什麼是股票互換？

股票互換是一種股權資產與另一種股權資產的交換，通常與合併或收購的付款有關。股票互換是指股東對目標公司股票的所有權與收購公司的股票交換。在股票互換過程中，必須準確評估每家公司的股票，以確定兩股股票之間的公平互換比率。一家公司的一定數量的股票與另一家公司的股票互換，以彌補成本。

股票互換也發生在員工股票薪酬計劃(ESOP) 中，其中員工交換已經歸屬的股票以獲得更多股票期權。

請注意，股票互換不應與股權互換相混淆，股權互換類似於利率互換，但不是其中一條腿是“固定”的一邊，而是基於股票指數的回報。

股票互換如何運作

股票互換可以構成併購交易中支付的全部對價；它們可以是併購交易的一部分，連同向目標公司股東支付的現金，也可以爲新成立的實體的收購方和目標公司同時計算。

股票換股交易又稱爲換股交易，即收購方的股票以預定價格換取被收購方的股票。通常，換股交易只完成合併的一部分，其餘費用則以現金或其他支付方式支付。

股票互換示例

2017年，陶氏化學公司（“陶氏”）與杜邦公司（“杜邦”）完成合並，陶氏股東按交換比例每持有一股陶氏股票可換取1.00股陶氏杜邦公司（合併後公司）股票，杜邦股東按交換比例每持有一股杜邦股票可換取1.282股陶氏杜邦公司股票。

請注意，在全股票交易的情況下，在商定換股比率條款後，目標公司的股票價格將大致根據換股比率進行波動。

此外，對於目標公司的股東來說，當公司被收購時，美國國稅局不會將原始投資視爲稅務方面的“處置”。交易完成時無需報告收益或損失。合併後公司股東的成本基礎將與原始投資相同。

員工薪酬股票互換

股票互換一詞的另一種用法是，員工希望行使股票期權並將其轉換爲股票，這種情況並不常見。如果員工是一家非常成功的初創公司的聯合創始人或早期買家，他們可能會發現他們可以選擇購買多股股票，但購買這些股票所需的資金卻高得令人望而卻步。

在這種情況下，員工可以使用已持有股票的價值來支付新股。員工無需出售這些股票來籌集現金來行使期權，只需換出股票來支付更多股票的行使費用即可。

期權觸發股票互換的優點和缺點

對於部分薪酬爲股票的公司員工而言，典型的股票互換交易包括將已擁有的股票與行使股票期權後獲得的新股進行交換。本質上，員工按照一定比率將現有股票換成一組新股。

這種互換的主要優點是員工不必使用現金來獲得新股票。缺點是互換可能會引發稅務責任。在這種情況下，員工應該尋找一位合格的個人來幫助他們驗證這種轉變的成本和收益。股票互換是一項複雜的交易，最好在顧問的幫助下完成。

特別注意事項

當高管被授予激勵性股票期權（ISO）或非合格股票期權（NSO）時，該員工必須實際獲得該期權所對應的股份，才能使該期權具有價值。

授予 NSO 和 ISO 的條件通常是，高管不得出售或贈送期權，因爲他們必須用期權換取股票。這些條款寫在高管的合同中。

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