根據 CoinGecko 的數據，9 月初，以太坊的主導地位已回升至19% 以上。
這與一年前的數據一致，但遠高於 6 月中旬的數據，當時該數據跌至 16% 的低點。
特別是，假設在 7 月和 8 月期間從 16% 上升到 19% 是由於對合並的預期，並且可能確實如此。
然而，許多人相信，即使在合併之後，這種上漲可能還會繼續，而早在合併前兩天的 9 月 13 日，它實際上開始下降。
現在它甚至回到了 17% 以下，這是自 7 月底以來的最高水平。
但是，在這方面必須作出適當的澄清。
加密市場主導地位，比特幣和以太坊之間的競賽
短期內的主導地位波動沒有多大價值，因爲它們主要受金融市場投機的影響。
通常情況下，在合併之前就存在投機行爲，ETH 的價格從 8 月下旬的 1,400 美元上漲到 9 月 11 日的近 1,800 美元。
正是在 9 月 11 日，即合併前的四天，也出現了月度主導地位的高峯，但這種持續數週的增長可能只是與即將到來的合併有關的投機性行爲。
早在 9 月 13 日，價格已跌至1,600 美元以下，而在 15 日，即合併當天，價格也跌至 1,500 美元以下。在接下來的幾天裏，它也一路跌破 1,300 美元。
換句話說，從 8 月 28 日到 9 月 11 日，它的增長率令人鼓舞，+26%，但從 9 月 11 日至今，它的增長率爲 -27%。問題是，由於之前的上漲是由於合併前的投機，一旦合併到來，這種上漲就證明是微不足道的。
事實是，在合併前的主導地位從 16% 上升到 19%，這讓許多人相信，由於競爭力的提高，以太坊在合併後有機會趕上比特幣。在短短几天內，主導地位的回報率低於 17%，這表明這些預期被高估了，即使從長遠來看，這種動態不會受到短期投機波動的影響。
也就是說，雖然合併後以太坊的主導地位顯着下降，但另一方面，許多人預計它會再次上升，但從長遠來看，這種潛力並沒有被觸及。
然而，那些將以太坊的市值與比特幣的市值進行比較的人的推理可能存在潛在的誤解。
分析比特幣和以太坊的區別
就像以太坊網絡不是，也不應該被視爲比特幣網絡的直接競爭對手一樣，ETH 不是，也不應該被視爲 BTC 的直接競爭對手。
BTC 現在是市場上使用的金融資產，作爲中央銀行激進貨幣政策的出口，而 ETH 越來越像債券。
事實上，隨着權益證明的引入，那些質押 ETH 的人可以獲得其他 ETH 作爲獎勵，其 ETH 的年回報率可以與某些債券的回報率一致。當然，市場上 ETH 的真實價值一直在變化，所以 ETH 質押的實際收益也一直在變化，但從廣義上講，ETH 質押類似於債券投資。
因此，BTC 和 ETH 不是爭奪加密市場主導地位的直接競爭對手，而是它們是不同的資產，彼此之間沒有直接競爭，爲投資者和投機者提供了創新的選擇。
一個事實證明了這一點，即當一個人的市場價值普遍下跌時，另一個人也會下跌，反之亦然。如果他們是競爭對手，則相反，人們會期望一個人的任何下降都可能有利於另一個人的上升。
在合併後的這些日子裏，BTC 也下跌了，儘管低於 ETH。自 9 月 11 日以來，BTC 已下跌 14%，而 ETH 已下跌 27% 。
自 9/11 以來 ETH 價值的急劇下跌不僅影響了整個加密市場，而且特別影響了 BTC，這表明兩種主要的加密資產在市場上以互補的方式移動，而不是在相互競爭。
也就是說，以太坊在 2017 年 6 月取得的最高統治地位超過 30%，但這是一個反常現象。那也是它最接近比特幣的時候，因爲 BTC 的主導地位下降到 38%。然而，應該記住的是，不幸的是，在 CoinGecko 計算的這個數據中，穩定幣的市值也被計算在內，而在 2017 年，這些市值遠低於今天。
BTC市值與ETH之比
最好用BTC 的市值與 ETH 的市值之比作爲衡量指標，最近幾天已經升至 2.2 以上。
9 月 8 日達到 2022 年的低點，當時該比率已降至略高於 1.8。相比之下，在 6 月，在加密貨幣市場崩盤期間，它已遠高於 3.1。
2017 年 6 月，當 ETH 比以往任何時候都更接近 BTC 時，它甚至跌至 1.2，這是有史以來的最低水平，此後再也沒有達到過。此後的最高水平超過 10 分，記錄於 2019 年 9 月。
有鑑於此，有人推測，在 Merge 之後，可能會觸發一箇中期現象，這可能會使 BTC 的市值遠超過 ETH 的兩倍，甚至可能超過 ETH 的三倍。
關鍵是，既然合併已經發生，從中期來看，ETH 的價格可能沒有理由飆升。如果是這樣，未來幾個月可能是 BTC 主導加密市場，從所有人手中奪走主導地位。
值得一提的是，比特幣的價格波動比其他加密貨幣更多地取決於宏觀事件，儘管這些反過來又取決於比特幣的價格變化。
美國貨幣政策
這在宏觀層面可能是關鍵的一週，因爲美聯儲將不得不宣佈它就加息做出的決定。這一決定甚至在宣佈之前就已經對金融市場產生了影響，因爲隨着通脹下降低於預期，市場也一直押注這次會大幅上漲。
雖然美聯儲似乎不太可能選擇適度加息，但不排除先驗的加息可能高達100 個基點，而不是像上個月那樣現在經典的 75 個基點。
市場形勢依然嚴峻這一事實對每個人來說都是顯而易見的，但目前尚不清楚情況是否會變得更糟。
數據發佈後，不確定性情景甚至可能不會消散，只要不確定性繼續佔據主導地位，就不太可能引發向上反彈。
在這樣的環境下，現在的 ETH 價格很難自行移動，因此在合併後的下跌之後，它可能會再次跟隨比特幣的價格下跌。但是，這種情況不太可能持續很長時間，因此從中期或長期來看，遲早會有所改變。