以成本爲核心的趨勢分析與運用要點
對於任何一家公司果說．成本的範圍是廣泛的，除了日常經營所必須投入的各項支出外，納稅也是一項重大成本。由於物價總體呈現上升趨勢，每個企司的營運成本的絕對值必然也總體呈現上升趨勢。在這種大趨勢下，上市公司只有通過增加收入來抵消成本的上升。如果在某一個階段，收入增長速度不能快過成本上升速度，那麼，公司的股價就會表現出戚本主導的趨勢。在收入與成本的關係中，收入在絕大多數情況下佔據主導地位。
稅收政策對股價趨勢的影響
儘管稅收在計算的時候，是以商品銷售價格進行折扣計算，表面上是在商品價格範圍內徵收。但是，實際上，稅收最終都會成爲商品出售者或者消費者的成本，而且，這些成本，最終都會落到公司股東的身上。我們通過下列表格（見表4-4～表4-6),看看稅收兩股東利潤的影響。
表4-4 商品價格對股東和利潤的影響
很多上市公司的產品價格，通常都不是完全由公司自主定價的。因此，當稅收政策監生變化的時候，因爲調整所獲得的利潤或者虧損，都會由上市公司股東承擔。
以2009年國家出臺1.6排量以下汽車購置稅減免50%政策爲例。購置銳，本身是一項由消費者承擔的稅收，表面上與汽車供應商沒有關係。但實際上，影響是很大的。原來政策執行的比例是10% ，優惠期間執行5%, 2011年取消優惠後恢復到10%。
表4-5是購置稅執行與停止執行時，一輛汽車實際售價與股東利潤的關係。
表4-5 一輛汽車實際售價時股東和利潤的影響
表4-5顯示，在國靠政策優惠期間，汽車生產商的利潤是豐厚的。關鍵是，消費者此時認爲購車成本較低，所以大量購置，增加了購買數量。當政策取消後，儘管車商降價，但稅率提高了，給消費者的感覺是不合算，汽車銷售量容易下降。這樣，相比之下，股東利潤下降幅度就更大。
股價的趨勢，最終是圍繞着股東利潤的變化而變化的。所以，儘管國家政策執行到了2010年年底，但汽車股的上升趨勢提前結束。
稅收政策主導的股價趨勢，主要包括兩類：一類是行業性鼓勵盎展形成的政策，常見的有鼓勵環保、科技進步等企業所得稅優惠政策，也有鼓勵消費的政策，如上述汽車行業消費優惠政策；另一盤是地區性鼓勵發展形成的政策、如近年來國家對邊境地區經濟發展的支持政策，如海南國際旅遊島政策、西藏與新疆地區監展政策，等等。都包含着稅收方面一些優惠政策。
投資者在做稅收政策方面的趨勢投資時，應當注意如下要點：
（1）高度關注政策的新動向。股票市場的實踐證明，由於稅收對上市公司業績影響的顯著性，投資者時稅收政策變化非常敏感，所以，往往在國草相關政置準備和制定的過程中，從投資者打聽到相關信息開始，股價就開始形成上升趨勢。通常，隨着政策的逐步落實，趨勢就會不同程度地快速發展。如果投資者對這類政策動向新信息過分遲鈍，最好不要參與。
(2）稅收政策題材形成的趨勢，通常都只有一波趨勢性行情，很少形成第二波行情。這一波行惰，短則維持3個月左右，長則維持1年左右。之後， 無論這個政策執行落實到位情況如何， 都不會再形成整體性趨勢行情。最多隻會國爲其中某些個股獲得良好收益。形成個股業績行情。因此，做這種趨勢性行情，投資者最忌諱的是炒冷飯，也就是已經過去的題材，還經常撿起來當做新題材炒作。國內股市歷史上，幾乎每年都在新的題材行情炒作，但幾乎沒有重複過。
表46是歷史上一些著名的題材股行情。
表4-6 著名的題材股行情