波浪理論是美國證券分析家艾略特利用道·瓊斯工業指數所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套靠觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢。
股價的波動與在自然中的潮汐現象極其相似，與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟着一波，週而復始，具有相當程度的規律性，展現出週期循環的特點。在多頭市況下，每一個高價都會是後一波的墊底價，在空頭市況下，每一個低價都會是後一波的天價。如果投資者能審時度勢，把握股價的波動大勢趨向的話，不必老圍着股價的小小波動而忙出忙進，而隨着大勢一路做多或一路做空，這樣既能抓住有利時機賺取大錢，又能規避不測之險及時停損。艾略特的波浪理論爲投資者提供了判別股價波動大勢的有效工具(如下圖所示)。
波浪理論的許多架構，相當符合道氏理論的原理和傳統的圖形技術。不過，波浪理論已超越傳統的圖形分析技術，能夠針對市場的波動，從全盤性的分析角度解釋特定的圖形形態發展的原因與時機，以及圖形本身所代表的意義，波浪理論同時也能夠幫助市場分析師找出市場循環週期。
波浪形態
一般說來，八個浪各有不同的表現和特性：
(1)第一浪。
在整個波浪循環開始後，一般市場上大多數投資者並不會馬上就意識到上升波段已經開始。所以，在實際走勢中，大約半數以上的第一浪屬於修築底部形態的一部分。由於第一浪一般產生於空頭市場的末期，所以，市場上的空頭氣氛以及習慣於空頭市場操作的手法未變，因此，跟隨着屬於築底一類的第一浪而出現的第二浪的下調幅度通常都較大。(2)第二浪。
這一浪是下跌浪，由於市場人士誤以爲熊市尚未結束，其調整下跌的幅度相當大，幾乎喫掉第一浪的升幅。當行情在此浪中跌至接近底部時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第二浪調整纔會宣告結束，在此浪中經常出現轉向形態，如雙底等。(3)第三浪。第三浪在絕大多數走勢中屬於主升段的一大浪，因此，通常第三浪屬於最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特點是:第三浪的運行時間通常會是整個循環浪中的最長的一浪，其上升的空間和幅度亦常常最大。第三浪的運行軌跡大多數都會發展成爲一漲再漲的延升浪，在成交量方面，成交量急劇放大，體現出具有上升潛力的量能；在圖形上，常常會以勢不可擋的跳空缺口向上突破，給人一種突破向上的強烈信號。
(4)第四浪。
第四浪是行情大幅勁升後調整浪，通常以較複雜的形態出現，經常出現“傾斜三角形”的走勢，同時，投資者應記住，第四浪的浪底不允許低於第一浪的浪頂。(5)第五浪。在股市中第五浪的漲勢通常小於第三浪，且經常出現失敗的情況，在第五浪中，第二類和第三類股票通常是市場內的主導力量，其漲幅常常大於第一類股(績優藍籌股、大型股>，即投資者常說的“雞犬升天”，此期市場情緒表現相當樂觀。
(6) A浪。
在上升循環中，A浪的調整是緊隨着第五浪而產生的，所以，市場上大多數人士會認爲市勢仍未逆轉，毫無防備之心，只看做一個短暫的調整。A浪的調整形態通常以兩種形式出現，平坦形形態與三字形形態，它與B浪經常以交叉形式進行形態交換。(7) B浪。B浪的上升常常會作爲多方的單相思，升勢較爲情緒化，這主要是市場上大多數人仍未從牛市沖天的市道中醒悟過來，還以爲上一個上升尚未結束，在K線圖上常常出現牛市陷阱。從成交量上看，成交稀疏，出現明顯的價量背離現象，上升量能已接濟不上。
(8) C浪。
緊隨着B浪之後的是C浪，由於B浪的完成頓使許多市場人士醒悟，一輪多頭行情已經結束，期望繼續上漲的希望徹底破滅，所以，大盤開始全面下跌，從性質上看，其破壞力較強。波浪理論似乎頗爲簡單和容易運用，實際上，由於其每一個上升、下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此，使數浪變得相當繁雜和難以把握，再加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化形態和複雜形態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論實際運用的最大難點。
波浪理論的基本特點
波浪理論具有如下幾個特點：
(1)股價的上升和下跌將會交替進行。
(2)推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本形態，而推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
(3)在上述八個波浪(五上三落)完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八浪循環。
(4)時間的長短不會改變波浪的形態，因爲市場仍會依照其基本形態發展。波浪可以拉長，也可以縮小，但其基本形態永恆不變。
總之，波浪理論可以用一句話來概括:即“八浪循環”。
波浪理論的缺陷
波浪理論具有以下幾個缺陷:
(1)波浪理論家對現象的看法並不統一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時候都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪。
(2)沒有明確定義怎樣纔算是一個完整的浪。在股票市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現。
(3)波浪理論有所謂延伸浪，有時五個浪可以延伸成九個浪。但在什麼時候或者在什麼準則之下波浪可以延伸，艾略特卻沒有明言。
(4)波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中；下跌浪也可以跌無止境，都仍然是在下跌浪，只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。
(5)波浪理論不能運用於個股的選擇上。
(6)艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，無客觀準則。市場運行卻是受情緒影響而並非機械運行。