我們說清楚。當這次衰退結束時，失業率仍然很高，而且肯定不會讓人感覺像是在復甦。數以百萬計的以前就業的人仍然沒有工作和收入，因此銷售仍然相當疲軟，這意味着沒有足夠的需求來增加生產。
經濟衰退實際上是一種特定的惡性循環，產出下降引發失業、收入下降和銷售下滑，進而導致產出進一步下降。當這種惡性循環結束，轉入產出、就業、收入和銷售自我增長的良性循環時，經濟衰退才正式結束。我們相信，強制關閉的結束將有助於在相對較短的時間內啓動這一良性循環。
資料來源：ECRI。
這並不是說最終的好轉已經在望。有些人可能會認爲這是一個正常但很深的經濟山谷，另一邊是陡峭的山脈。然而，這並不是一場衰退，我們不能簡單地看到山谷的另一邊，因爲我們正試圖透過大流行的迷霧來看待。我們將在適當的時候開始看到這種復甦，而且可能會相對較快。但這種復興可能與歷史常態有很大不同。
一些答案將來自 ECRI 公開的每週領先指數 (WLI)，該指數已在 3 月份發佈。但目前，WLI 正處於自由落體狀態。
自 1 月 24 日結束的一週以來，隨着 WLI 連續九周暴跌，經濟衰退的脆弱窗口被猛烈地打開。因此，考慮到大流行的衝擊，毫無疑問經濟衰退正在發生。
WLI 連續九周的下降比我們在經濟衰退現階段所見過的任何情況都更加明顯。這確實是破紀錄的。這種情況比平均水平更爲普遍，並且與過去 WLI 低迷時期的現階段一樣持續。
爲了更好地瞭解情況，查看半個世紀前的 WLI 增長圖表會有所幫助。看起來，WLI 的增長剛剛斷崖式下跌，自雷曼兄弟倒閉以來，從未如此低過。
經濟週期研究所
從歷史上看，復甦的活力——至少在第一年——與之前衰退的深度成正比。但這一次，持續的“V”型復甦不太可能。
雖然隨着現有企業讓員工重返工作崗位，它可能會以“V”開頭，但許多中小型企業正在倒閉，實際上可能需要重建而不是重新啓動業務關係才能真正讓事情發展。無論如何，在感到安全之前，公衆可能不會急於恢復前往餐館和娛樂場所。這可能需要一段時間，並將阻礙經濟的服務業。
只有當衛生官員能夠可靠地向他們保證疫情已經得到控制，並且有疫苗或至少有治療藥物可用時，他們纔會冒險出去。事實上，雖然我們都認識到重新開放經濟的緊迫性，但拯救生命是拯救生計的先決條件。
當我們重新啓動經濟引擎後，經濟就會擺脫急速下滑的局面。但如果所有引擎都沒有啓動，那麼返回的難度就不會很大。
我們週期性研究的主要結論是，這很可能是從嚴重的經濟收縮中緩慢、停滯的復甦，但它不會像大衰退結束那樣需要很長時間才能到來。與此同時，我們將藉助高頻領先指標（例如免費提供的每週領先指數）密切關注它的出現。
ECRI 的 Anirvan Banerji 對本文做出了貢獻。