自 Canopy Growth Corp .（ CGC ）和 Tilray （ TLRY ）於 2018 年開始交易以來，大麻行業一直在迅速增長。然而，大麻公司在某種程度上還沒有經過考驗，許多公司尚未盈利。

該行業在美國繼續面臨重大的法律和監管門檻。從表面上看，Tilray 和 Canopy 有很多共同點，因為它們都位於加拿大，2018 年 10 月休閒大麻的使用在加拿大合法化。

兩家公司還因其積極的擴張做法和雄心勃勃的收購計劃而成為頭條新聞。本文回顧了 Tilray 和 Canopy Growth 的產品供應、它們最近的財務表現以及大麻在美國的合法化狀況。

Tilray Inc. (TLRY)

Tilray , Inc .是一家大麻消費品包裝公司，在加拿大、美國、澳大利亞和歐洲開展業務。 Tilray 於 2018 年 7 月啟動了首次公開募股（IPO），為其提供了大量現金來投資其擴張和生產。

2018 年 10 月， Tilray 通過收購其醫用大麻進口和分銷合作夥伴 Alef Biotechnology 在拉丁美洲進行擴張。

Tilray 的大麻業務包括醫療和成人大麻產品的種植、生產、分銷和銷售。 Tilray 的業務還涉及向客戶購買和轉售藥品。 Tilray 生產、營銷和分銷基於大麻的食品和其他健康產品，作為其健康業務的一部分。該公司還擁有飲料酒精業務部門。

財務業績

由於 COVID-19 大流行造成的封鎖，大麻產品的使用量有所增加。因此， Tilray 在截至 2021 年 5 月 31 日的財政年度中賺取了 5.13 億加元（或 5 月 31 日為 4.25 億美元，美元兌加元匯率為0.8291 ），高於 2020 年的近 3.91 億加元。

該公司 2021 年的淨虧損超過 3.67 億加元，而 2020 年的虧損超過 6100 萬加元。該公司自 2018 年以來一直沒有實現年度盈利。

Tilray 的股價已從 2018 年的高位回落，當時其交易價格超過每股 140 美元。由於法規和冠狀病毒大流行而導致的合法化延遲給股票帶來了壓力。 2021 年 2 月 1 日，股價收於 24.36 美元，到 2021 年 11 月 4 日，收於每股 10.81 美元。

與 Aphria 合併

2021 年 5 月， Tilray 與其競爭對手 Aphria宣布合併。合併後的公司在大麻行業創造了最大的全球地理足跡。該公司將尋求在歐盟銷售醫用大麻的國際機會，並在葡萄牙和德國設有生產設施。

合併後的公司使產品供應多樣化。例如，大麻僅佔 Aphria 收入的 33%，而 57% 來自分銷，10% 來自酒精飲料。 Tilray 大約 73% 的收入來自醫療和娛樂用大麻或大麻。

該公司預計在合併後的 18 個月內將產生 8100 萬加元或 1 億加元的稅前成本協同效應。成本協同效應最大的領域將是種植和生產、銷售和營銷、大麻和產品採購以及企業開支。

儘管尚不清楚未來的銷售情況，但 Tilray 公司董事長兼首席執行官 Irwin D. Simon 對合併後的實體有這樣的看法：

“ Tilray 準備通過我們高度可擴展的運營足跡、多樣化的醫療和成人用大麻品牌和產品的精選組合、跨大陸的分銷網絡以及為我們的全球擴張戰略提供資金的穩健資本結構來衝擊和改變行業並為我們的利益相關者帶來持續的盈利能力和長期價值。”

冠層增長公司（CGC）

Canopy Growth 於 2018 年 5 月首次公開募股。同年，啤酒巨頭 Constellation Brands (STZ) 收購了價值 40 億美元的 Canopy，購買了超過 1.04 億股普通股。這筆現金幫助 Canopy 為其開發、研究和擴張工作提供資金。 Canopy 在 2018 年收購了幾家公司，包括總部位於曼尼托巴省的大麻公司 Hiku Brands 和總部位於科羅拉多州的研究機構 Ebbu。

Canopy Growth 前身為 Tweed Marijuana Inc.。該公司是一家總部位於加拿大的大麻公司，在加拿大醫療市場生產和銷售合法大麻。 Canopy 還希望在加拿大擴大和銷售用於娛樂目的的大麻。

Tweed 是 Canopy 的許可醫用大麻品牌，擁有近 168,000 平方英尺的設施，每年能夠生產和銷售近 3,540 公斤的醫用大麻。 Bedrocan 是 Canopy 的另一個許可品牌，在安大略省多倫多的生產設施中銷售超過 52,000 平方英尺的醫用級大麻。

財務績效

在截至 2021 年 3 月 31 日的財年中，Canopy 的淨收入略高於 5.46 億加元（或 4.34 億美元，按 3 月 31 日美元兌加元匯率 0.7959 計算）；高於 2020 年的近 3.99 億加元。

該公司 2021 年淨虧損約 17.4 億加元，而 2020 年虧損 13.2 億加元。儘管收入增長穩健，但該公司報告 2018 年的收入接近 7800 萬加元；它還沒有扭虧為盈。

Canopy 的股價反映了 Cannabis 投資者的不耐煩，他們現在希望獲得巨大的價格上漲。 2021 年 1 月，股價超過 40 美元，到 2021 年 11 月 4 日，收於 13.21 美元。

大麻市場

隨著美國越來越多的州將用於醫療和娛樂用途的大麻合法化，Tilray 和 Canopy Growth 等公司的目標市場將擴大。根據 New Frontier Data 的一項研究，美國應該會在 2021 年或 2022 年看到 10 個新的合法化大麻市場開放，預計到 2025 年大麻銷售額將增長 16%，總計 430 億美元。

此外，該研究發現，到 2025 年，註冊醫用大麻的患者人數預計將達到 540 萬美國人。目前，43% 的成年人生活在成人使用州，即 1.41 億美國人。

然而，由於美國有許多關於大麻使用和允許數量的規定，大麻產業面臨挑戰。州限制可能僅包括醫療用途——38 個州允許——而醫療和成人用途僅在 18 個州獲得批准。

未來，歐洲和美國的娛樂和醫療用途大麻合法化對於 Tilray 和 Canopy Growth 等公司以及大麻行業的成功至關重要。

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