盤後交易是指收市後發生的交易。它允許投資者在正常交易時間以外買賣證券。盤後時段的交易通過電子通信網絡 (ECN)完成，該網絡匹配潛在買家和賣家，無需使用傳統的證券交易所。

盤後交易如何運作

大多數投資者都知道主要證券交易所有標準的交易時間——每天通過交易所進行交易的時間段。紐約證券交易所 (NYSE)和美國納斯達克的交易時間為東部時間上午 9:30 至下午 4 點，上午的第一筆交易為股票的開盤價，下午 4 點的最後一筆交易提供當天的價格收盤價。但交易也發生在這些時間之外。

非正常時間交易已經存在了很長時間，但它曾經只是高淨值投資者和共同基金等機構投資者的領域。然而，ECN的出現讓個人投資者能夠參與到盤後交易中。金融業監管局 (FINRA)成員可以在盤後時段自願輸入報價，但他們必須遵守所有適用的限價訂單保護和顯示規則（曼寧規則和美國證券交易委員會 [SEC]訂單處理規則）。

三個股票交易時段

實際上，股票可以在三個市場進行交易：

• 盤前交易時間為美國東部時間上午 4 點至上午 9:30。
• 常規市場交易時間為東部時間上午 9:30 至下午 4 點。
• 盤後市場交易時間為東部時間下午 4 點至晚上 8 點。

盤前和盤後市場的運作方式與常規市場相同，因為股票在各方之間以商定的價格進行交易。換句話說，您將收到的價格是盤後市場或盤前市場中某人願意支付的價格。

延長時間交易期間的股票定價差異

由於參與者比正常交易時間少，盤前和盤後市場的流動性通常會減少，波動性更大，交易量也會減少。這可能會對買方或賣方最終收到的股票價格產生重大影響，因此標準做法是對在正常交易時間以外買賣的任何股票使用限價單。

通常，盤後市場的價格變化對股票的影響與常規市場的變化相同：盤後市場上漲 1 美元與常規市場上漲 1 美元相同。因此，如果您的股票在日常交易時段從 10 美元（您的購買價格）跌至 9 美元，但隨後在盤後市場上漲 1.50 美元至 10.50 美元，那麼您將在交易時段虧損 1 美元。當天的交易日（從 10 美元到 9 美元），但由於盤後交易中價格上漲 1.50 美元，您將獲得每股 0.50 美元的收益。

然而，當常規市場在第二天開市時（大多數個人投資者將有機會買入或賣出），股票開盤價未必與在盤後市場交易時的價格相同。

例如，如果一家公司在收市後發布了穩健的季度收益報告，其股價可能會在盤後市場上漲。但當機構投資者和散戶投資者仔細分析收益報告的細節時，他們可能會發現該公司的業績並不像最初看起來那樣令人印象深刻。因此，在開市時，賣單的數量可能超過買單，而這種賣壓可能導致股票以遠低於前一天收盤價或盤後市場交易水平的價格開盤。

盤後市場的價格變化有助於顯示市場對常規市場收盤後發布的新信息的反應。然而，盤後價格變化比正常盤時價格波動更大，因此不應將其作為下一個常規交易時段開盤時股票交易位置的準確反映。

ECN 和盤後交易

過去，普通投資者只能在正常市場時間交易股票；盤後交易是為機構投資者保留的。然而，今天的市場比以往任何時候都更加開放，在互聯網和 ECN 的普及幫助下，個人可以在延長時段內自由交易。這是朝著股票交易者能夠每天 24 小時進行交易的情況邁出的一步。 2018 年，TD Ameritrade 對其平台進行了調整，允許某些交易所交易基金 (ETF)進行 24 小時交易，這是朝著這個方向邁出的又一步。

投資者只能下限價單（而不是市價單）在盤後市場買賣股票。然後，ECN 根據限價訂單中設置的價格匹配這些訂單。限價單的使用降低了以不希望的價格“成交”的風險，由於交易量較低，因此買賣價差相對較大，這是盤後市場的一個重要考慮因素。另一方面，如果股票沒有以限價單中指定的價格交易，投資者可能根本不會執行他們的訂單。

結論

儘管參與盤後市場可以使投資者和交易者受益，但風險也很大。任何參與盤後市場活動的人都應注意這些風險。

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