VWAP算法
VWAP策略是最常用的交易策略之一，具有簡單易操作等特點，基本思想就是讓自己的交易量提交比例與市場成交量比例儘可能匹配，在減少對市場的衝擊的同時，獲得市場成交均價的交易價格。因此，VWAP策略一般不直接對交易的衝擊成本建模，而是注重日內交易量分佈的預測。但值得注意的是，如果訂單的量很大，VWAP策略的衝擊成本仍是不可忽略的。本節首先介紹標準的VWAP算法，然後在此基礎上討論一個改進後的VWAP算法。
標準VWAP算法
這一部分介紹標準的VWAP交易策略。一個交易策略涉及幾個要素，如交易期限、交易證券(組合)、交易月標等，詳情可參見前面的內容。簡單起見，本節僅考慮在一個完整的交易日買入一定數量的某單一股票的VWAP策略。首先介紹日內交易量分佈的概念及預測模型。
日內交易量分佈及預側模型
日內交易量有兩個非常重要的屬性，第一個是總交易量，第二個是交易量的分佈，其中第二個屬性是VWAP算法交易策略所着重考慮的。交易量的分佈是指某指定時間區間內的交易量佔全天交易量的比例。影響交易量分佈的因素有很多，包括市場參與者組成、宏觀經濟因素、投資者信心等。經驗研究表明，日內交易量一般會呈現U形態，即開盤和收盤時刻交易量要明顯高於交易期間的交易量。
假設交易量分佈具有一定的記憶性，即每日的交易量分佈之間存在一定的類似性，交易量所具有的這種記憶性是讓我們利用歷史數據對交易量分佈進行預測的基礎。