合併與收購：概述
合併和收購是商業世界中兩個最容易被誤解的詞。這兩個術語通常指兩家公司的合併，但在何時使用它們方面存在着關鍵的區別。
合併是指兩個獨立的實體合併創建一個新的聯合組織。而收購是指一個實體被另一個實體收購。併購可能是爲了擴大公司業務範圍或增加市場份額，從而創造股東價值。
重點
- 當兩個獨立的實體聯合起來創建一個新的聯合組織時，就會發生合併。
- 收購是指一個實體被另一個實體接管。
- 這兩個術語已日益融合並結合使用。
合併
從法律角度來說，合併是指兩家公司合併爲一個擁有新所有權和管理結構的新實體（表面上由兩家公司的成員組成）。區分交易更常見的方式是判斷收購是友好收購（合併）還是敵意收購（收購）。合併不需要現金來完成，但會稀釋每家公司各自的權力。
實踐中，友好合並並不常見。兩家公司合併後，如果兩位不同的首席執行官同意放棄部分權力以實現合併收益，這種情況並不常見。當這種情況發生時，兩家公司的股票都會被交出，並以新公司名義發行新股。
通常，合併是爲了降低運營成本、拓展新市場、提高收入和利潤。合併通常是自願的，涉及的公司規模和業務範圍大致相同。
由於存在負面含義，許多收購公司將收購稱爲合併，即使事實顯然並非如此。
收購
在收購中，新公司並不會誕生。相反，較小的公司通常會被吞併並不再存在，其資產將成爲較大公司的一部分。
收購（有時也稱爲接管）通常比合並帶有更負面的含義。因此，收購公司可能會將收購稱爲合併，即使這顯然是接管。收購是指一家公司接管另一家公司的所有運營管理決策。收購需要大量現金，但買方擁有絕對的權力。
公司可能會收購另一家公司，以收購其供應商並提高規模經濟效益——隨着產量的增加，單位成本也會降低。公司可能希望提高市場份額、降低成本並拓展新的產品線。公司進行收購是爲了獲得目標公司的技術，這有助於節省多年的資本投資成本和研發投入。
由於合併非常罕見，而收購則被視爲負面行爲，這兩個術語越來越被混用。當代公司重組通常被稱爲併購交易（M&A），而不是簡單的合併或收購。隨着併購交易的新定義逐漸模糊，這兩個術語之間的實際差異正在逐漸消失。
現實世界中的併購案例
儘管已經發生過多次併購，但以下是其中最引人注目的兩次。
合併：埃克森美孚和美孚
埃克森美孚公司與美孚公司於1999年11月經聯邦貿易委員會（FTC）批准完成合並。合併前，埃克森美孚和美孚分別是業內最大的兩家石油生產商。此次合併導致合併後的公司進行了重大重組，其中包括出售全美超過2,400家加油站。 合併後的公司將繼續以埃克森美孚公司（ XOM ）的名稱在紐約證券交易所（NYSE）交易。
收購：AT&T收購時代華納
據AT&T官網消息，2018年6月15日，AT&T公司（T.N）完成對時代華納公司的收購。然而，由於美國政府介入阻止該交易，該收購案最終訴諸法院。2019年2月，上訴法院裁定AT&T對時代華納公司的收購有效。
這項425億美元的收購將爲合併後的公司節省15億美元的成本，並帶來10億美元的收入協同效應，預計將在收購完成後三年內實現。2021年5月17日，AT&T宣佈將剝離其華納媒體業務，並將其與探索頻道合併。