债券投资组合在受欢迎程度上通常不如股票投资组合。虽然债券在整体资产配置中发挥着重要作用，但似乎并没有像更受欢迎的股票型投资组合那样受到重视。债券投资组合通常是事后才考虑的，或者多年来一直无人问津，但仍然能产生收益。这很不幸，因为债券提供了一种混合型投资组合——既能分担股票和现金的风险和回报特征，又能将其融合在一起。
合理构建的债券投资组合可以提供收入、总回报、分散其他资产类别，并根据设计者的意愿确定风险或安全性。固定收益领域与股票市场一样多样化和奇特。
重点摘要
- 债券是均衡投资组合的重要组成部分。
- 债券产生的回报高于银行账户，但多元化债券投资组合的风险相对较低。
- 一般来说，债券，尤其是政府债券，可以实现股票投资组合的多样化并减少损失。
- 债券 ETF 是投资者获取债券投资组合收益的一种简便方式。
固定收益投资组合如何运作
首先，债券的目的是为债券持有人提供收入，以换取将钱借给发行人。发行人支付的息票路径通过过户代理人、银行和债券持有人。最简单的形式是，一张面值为 1,000 美元、按票面价值交易的 3% 债券每年将以息票的形式为持有人带来 30 美元（1,000 美元的 3%）的收入。
人们很容易忘记，“息票”一词过去是指从债券上剪下来的实际息票。20 世纪早期，债券持有人会随债券获得一本息票簿，并可以去银行出示付款或存款息票。这一流程已经发展，不仅使买卖债券变得更容易，而且可以更容易地获得息票作为收入。债券现在以所谓的街道名称持有，这提供了一种更轻松、更安全的持有债券的方式。
债券也可用作账户中的贷款抵押品，包括用于购买其他债券、股票和一些基金的保证金贷款。债券用途广泛，是实现投资目标和目的的极佳流动性工具。
债券收入和税收
债券收入既可以按联邦税率纳税，也可以免征联邦税。您可能听说过市政债券，即“市政债券”，是公司债券的免税替代品。除此之外，州和地方层面的税收也有很多不同。一般来说，债券收入应作为收入纳税，无论是以个人还是公司名义申报。这对债券来说是一个劣势，因为喜欢股票的人会说，目前的债券市场实际回报率为负。
虽然这听起来不可能，但这里有一个例子：
| 主要的 | 100,000.00 美元 |
|---|---|
| 优惠券 | 4,000.00 美元 |
| 州税 | -$280.00 |
| 联邦税 | -$800.00 |
| 通货膨胀 | -$3,000.00 |
| 实际回报 | -$80.00 |
本例显示，投资于债券的本金为 100,000 美元，票面利率为 4%，联邦和州政府均需纳税。扣除 3% 的消费者物价指数(CPI) 值的购买力损失，净实际回报率为负。但是，请注意，将 CPI作为通货膨胀的衡量标准存在一些争议。
另一方面，使用联邦和州免税的息票债券会产生不同的结果：
| 主要的 | 100,000.00 美元 |
|---|---|
| 优惠券 | 4,000.00 美元 |
| 州税 | $0 |
| 联邦税 | $0 |
| 通货膨胀 | -$3,000.00 |
| 实际回报 | 1,000.00 美元 |
还可以通过将债券收入存入免税退休账户（例如罗斯个人退休账户（Roth IRA））来避免对债券收入征税。
债券如何使投资者受益
虽然回报率为正数，但考虑到股市的潜在收益，1% 的回报率并不算太可观。这些例子可能会让新手投资者很快望而却步。然而，个人和机构投资者都需要债券作为平衡投资组合的一部分，这是有原因的。主要原因是票面收入只是债券投资组合总回报的一个组成部分。此外，作为一种资产类别，债券与股票资产类别的相关性较低，通过多元化提供了一定的稳定性。
总回报
债券投资组合的总回报是其价值在特定时间间隔内的整体变化，包括收入和资本增值或贬值。市场价值波动以及最终的风险特征受到收益率曲线衡量的利率的影响。利率环境是动态的。因此，回报的来源不仅是静态收益率曲线上的现行利率。它还包括一段时间内利率波动引起的价格变化。
多样化
作为一种资产类别，债券有助于分散整个投资组合，因为它们与其他资产类别的相关性较低。当股市低迷时，孤独的债券投资组合总是表现得最为出色。虽然相关性随时间变化很大，但债券与任何其他资产类别的相关性并不高。即使在最简单的分散投资组合中，债券也可以降低波动性，因为它们与股票的相关性较低或为负相关。投资者对分散化的了解越多，他们就越有可能将债券添加到他们的投资组合中。
利用 ETF 轻松投资债券
投资者无需成为债券专家或学习如何成为债券交易员即可购买债券 ETF 。债券 ETF 可以像股票一样购买，让投资者可以立即获得现成的债券投资组合。综合债券 ETF可让投资者获得整个投资级债券市场的访问权限。对于那些寻求相对低风险且回报高于货币市场的投资者来说，它们是理想之选。但是，对于那些想要保护股票持有量的人来说，政府债券 ETF更合适。当股票价格下跌时，政府债券的价格通常会上涨，因此它们可以提供更多保护。
归纳总结
债券通常被视为股票的低调替代品。许多投资者认为债券枯燥而复杂，但 ETF 让它们变得简单。债券市场也有很多有趣的选择。在股市熊市期间购买美国政府债券比等待现金更有利可图、更令人兴奋。当投资者预期熊市结束时，垃圾债券往往比股票回报更高、风险更低。最后，高度多元化的债券投资组合是一种比现金赚取更多利润、风险稍高一点的简单方法。