什麼是指數掛鉤債券？
指數掛鉤債券是一種債券，其本金利息收入與特定價格指數（通常是消費者價格指數(CPI)）掛鉤。這一特點爲投資者提供了保護，使他們免受基礎指數變化的影響。債券的現金流經過調整，以確保債券持有人獲得已知的實際回報率。指數掛鉤債券在加拿大也稱爲實際回報債券，在美國稱爲國庫通脹保值證券 (TIPS)，在英國稱爲掛鉤債券
重點摘要
- 指數掛鉤債券（在美國也稱爲國庫通脹保值證券）支付的利息與基礎指數（例如消費者價格指數 (CPI)）掛鉤。
- 政府發行指數掛鉤債券以幫助減輕通貨膨脹的影響，支付實際收益率加上累計通貨膨脹。
- 這些債券對投資者有利，因爲它們的波動性比普通債券要小，而且不確定性帶來的風險也降低了。
指數掛鉤債券的運作方式
債券投資者持有固定利率的債券。利息支付（稱爲票息）通常每半年支付一次，代表債券持有人投資債券的回報。然而，隨着時間的推移，通貨膨脹也會增加，從而侵蝕投資者的年度回報價值。這與股票和房地產的回報不同，後者的股息和租金收入會隨着通貨膨脹而增加。爲了減輕通貨膨脹的影響，政府發行了與指數掛鉤的債券。
指數掛鉤債券是一種債券，其票面利率根據通貨膨脹進行調整，方法是將票面利率與某些通貨膨脹指標（如消費者物價指數 (CPI) 或零售物價指數(RPI)）掛鉤。這些有利息的投資通常爲投資者支付實際收益加上累計通貨膨脹，從而對沖通貨膨脹。收益率、支付和本金金額按實際值計算，而不是按名義數字計算。人們可以將 CPI 視爲將債券投資回報轉換爲實際回報的匯率。
與指數掛鉤的債券對投資者來說很有價值，因爲從購買時就可以知道債券的實際價值，並且消除了不確定性帶來的風險。這些債券的波動性也低於名義債券，有助於投資者維持其購買力。
指數掛鉤債券提供的是實際收益率加上通貨膨脹率，其中所有內容（收益率、支付額、本金）都是按實際值而非名義值計算的。
指數掛鉤債券示例
假設有兩個投資者，一個投資者購買普通債券，另一個投資者購買指數掛鉤債券。這兩隻債券均於 2019 年 7 月發行並以 100 美元的價格購買，條款相同——票面利率爲 4%，到期期限爲 1 年，票面價值爲 100 美元。發行時的 CPI 水平爲 204。
普通債券每年支付 4% 的利息，即 4 美元（100 美元 x 4%），到期時償還本金 100 美元。到期時，本金和應付利息，即 100 美元 + 4 美元 = 104 美元，將記入債券持有人賬戶。
假設 2020 年 7 月的 CPI 水平爲 207，則必須使用指數掛鉤債券根據通貨膨脹調整利息和本金價值。息票支付使用經通貨膨脹調整後的本金金額計算，並使用指數化因子來確定經通貨膨脹調整後的本金金額。對於給定日期，指數化因子定義爲給定日期的 CPI 值除以債券原始發行日期的 CPI。我們示例中的指數化因子爲 1.0147 (207/204)。因此，通貨膨脹率爲 1.47%，債券持有人到期時將獲得 105.53 美元（104 美元 x 1.0147）。
該債券的年利率爲 5.53% [(($105.53 - $100)/$100) x 100%]。投資者的近似實際回報率爲 4.06% (5.53% - 1.47%)，即名義利率減去通貨膨脹率。