找到便宜的、不受歡迎的團體和股票變得越來越困難，但它們就在那裏。能源就是一個很好的例子。美國銀行分析師表示，該集團仍然不受喜愛且持有量不足。這讓我想到了今年能源股大幅上漲的五個原因。

首先，不受歡迎的部分。根據美國銀行的全球基金經理調查，投資者的減持力度是自 2020 年 12 月以來最低的。 B of A 指出，對沖基金的能源敞口處於歷史最低水平。

你還可以從能源股的估值看出它們不受歡迎。巨人埃克森美孚XOM， +0.85%和康菲石油公司COP， +0.16% ，例如，兩者的交易價格均較其五年平均估值大幅折扣，貝克休斯 BKR BKR 也是如此， +0.59%和斯倫貝謝 SLB， +0.86%在服務方面。

這是衡量能源股交易價格較大盤折價多少的指標。管理 Tortoise 能源基礎設施基金 TORIX 的能源行業專家 Rob Thummel 指出，能源行業的自由現金流收益率爲 10%，而標準普爾 500 SPX指數的自由現金流收益率爲 5%。與股息收益率一樣，自由現金流收益率隨着股價下跌而上升。

以下是能源股以及石油和天然氣價格應該上漲的五個原因。

1.冬天來了：持續的寒冷天氣將增加天然氣需求和天然氣價格。這將有助於天然氣生產商和生產大量天然氣作爲原油生產副產品的石油公司。

WeatherBELL Analytics Thomas Downs 預計，從 1 月下旬到 2 月，該國東部三分之二的地區將出現嚴寒期。 “一月下旬到二月可能會變得殘酷，”他說。其結果是，在冬季剩餘的大部分時間裏，採暖度日數將高於平均水平。採暖度日是衡量平均氣溫低於基準的程度的指標。 WeatherBELL 的預測根據天然氣使用情況進行了調整，給予人口稠密地區更大的權重。

2. 經濟增長將支撐能源需求： 2024 年美國經濟增長以及全球經濟增長將推高能源需求和能源價格。 “如果我們在美國和世界其他國家實現軟着陸，今年的需求將創下新紀錄，”圖梅爾說。他認爲全球每日能源使用量將增加超過 100 萬桶。就背景而言，全球石油使用量約爲每天 1 億桶 (BPD)。

3. 供應增長將受到遏制：2023 年美國產量大幅增長令人意外，因爲能源公司在頁岩油開採方面取得了更好的進展。但管理軒尼詩中游基金 HMSFX 和軒尼詩能源轉型投資者 HNRGX 的能源行業專家本·庫克 (Ben Cook) 預測，美國經濟增長將在 2024 年放緩。

他表示，與此同時，歐佩克+的生產紀律將繼續下去，這也將限制供應增長。庫克表示：“我們繼續看到人們非常堅定地致力於維持價格穩定、削減產量並將價格保持在可以維持社會支出的水平。” “我們預計原油價格將在今年逐步改善。”他認爲西德克薩斯中質原油WBS00， 2024 年下半年，油價可能升至每桶 80 美元或更高。

以下是華爾街的觀點：摩根大通能源分析師 Natasha Kaneva 認爲布倫特石油BRN00， +0.08%到 2024 年，平均油價應爲每桶 83 美元。她指出，在新興市場強勁增長和美國經濟實力的支持下，全球每日石油消費量預計將增加 160 萬桶/日。她還預計，2023 年非 OPEC+ 供應增長將從每日 220 萬桶放緩至 160 萬桶。

4. 隨着債券收益率下降，渴望收益的投資者將轉向能源：隨着投資者更加相信通脹溫和，且美聯儲即將採取降息行動，利率將繼續走軟。 Thummel 表示，這將使固定收益投資者尋找更好的收益率選擇。因此，他們將檢查能源股。埃克森美孚和康菲石油公司等能源公司提供的股息收益率在 4% 範圍內。 Thummel 補充道，能源公司還具有盈利增長潛力、強勁的資產負債表和支持股票回購的自由現金流。

5. 這裏的變數是地緣政治風險：如果中東衝突升級擾亂石油貿易，油價將會飆升，推高能源和能源服務股。但即使沒有升級，投資者現在似乎也過於自滿了——這也表明油價應該更高。

“顯然，地緣政治風險似乎正在上升，”圖梅爾說。他認爲，僅根據供需基本面，目前西德克薩斯中質原油的交易價格應該在 80 美元左右。但 WTI 價格約爲每桶 75 美元，這意味着目前石油存在負的地緣政治風險溢價。 “考慮到石油地區緊張局勢不斷升級，這對我來說毫無意義，”他說。 “我們應該有地緣政治風險溢價。”

如何獲得能源行業的投資

一種選擇是共同基金。例如，庫克的軒尼詩中游基金支付 10.1% 的收益率，並提供能源領域的有限合夥企業和主有限合夥企業 (MLP) 投資，而不會產生混亂的納稅時間影響。 Morningstar Direct 表示，他的基金在過去一年中比競爭對手的能源有限合夥基金和晨星 MLP 綜合指數高出幾個百分點。他的軒尼詩能源轉型投資者基金在過去一年也擊敗了競爭基金和晨星能源指數。

Thummel 的 Tortoise 能源基礎設施基金的收益率爲 4.4%，Morningstar Direct 的評級爲四星（滿分五星）。對於個股，Thummel 挑選了 Energy Transfer ET， +1.26% ，能源基礎設施建設；切尼爾能源液化天然氣， +2.12% ，美國液化天然氣（LNG）出口商；和威廉姆斯公司WMB， +1.25%在天然氣基礎設施方面。

Thummel 表示，Energy Transfer 的股息和收益每年可能增長 3%-5%。該公司受益於美國能源出口的增長。他表示，切尼爾是世界上最大的液化天然氣出口商，未來幾十年，該公司將受益於全球對美國液化天然氣需求的不斷增長。他表示，同樣，美國天然氣基礎設施公司威廉姆斯也將從這一趨勢以及工業迴流中受益，這也提振了天然氣需求。

軒尼詩公司的庫克表示，中游基礎設施領域是十年來最具吸引力的。他列舉了債務水平下降、外國對美國能源強勁需求支撐的美國產量上升以及大宗商品價格更加穩定等問題。他的中游基金的主要持股包括 Energy Transfer、Enterprise Products Partners EPD、 +0.37%和平原全美國管道PAA， +1.62% 。

總體而言，對於能源股，庫克尋找的是優質、大盤股、管理能力強、成本結構低的股票，這些股票可以在油價下跌時限制下跌空間，並在油價上漲時產生更好的上漲空間。他還支持公司通過股息和回購向股東返還大量現金。在這裏，他引用了埃克森美孚、康菲石油公司和切尼爾公司的股票，這些公司都在他的軒尼詩能源轉型投資者基金中持有。

在能源服務領域，貝克休斯和斯倫貝謝名列美國銀行基金經理調查受訪者最受歡迎的能源股前十名。通常，擁擠的名字可能會有風險。但在這裏，我將把排名視爲這兩個服務名稱的質量標誌。

更多內容：股市最大的牛市人士表示，小盤股 2024 年開局艱難，但今年剩餘時間可能會大放異彩

另外：美國股市盈利“不太可能毫髮無損地擺脫經濟放緩”

相關文章