運用自由現金流量時的注意事項

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1.自由現金流量雖有概念上的普遍認同,但並沒有計算自由現金流量的統一標準。本文列舉的計算方法是最爲簡單的方法,也是較常用的方法,但並不是最準確或最好的方法,投資者可以根據需要,採用已有的計算方式或者自己認爲合理的方式。但無論採用什麼計算方法.有一條是共同的,也是必須記住的,就是自由現金流量一定是保證企業正常經營與發展之後的現金剩餘。

2.公司較長時間存有太多現金並不是一件好事,這可能折射出企業當期沒有較好的發展方向,並會引來“鐵公雞”的壞名聲。企業創造正向自由現金流當然是好事,但是大量的研究和案例表明,擁有太多自由現金流的企業,往往是缺乏良好投資機會的企業。這些企業又沒有將現金回報給投資者,實際上是一種資源的浪費,也是對投資者不負責任的表現。在看待這個問題時,要研究企業的發展戰略思路,儘量理解經營者對未來的看法和計劃。

3.自由現金流量對企業的價值評估有非常重要的地位,但並不是說它可以獨自擔當如此大任。畢竟企業的價值體現在方方面面,還包括許多無法以現金表達的資產,比如商譽、科研能力、社會關係,還有一些在某一段時間裏無法兌現的利益等。因此,在利用自由現金流量評價企業價值時,仍需要結合其他關鍵指標,這也同任何指標分析都需要結合其他指標一樣。

4.自由現金流量包括負債部分,企業運用負債經營自然有負債成本帶來的負面因素,過高的負債會提高企業的財務風險,也影響自由現金流量對企業未來的判斷。具體分析該項指標時,可以結合企業的流動比率、資產負債率,以及企業運營效率等指標。

5.自由現金流量較適合評估那些盈利水平確定性較強的行業和企業,而評估一些可變性較大的行業或企業,則相對缺乏可靠性,這需要結合行業或企業的發展階段來具體分析。處於發展階段的公司和那些經營不善、負債累累或即將破產的公司,都可能出現負值。此時就需要針對不同企業進行具體分析。比如,公司所處的行業是朝陽行業還是夕陽行業,公司在行業中的地位如何,公司是否正處於產業結構轉型時期,新的項目是否有前景,等等。

6.注意對比分析。在分析自由現金流量時,要採用公司與公司之間的對比分析,指標變化趨勢分析和與自由現金流量相關的其他指標對比分析。對比分析是財務分析的精華,本書中多次不厭其煩地重複地提及,讀者必須記住,它是財務分析的最基本方法。

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